En una reciente subasta, el Tesoro Público ha logrado colocar 4.272,32 millones de euros en letras a 6 y 12 meses, en el rango medio-bajo previsto, aunque ha recortado la rentabilidad ofrecida a los inversores en ambas referencias, según los datos publicados por el Banco de España.
Esta subasta ha tenido lugar en un momento en el que el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener intactos los tipos de interés tras diez subidas consecutivas. Además, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) también ha optado por mantener los tipos, por segunda vez consecutiva.
A pesar de la reducción en el interés ofrecido en esta emisión de letras, los altos niveles de rentabilidad han mantenido el apetito inversor de los mercados por los títulos españoles. La demanda conjunta de ambas referencias ha llegado a duplicar lo adjudicado, con unas solicitudes de 9.256,24 millones de euros.
En concreto, el Tesoro ha colocado 1.002,68 millones de euros en letras a seis meses, frente a una demanda de 2.736,34 millones de euros, y ha ofrecido una rentabilidad marginal del 3,747%, por debajo del 3,830% de la subasta anterior.
En la subasta de letras a doce meses, el Tesoro ha adjudicado 3.269,64 millones de euros, con unas peticiones de 6.519,90 millones por parte de los inversores. El interés marginal se ha colocado en el 3,630%, por debajo del 3,876% de la subasta anterior.
Los inversores particulares siguen mostrando un gran interés por la compra de deuda española, principalmente a corto plazo, debido a su alta rentabilidad. De hecho, los hogares y las instituciones privadas sin fines de lucro al servicio de los hogares (Isflsh) han aumentado notablemente su participación en las letras del Tesoro. Han pasado de tener 35 millones de euros en agosto de 2022 a 20.348 millones en agosto de 2023, convirtiéndose en los mayores tenedores de este tipo de deuda a corto plazo, según los últimos datos publicados por el Banco de España.
La distribución de las tenencias de las letras del Tesoro ha cambiado considerablemente debido a la alta rentabilidad de los valores a corto plazo. Los hogares e instituciones no financieras han incrementado su participación en el último año, pasando de una cuota del 0,04% en agosto de 2022 al 28,7% en agosto de 2023.
El Tesoro Público tiene previstas otras emisiones en noviembre, como letras a 3 y 9 meses el día 14, y bonos y obligaciones del Estado el día 16.
Se estima que la emisión bruta por parte del Tesoro Público este año sea de 256.930 millones de euros, un aumento del 8,2% respecto a lo estimado para 2022, debido al alza de los tipos de interés.
En cuanto a la emisión neta, el Gobierno ha anunciado que se reducirá en 5.000 millones de euros para 2023 gracias a la "buena marcha" de la economía española y el cumplimiento "holgado" de los objetivos fiscales. Con ello, España pasará de una emisión de deuda neta de 70.000 millones a 65.000 millones de euros.
