Consultorio de bolsa

Buenos días Carlos,

Como ya he mantenido, de momento el sector financiero está bajista, con caídas por parte del Santander y BBVA, que están en tendencia bajista y con Bankia y Popular a punto de entrar en una fase de aceleración en tendencia. Si el día 22 de enero, el BCE decide aprobar un QE, podemos observar fuertes subidas en el conjunto sectorial, pero como no sabemos qué sucederá y el selectivo está a punto de entrar en un mercado bajista, lo mejor es estar al margen del banco. En caso de estar atrapado, lo mejor sería deshacerse del SAN, en un probable rebote hacia la zona de los 6,50€. Si hay QE y el selectivo recupera los 10.500 puntos entonces mantenemos la posición

El problema que le veo al Santander es que estoy sorprendida por la gran caída que vivimos la semana pasada. Calculamos en Blackbird el peso de la ampliación y pensamos en una caída de en torno al 2-4%. Es inimaginable una caída de un 15% y claro, como siempre decimos a veces hay noticias en el mercado que no sabemos, pero que se reflejan en la cotización. Tenemos que comprobar a qué se debe dicha caída y para qué quieren realmente la ampliación de capital. Un nuevo mando en el equipo de gestión requiere tiempo, por lo que tomar esta decisión, con esta velocidad, me parece si más no... extraño. En los próximos meses entenderemos mejor los motivos.

Referente al dividendo, es lógico que se ajuste, no tiene sentido pagar un 8%, con los tipos al 0%. De momento el mercado está a punto de entrar en movimiento bajista, tenemos el 40% de compañías del IBEX 35 en tendencia bajista, por lo que no podemos estar excesivamente comprados en valores débiles y Santander hoy, es débil. Si el BCE no cambia las condiciones fundamentales del mercado con un QE, lo mejor sería aprovechar un eventual rebote del SAN, para liquidar las posiciones, en torno a los 6,50€.

MAPFRE se puede mantener mientras siga cotizando por encima de la zona de los 2,55€. De momento el valor ha defendido bien el intento de ruptura a la baja y ha recuperado su zona lateral de distribución. Vamos a ver si el BCE da una alegría al mercado y vemos un nuevo tirón del sector financiero. Nosotros vemos mayor recorrido a Catalana de Occidente, pero si hay QE, seguramente veremos a Mapfre cerca de los 3€. Yo liquidaría las posiciones sin pérdidas si el mercado nos lo permite.

TEF no acaba de arrancar, pero lo bueno es que está reestructurando bien su negocio y su balance y sigue en fase de suelo. Ha mejorado algo su cotización, pero seguimos pensando que tiene mucho potencial. De momento, seguimos al margen, pero se puede mantener claramente el valor, puesto que seguirá siendo una idea bastante defensiva a largo plazo.

Muchas gracias a usted por su amable consulta. Un cordial saludo.

Muy buenos días,

Creo que en el último año hemos explicado muy bien lo que pensábamos acerca de Carbures y es curioso que todo comenzó con una gran duda que nos hicimos Marc y yo en marzo de 2.014; ¡¡"Parece que en España todas las compañías tienen problemas para salir adelante en mayor o menor medida, excepto las que cotizan en el MAB"!!

Entonces fue cuando consideramos una oportunidad de estudio y análisis, donde evaluar y contrastar de qué manera la acción humana, que nosotros tanto consideramos, puede distorsionar una análisis razonable cuando estamos inmersos en una burbuja. ¡Jamás hay que dejarse llevar por la cotización! y a pesar de todo, al final ya hemos visto qué es lo que ha sucedido. Creemos que Carbures es una excelente idea pero que hay que limar ¡mucho! su proyecto. La patente no tiene capacidad de producir piezas de elevado valor añadido, más bien piezas planas y si el equipo directivo se hubiera dedicado más a la producción industrial que a la contable, probablemente se hubiera evitado dicha burbuja. Lo que nos asombra en Blackbird es que se siga diciendo que aquí no pasa nada, que es simplemente un pequeño desajuste contable pero sin importancia. Nosotros creemos que alterar en un 50% los ingresos y pasar de un espectacular crecimiento en el BPA a pérdidas, es algo que no solamente es grave, sino que además, ¡tiene responsabilidad penal! Pero el hecho de maquillar las cosas forma parte ya del saber hacer de la compañía. Nosotros creemos que el valor de Carbures está por debajo del actual y que lo que estamos observando es nuevamente un movimiento especulativo, de inversores que entran sin ningún tipo de información ni de conducta inteligente, simplemente es caldo de cultivo para nuevos pillados, si me permiten la expresión con todo mi respeto. Aprovecharía el rebote para salir y estaría al margen de una compañía, que si analizamos el nuevo informe de auditoría, está técnicamente en concurso de acreedores y como dice el auditor, "se duda sobre su viabilidad a medio plazo". Creo que hay que mirar más allá del mercado y entender las cifras, antes de meterse en una compañía como Carbures. Siempre he mantenido que es una opinión personal, pero muy rigurosamente contrastada.

Gracias a usted, que pase una feliz tarde.

Un cordial saludo.

Buenos días Antonio,

La verdad es que mientras no veamos la cotización de DIA por encima de los 5,73€, lo mejor es estar al margen de toda idea alcista. La compañía está en tendencia bajista y si bien es cierto que ha mejorado en las últimas semanas, sigue sin romper la resistencia para que veamos un cambio en su tendencia.

A lo largo del presente encuentro encontrará mis propuestas de inversión para este ejercicio.

Gracias a usted por su consulta, para mi es un placer.

Un cordial saludo.

Buenos días B.T.M,

Las circunstancias del mercado son complejas y la incertidumbre siempre subyace implícita en el mismo mercado. Lo importante es tener una cartera que se comporte mejor que el índice y los valores que tiene están todos bajistas, con la excepción de Caixabank y Telefónica, que están laterales. Si el 22 de enero hay una QE en Europa, sus valores se recuperarán probablemente, por el importante peso en banca. Pero como hemos venido comentando en los últimos meses, hay que estar fuera de banca española. Lo que suceda a largo plazo no tiene nada que ver con lo que está planteando el mercado a corto plazo, que no es otra cosa que una vuelta a los 8800 puntos.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días Santiago,

Cuando decidimos crear Blackbird, nos propusimos hacer las cosas de un modo diferente al que siempre se habían realizado. Es decir, dejar de hacer predicciones y decir las cosas tal y como las vemos, guste o no a la mayoría, pero sabiendo que lo que hacemos es bueno para el conjunto. Ahí es nada,... Seguimos pensando que la predicción no forma parte de nuestro trabajo. Planteamos hipótesis y las operamos, sin ningún tipo de prejuicio. En estos momentos creemos que si el BCE no lo remedia los indices seguirán su movimiento bajista y si analizamos el IBEX 35, el 41% de valores caen y el 30% suben, lo que es especialmente significativo.

Si hay un QE veremos un rebote y tal vez una reactivación del mercado alcista y por ende, una mejora en la amplitud de mercado. Lo que sucederá no lo sabemos, lo que sí sabemos es que mantenemos un 75% de exposición con una cartera muy defensiva que nos permite, en dicha cartera concreta, saldar el año sacándole 5% al selectivo y con la estrategia preparada para seguir haciendo caja si la tendencia bajista, como tal, sigue su camino. Eso sí, el problema, por valoración subyace más en USA que en Europa.

Muchas gracias por seguir mis análisis y sus amables palabras. Es un placer.

¡Feliz tarde! Un cordial saludo.

Buenos días Ignacio,

No hay ningún problema si su idea es mantener el ETF a largo plazo. Pero yo esperaría a que se recupere por encima de los 10.200 puntos en cierre semanal o bien que el BCE se decida de una vez a tomar medidas o no el día 22 de enero.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días Andrew,

Como ya he mantenido anteriormente, de momento el sector financiero está bajista, con caídas por parte del Santander y BBVA, que están en tendencia bajista y con Bankia y Popular a punto de entrar en una fase de aceleración en tendencia. Si el día 22 de enero, el BCE decide aprobar un QE, podemos observar fuertes subidas en el conjunto sectorial, pero como no sabemos qué sucederá y el selectivo está a punto de entrar en un mercado bajista, lo mejor es estar al margen del banco. En caso de estar atrapado, lo mejor sería deshacerse del SAN, en un probable rebote hacia la zona de los 6,50€. Si hay QE y el selectivo recupera los 10.500 puntos entonces mantenemos la posición. hablar de el nivel de 12€ me parece cuanto menos, lejano.

El problema que le veo al Santander es que estoy sorprendida por la gran caída que vivimos la semana pasada. Calculamos en Blackbird el peso de la ampliación y pensamos en una caída de en torno al 2-4%. Es inimaginable una caída de un 15% y claro, como siempre decimos a veces hay noticias en el mercado que no sabemos, pero que se reflejan en la cotización. Tenemos que comprobar a qué se debe dicha caída y para qué quieren realmente la ampliación de capital. Un nuevo mando en el equipo de gestión requiere tiempo, por lo que tomar esta decisión, con esta velocidad, me parece si más no... extraño. En los próximos meses entenderemos mejor los motivos.

Referente al dividendo, es lógico que se ajuste, no tiene sentido pagar un 8%, con los tipos al 0%. De momento el mercado está a punto de entrar en movimiento bajista, tenemos el 40% de compañías del IBEX 35 en tendencia bajista, por lo que no podemos estar excesivamente comprados en valores débiles y Santander hoy, es débil. Si el BCE no cambia las condiciones fundamentales del mercado con un QE, lo mejor sería aprovechar un eventual rebote del SAN, para liquidar las posiciones, en torno a los 6,50€ en el caso de estar posicionado, como es su caso.

Gracias. Un cordial saludo.