Sindicato de colocación

• ¿Qué es un sindicato de colocación?
• El proceso de salida a bolsa y el sindicato de colocación
• ¿Cómo se forma un sindicato de colocación?
• Las entidades colaboradoras en una OPV

¿Qué es un sindicato de colocación?

Se entiende como sindicato de colocación todo el proceso de OPVs cabe uno o varios directores y uno o varios colocadores, en cuyo caso estaremos ante un sindicado de colocación. A su vez, dentro del mismo, las funciones y competencias de cada uno de ellos, pueden ser diferentes.

Una OPV, también conocida como OPI, es una oferta Pública de Venta de Valores (Public offering). Puede entenderse que una OPV es la antítesis de una OPA. Un accionista o grupo de accionistas, con un porcentaje relevante de la sociedad, se desprende de todo o parte de su participación. Es una colocación entre una pluralidad de inversores de un paquete significativo de una sociedad.

El proceso de salida a bolsa y el sindicato de colocación

Una empresa que inicia un proceso de salida a bolsa debe elegir a más de un banco para dirigir la emisión inicial de acciones, designando dos o más bancos como coordinadores globales de dicha emisión. Aunque, en la realidad solo es una de las entidades la que dirige realmente el proceso de la oferta pública inicial. Entre otras responsabilidades, el líder del proceso debe determinar cuántos serán los integrantes del sindicato bancario encargado de la OPI.

La evolución en la estructura del sindicato refleja la nueva situación de la industria del aseguramiento de emisiones. Tradicionalmente se ha ocupado de satisfacer los requerimientos de capital, diversificar el riesgo y crear una amplia red de distribución de acciones.

En cuanto a los miembros que deben formar parte del sindicato de colocación, la media es de 16. Los miembros han de ser elegidos para complementar la fuerza del líder de la emisión. En cuanto a los directores, fluctúan en lo referente a la red de distribución de las acciones, ya que se suelen enfocar en distintas regiones geográficas (a nivel nacional o internacional), así como para el segmento institucional o minorista de la emisión.

De igual manera, las relaciones entre los diferentes actores que forman parte del sindicato también son importantes. Así las cosas, un asegurador tiene una probabilidad mucho más elevada de ser incluido en un sindicato bancario si lo ha sido en el pasado y si el otro banco ha participado en pasados sindicatos del asegurador. En conclusión, la mayoría de los sindicatos bancarios o de colocación incluyen uno o más coordinadores globales y varios directores.

¿Cómo se forma un sindicato de colocación?

La formación del sindicato bancario da comienzo cuando se selecciona al coordinador global líder por parte de la empresa emisora. Mientras que, por su parte, los codirectores pueden ser elegidos por su capacidad para proporcionar cobertura de analistas, como creadores de mercado o porque su sistema de distribución complementa al proporcionado por el coordinador global líder. Otras veces, el líder puede aconsejar al emisor sobre los mejores co-directores a incluir en el sindicato bancario.

Las entidades colaboradoras en una OPV

Son aquellas que median por cuenta del oferente en la distribución al público de los valores objeto de la oferta, asuman o no un compromiso de aseguramiento o adquisición de la totalidad o parte de los valores. Pueden ser entidades colocadoras: las sociedades y agencias de valores, las entidades de crédito, los bancos, las cajas de ahorro (incluyendo la Confederación Española de Cajas de Ahorro), las cooperativas de crédito.

En definitiva, nos referimos a sindicato de colocación como aquella agrupación formada por un grupo de entidades financieras, habitualmente bancos de inversión, que se encargan de la colocación de títulos en el mercado. Su creación y presencia se torna necesaria cuando se emiten acciones u otros títulos de una empresa con la intención de salida a bolsa, o incluso estando ya en bolsa.

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