Bestinver apunta en su carta del primer trimestre del año que la publicación de los resultados correspondientes a 2022 refuerza las buenas perspectivas a medio y largo plazo del mercado ibérico. "El tono de mayor optimismo en los mensajes de los equipos directivos anticipa, en nuestra opinión, una mejora progresiva de las rentabilidades a lo largo de 2023", añaden.
La gestora del grupo Acciona ha aprovechado las revalorizaciones de los bancos en los primeros meses del año para realizar beneficios e incrementar las participaciones que mantiene Bestinver Bolsa en compañías no financieras. Así, ha cerrado el trimestre con Inditex, Cellnex, Repsol, Coca Cola Euro Pacific Partners e Indra como principales inversiones.
En su cartera ibérica destacan los incrementos en Opdenergy, Indra e Inditex y las reducciones en Bankinter, Caixabank y BBVA. También han desinvertido en Jeronimo Martins, Acerinox y Banco Sabadell.
En el caso de su cartera internacional han incrementado peso en compañías como Bayer, Heineken, el conglomerado de inversiones estadounidense Berkshire Hathaway que dirige Warren Buffett y la compañía de cosméticos y perfumería estadounidense IFF. Son compañías, según explica la gestora, "consideradas defensivas porque su negocio no depende del ciclo económico, pero que poseen una vocación claramente ofensiva por el descuento al que cotizan".
También han desinvertido en la multinacional francesa de servicios de comida Sodexo y Zurich Airport. "Dos empresas que compramos en los peores momentos de la pandemia y que han generado altas rentabilidades para nuestros fondos tras haber alcanzado sus precios objetivo. Por último, hemos recibido una oferta de compra (OPA) sobre Univar a un precio un 100% superior al que empezamos a comprar a finales de 2020", comentan.
Crisis de confianza en los bancos
El primer trimestre de 2023 ha sido positivo para los fondos de Bestinver, con una rentabilidad media superior al 9%. Bestinfond y Bestinver Internacional logran rentabilidades del 10,5% y se mueven cercanas al 14% en Bestinver Consumo Global y Bestinver Grandes Compañías.
La entidad que dirige Enrique Pérez-Plá comenta que "durante los primeros meses de 2023, los mercados disfrutaron de una coyuntura positiva gracias a la relajación de las presiones inflacionistas, la bajada de los costes energéticos y el final de los confinamientos en China. Los datos macroeconómicos confirmaron la fortaleza de las principales economías del mundo y las expectativas de crecimiento para el conjunto del ejercicio fueron mayoritariamente revisadas al alza".
Bestinver descarta que la economía global se encuentren ante un riesgo sistémico tras la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) en Estados Unidos y la caída de Credit Suisse. Consideran que los bancos cotizan baratos, pero reconocen una crisis de confianza en el sector financiero. "Se trata de una crisis de confianza causada por las particularidades en los modelos de negocio de dos entidades concretas y no por un problema crediticio generalizado de mayor calado", valoran.
La gestora explica que la caída de SVB y CS está relacionada con las subidas de los tipos de interés iniciadas por los bancos centrales en 2022. Cuando aumenta el coste del capital, las empresas más débiles se enfrentan a tres posibles escenarios: reestructurar sus operaciones, ser absorbidas por un competidor más fuerte o quebrar.
"A corto plazo, este proceso puede provocar periodos puntuales de incertidumbre, como ha ocurrido este trimestre. Pero, a medio y largo plazo, supone una limpieza y regeneración de los entornos competitivos con consecuencias muy positivas, pues las empresas que sobreviven tienen la oportunidad de incrementar sus cuotas de mercado, sus beneficios y sus perspectivas de crecimiento a costa de las que desaparecen", subrayan.
En renta fija comentan que los precios de los bonos siguen recuperándose desde los niveles mínimos que marcaron en octubre de 2022. La rentabilidad media esperada de las carteras o TIR se sitúa cerca del 4% en Bestinver Corto Plazo, del 6,5% en Bestinver Renta y del 9% en Bestinver Deuda Corporativa.
