En el análisis de hoy hablaremos sobre la compañía española líder en el sector de las telecomunicaciones, Telefónica. El valor marcó techo en febrero del año 2000 y con el estallido de la burbuja “Punto Com” que le llevó a ver mínimos en 3,10 euros año y medio después. El rebote desde entonces fue lento pero finalmente volvió a testear sus máximos históricos en diciembre de 2007. Entonces vino la crisis financiera y la corrección le llevó de nuevo a la baja. Concretamente, hasta los 6,81 euros en octubre de 2008 fijando un importante soporte que fue testeado a finales de julio del año 2012. Desde entonces, el valor reanudó el movimiento ascendente pero solo hasta donde siempre, frenándose en la zona de sus máximos de 2000. De nuevo correcciones hasta casi la zona de 6,81 euros y vuelta a empezar. Sin embargo, ahora le está costando mucho volver a acercarse a esa zona.
Análisis
Como se puede observar en el siguiente gráfico diario, desde el verano de 2012, el valor formó un canal alcista. Sin embargo, al alcanzar la zona de los máximos históricos entorno a los 12,50 euros, el valor se giró a la baja de nuevo y al perder el canal alcista provocó que la presión vendedora aumentase y los precios bajasen hasta el soporte de los 9,40 euros y que se correspondían con la mitad de la subida desde el verano de 2012. Desde dicho nivel volvió a rebotar, pero solo para dejar un nuevo máximo decreciente e iniciar de esta manera un claro canal bajista con pautas de máximos y mínimos decrecientes. Fue necesario un cambio de presidencia en la entidad para que se acometiese, con la ilusión que ello comportaba, la ruptura de dicho canal bajista. Sin embargo, lo único que se conseguía en un principio eran acercamientos a la resistencia de los 9,40 euros y ante la impotencia para reconquistar dicho nivel, los precios volvían a girarse. Sin embargo, al final se pudo con dicha resistencia y el valor certificó su ruptura apoyándose en dicho nivel recientemente. Sin embargo, parece que tiene problemas para marcar nuevos máximos crecientes y estamos otra vez con problemas para colocarnos por encima de los 9,40 euros.
Escenario
Por tanto, teniendo en cuenta la situación del valor me plantearé una estrategia dual:
Alcista: Abriré posiciones alcistas si el valor logra colocarse por encima de los 9,58 euros con el objetivo de testear los recientes máximos de 10,36 y superarlos. Para ello, fijaré un stop de pérdidas inicial en los 9,16 euros.
Bajista: Abriré posiciones bajistas si el valor no puede colocarse por encima de los 9,40 euros y termina perdiendo los 9,16 puntos con el objetivo de marcar nuevos mínimos para irse a la base del canal alcista que pasa por los 8,18 euros. Para ello, fijaré un stop de pérdidas inicial en los 9,58 euros.
Estrategias con warrants
En base al comentario técnico anterior, las estrategias a desarrollar con Warrants son:
Supuesto bajista: En este caso podría ser interesante comprar el Warrant PUT strike 10 de TELEFONICA emitido por Société Générale (G1873) con fecha de vencimiento 15/12/2017 y una elasticidad de 5.4 para un perfil de riesgo alto, o la compra de un Warrant PUT strike 10 emitido por Société Générale (G1878) con fecha de vencimiento 16/03/2018 y una elasticidad de 4.48 para un perfil de inversión más conservador en plazo.
Supuesto alcista: En este caso podría ser interesante comprar el Warrant CALL strike 9 de TELEFONICA emitido por Société Générale (G3297) con fecha de vencimiento 20/10/2017 y una elasticidad de 8.4 para un perfil de riesgo alto, o la compra del Warrant CALL strike 9 emitido por Société Générale (F9172) con fecha de vencimiento 15/12/2017 y una elasticidad de 7.24 para un perfil de inversión más conservador en plazo.
La evolución de la estrategia bajista con el Warrant PUT Strike 10 de TELEFONICA emitido por Société Générale (G1873) con fecha de vencimiento en 15/12/2017, precio de compra de 0.59 euros para un Spot en 9.3 euros y objetivo de bajada hasta los 8.18 euros, sería:
La elasticidad de un Warrants representa, en términos porcentuales, lo que gana o pierde el Warrant por la variación de un 1% en el activo subyacente.
Nota: Para la simulación presentada en esta estrategia, se ha utilizado el Pricer, herramienta disponible en la página de Warrants de Société Générale http://es.warrants.com. Los datos son orientativos y en ningún caso suponen una oferta en firme de Société Générale.
