Barclays ha emitido su último informe sobre eDreams ODIGEO, la agencia de viajes en línea, manteniendo su recomendación de sobreponderar y su precio objetivo de 8,75 euros por acción. A pesar de un primer trimestre algo débil, Barclays considera que la acción sigue siendo una oportunidad atractiva, destacando un rendimiento del 10% en flujo de caja libre para el ejercicio fiscal 2025 (FY25).

El informe señala que el primer trimestre de eDreams fue "ligeramente flojo". Si bien las adiciones netas de su programa de suscripción Prime se mantienen en línea con las expectativas, Barclays ha observado que la frecuencia de reservas a través de Prime ha disminuido en comparación con el mismo período del año anterior. Esta desaceleración podría estar relacionada tanto con un mercado final débil como con el acceso intermitente a contenido de RyanAir, una situación que también ha afectado a las reservas de los clientes no Prime, las cuales han sido débiles durante algún tiempo.

Barclays sugiere que una resolución favorable a la situación con Ryanair podría tener un impacto positivo tangible tanto en la parte Prime como en la no Prime del negocio de eDreams. Sin embargo, debido a la falta de visibilidad sobre cómo se resolverá esta situación, el banco se muestra cauto en cuanto a la posibilidad de una mejora dramática en las tendencias a corto plazo.

Perspectivas a largo plazo

A pesar de las señales de debilidad a corto plazo, Barclays sigue siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo de eDreams. La entidad financiera destaca que la gestión de eDreams tiene los mecanismos necesarios para alcanzar el objetivo de 180 millones de euros en EBITDA en efectivo para FY25, incluso si los ingresos en efectivo se ajustan ligeramente a la baja y se mejoran los márgenes.

Barclays también señala que el gran interrogante es cómo se verá el crecimiento del grupo más allá de FY25. La reunión de gestión (CMD) prevista para enero de 2025 será un momento clave para comprender cómo evolucionará el valor de Prime, no solo en vuelos, sino también en otros segmentos como hoteles, alquiler de coches y paquetes de viaje.

Recomendación de Barclays

El informe concluye que, aunque el crecimiento futuro de eDreams presenta desafíos, la acción sigue siendo barata en términos de rendimiento de flujo de caja libre para FY25. Barclays ve potencial para que el flujo de caja libre crezca, especialmente con una posible refinanciación de la deuda en FY26 para reducir los costos de intereses, lo que apoyaría aún más el flujo de caja libre. Además, la administración ha expresado su intención de utilizar el flujo de caja libre para reducir el número de acciones en circulación a corto plazo.

Finalmente, Barclays espera que la finalización de la oferta a 6,90 euros el 6 de septiembre permita una mayor libertad de negociación en la acción. Por ello, el banco mantiene su recomendación de "sobreponderar" y un precio objetivo de 8,75 euros, lo que implica un potencial de revalorización del 32,2%.