Los últimos resultados presentados por Vytrus, a cierre de 2022, evidencian la buena evolución de la compañía, que ha conseguido incrementar tanto sus ventas como su beneficio neto un 31% y un 34% respectivamente. ¿Cuáles han sido las líneas de actuación o los catalizadores que han hecho posible alcanzar estas cifras?
Han sido cifras muy buenas, estamos muy contentos con el ejercicio 2022.
Uno de los principales catalizadores es la puesta que hizo la compañía hace ya unos cuantos años para desarrollar su propia gama de productos propios. Productos siempre innovadores, con alta tecnología y 100% sostenibles.
En vez de dedicarnos específicamente al contra-manufacturing, a dar servicio a terceras compañías, asumimos el riesgo de desarrollar nuestros productos y eso nos permite dirigir la tecnología donde queremos que pueda ser más deficiente y comercializarla. Hoy en día, el 90% de nuestras ventas vienen de esa gama y es clave en la expansión de la compañía.
Además, en 2022, coyunturalmente se produjo un fenómeno, sobre todo, en el primer semestre del ejercicio, después del rebote postpandémico más del inicio de la guerra en Ucrania, trajo un impulso muy importante la copia de materias primas y la copia de activos e ingredientes activos como los nuestros. Eso estimuló aún más la demanda.
Además, una de las buenas noticias que tuvimos fue que nuestro último lanzamiento del año, un producto llamado Elaya Renova, especializado en el campo capilar, obtuvo dos premios muy relevantes. Obtuvo el premio en Latinoamérica al ingrediente activo cosmético más innovador en esa región y el segundo premio en Asia, dándole más visibilidad a nuestra marca Vytrus. Este activo es el más vendido en el primer año de lanzamiento de nuestra historia.
Todo ello creó algunas condiciones muy buenas para un ejercicio muy notable.
En 2022 el negocio de Vytrus también ha seguido creciendo, ¿cómo financia la compañía ese crecimiento? ¿cuál es el mix de financiación, la deuda de Vytrus? ¿cómo le afectan las subidas de tipos?
Hay que destacar que Vytrus, desde el ejercicio 2020, es una empresa 100% autosuficiente. Generamos cash flow operativo positivo cada año y la única parte que tenemos que financiar es la inversión y la expansión en activos fijos, en producción, en laboratorio, en propiedad intelectual… y también la parte de refinanciación de la deuda que tenemos que afrontar cada año. En este sentido tenemos una posición muy cómoda.
El año pasado finalizamos con una deuda financiera neta de 1.3 millones de euros, lo que nos dejó un ratio EBITDA/Deuda financiera neta claramente por debajo del 1, el 0,89. Por lo cual, la posición desde un punto de vista de tesorería y de apalancamiento de la empresa, es muy cómoda.
Además, gran parte de esa deuda, 30-40% aproximadamente, es deuda dirigida a financiar nuestro I+D y es deuda pública, CDTI, Ministerio de Economía, ACIO, etc. Lo que nos permite gozar de unos plazos de devolución mucho más altos y un coste del capital con unos intereses a veces cero o a veces muy bonificados. Por lo cual, además de que nuestra deuda es reducida por lo que es el tamaño de la compañía, la tenemos en condiciones muy favorables.
Nosotros nos hemos acompañado con la deuda pública, eso no queda afectado, pero además, la deuda que tenemos con entidades financieras, la tenemos de tipo fijo y mucha parte de ella viene de la época COVID con tipos muy bajos y plazos muy largos. Incluso la financiación que hemos cerrado este 2023 con entidades financieras, lo es a tipos inferiores de mercado y generalmente a tipo fijo, con lo cual, nos sentimos muy cómodos.
En una empresa como Vytrus el I+D+i es algo fundamental e indispensable. ¿Qué importe destina Vytrus a esta partida, el CAPEX, cuánto supone?
El I+D+i y la parte de desarrollo tecnológico para la compañía es esencial e innegociable, nuestro éxito redunda en esa parte.
En el año 2022 la inversión de I+D se situó en el 22% de la cifra de negocios de la compañía. Es una cifra que va bajando, aunque nosotros vayamos ampliando en valor absoluto la inversión. El año pasado superamos los 800.000 euros en un solo un año por primera vez, pero su peso va bajando. En el año 2021 estaba en el 25, este año pasado en el 22 y nuestra expectativa es que se sitúe en los próximos años alrededor del 15%, lo que consideramos más o menos razonable en nuestro sector.
Como empresa pequeña que somos, venimos de tasas de inversión más altas, pero a medida que la empresa va creciendo sigue así. Eso por el lado de la inversión I+D.
Por el lado de la inversión en CAPEX, en la parte de producción y laboratorio, hicimos un esfuerzo muy importante el año pasado. Invertimos casi medio millón de euros, un récord para nosotros, pero es porque nosotros siempre vamos un paso por delante.
Tenemos un modelo tecnológico que hemos desarrollado por nosotros mismos que nos permite afrontar inversiones a un coste muy reducido, pero que no podemos dejar a nuestros clientes cuando hay subida, cuando hay expansión, la demanda de pedidos, no podemos decirles en ese momento que voy a hacer una inversión, sino que tenemos que estar preparados. Con la inversión del año pasado ya hemos garantizado la expansión de los próximos años sin ningún tipo de problema.
¿Os habéis visto afectados por la inflación? ¿De qué manera hace frente Vytrus a este tipo de adversidades? ¿ha trasladado las subidas al cliente final a través del precio de sus productos?
El año pasado fue un año de récord en todo el mundo, se produjo la subida de precios industriales más grandes de los últimos 50 años.
Nosotros hemos realizado muchos procesos de optimización a nivel productivo y de análisis junto a todo un proceso de negociación con proveedores de materias primas, garantizándonos unos precios tasados y garantizándonos el acopio de materias primas para no tener problemas de desabastecimiento. Hemos podido contener toda esa subida y que nuestros márgenes sigan siendo tan altos y tan buenos como los años anteriores. En ese sentido, felicitamos al equipo porque es un reto muy importante, la mayoría de empresas conocidas han bajado márgenes y nosotros los hemos mantenido gracias a ese esfuerzo.
Eso también es posible en una empresa como Vytrus Biotech por nuestro modelo de negocio. Somos una empresa que, a diferencia de la industria tradicional que obtiene sus activos de cultivar las plantas en el campo, nosotros lo hacemos de forma independiente al medio. No tenemos que cultivar, no tenemos que gastar toneladas de agua, no tenemos que depender de un suministro eléctrico muy importante o de grandes cantidades de materias primas, que es lo que necesitan los fabricantes tradicionales.
Somos independientes del medio, cogemos las células madre vegetales una única vez de las plantas y, a partir de ahí, con nuestros laboratorios somos capaces de producir toneladas sin afectar al medio ambiente. Eso también nos hace mucho menos permeables a la traslación de costes cuando esta llega. Ese modelo de negocio, más un esfuerzo importante de adaptación, nos ha permitido tener unos márgenes muy buenos.
¿Cómo esperáis que evolucione la compañía en 2023? ¿Cómo está siendo esta primera parte del año? ¿Qué perspectivas y también, objetivos, tenéis?
Es un año muy volátil. De hecho, en el primer semestre hemos notado en el sector que la mayoría de empresas han optado por empezar a reducir el stock que se acumuló en 2021-2022 y eso hace que el volumen de compras sea inferior, pero las expectativas del segundo semestre son muy buenas. Esa es la visión más a corto plazo.
A medio plazo sigue habiendo muchas oportunidades. Vemos muy buenas expectativas, pensando en 2023, 2024 y 2025. De hecho, ya estamos trazando nuestro propio plan y en los próximos cuatro años vamos a lanzar al mercado 10 activos nuevos con un eje muy claro, la diversificación en indicaciones. Nosotros estamos sentados en una tipología de indicaciones, skincare, healthcare… en todo el ámbito del sector cosmético. Vamos a ampliar indicaciones, diversificación en nuevas tecnologías, ya que es importante complementar nuestros productos con nuevas tecnologías igual de innovadoras e igual de sostenibles y diversificación con partnering. Estamos trabajando codo a codo con grandes empresas del sector del consumer health e intentando desarrollar activos para estas empresas y, en conjunto, toda esta gama de proyectos con ese eje de la diversificación, nos va a llevar a que dentro de tres-cuatro años tengamos en el mercado cerca de 30 ingredientes activos exclusivos, con lo cual, las perspectivas a medio plazo son muy buenas y muy interesantes.
Vytrus comenzó a cotizar en marzo de 2022, hace algo más de un año ya, ¿cómo está siendo la experiencia en los mercados? Si además tenemos en cuenta las irregularidades que hemos atravesado, ¿cómo valoráis el comportamiento de la acción durante este primer año? ¿Creéis que el precio actual recoge el valor real de la compañía?
2022 fue un año fantástico desde el punto de vista bursátil, primero porque debutamos y eso en sí ya es un hito de todo el equipo. Pero es que, además, cerramos el año con una revalorización del 98%, prácticamente duplicamos valor, con lo cual, más satisfechos no podemos estar. Fue un año muy interesante y eso nos situó como segunda empresa que más subió en toda la bolsa española en 2022.
2023 es más complicado, repetir eso ya es más difícil. Este año hemos empezado con una tendencia bajista, pero ya contábamos con ello. Es normal que, ante subidas tan importante, haya inversores que opten por recoger beneficios. Es interesante en ese sentido.
Nosotros siempre decimos lo mismo, tanto para BME Growth como para Vytrus más en particular, el foco hay que ponerlo a medio y largo plazo. El valor de la compañía a nivel bursátil a veces va a estar por encima, a veces va a estar por debajo del fair value de la compañía, pero a medio-largo plazo, si nosotros somos capaces de seguir demostrando que vamos ejecutando nuestro plan, creciendo en ventas, creciendo en rentabilidad… el valor de la capitalización bursátil de la compañía va a reflejar los fundamentales. Con lo cual seguimos igual de confiados, aunque haya empezado un poco más flojo el año, era normal después de la subida espectacular del año pasado.
¿Qué puede ofrecer Vytrus a los inversores?
Muchas cosas, para intentar resumirlo en dos o tres apuntes, somos una empresa que vemos perfectamente la innovación con la sostenibilidad, no somos una empresa que hiciese mucho I+D y que se ha tenido que transformar por todas las nuevas tendencias sociales, que son muy positivas a nivel de sostenibilidad, si no que nuestro modelo de negocio ya nació así, 360 grados, todo sostenible.
Además, estamos en un nicho del sector cosmético y un nicho tecnológico muy concreto que, ante los momentos expansivos de la economía, como hemos demostrado, crece a altas tasas y los beneficios crecen aún a tasas superiores, pero en momentos de contracción, de menor expansión, incluso de depresión, es un sector defensivo, el sector cosmético y el sector de valor añadido.
En el sector cosmético hay que diferenciar empresas de commodities de empresas de activos de ingredientes innovadores como en nuestro caso, que tiene un comportamiento muy defensivo, con lo cual, puede bajar un poco, pero nunca va a ser tan sensible al ciclo económico como otras compañías.
Por último, el hecho de estar en BME Growth nos va a permitir, además de apuntar a nuestro crecimiento orgánico, afrontar operaciones de crecimiento inorgánico, como adquisición de empresas. No tenemos prisa, no es una cosa que queramos hacer de forma acelerada, pero lo estamos estudiando, estamos haciendo procesos de scouting y cuando encontremos la oportunidad concreta y el momento oportuno, seguramente la afrontaremos gracias a los recursos que nos da el mercado y eso, seguramente, nos va a permitir acelerar aún más el proceso y la consideración del proyecto de Vytrus Biotech.
¿Veremos algún día el salto al gran mercado, al Mercado Continuo? ¿Es algo que tenéis en mente o preferís centraros por ahora en otras cosas?
El continuo son palabras mayores. Llevamos poco tiempo en BME Growth, nos sentimos muy cómodos, nos han tratado muy bien, los inversores nos han tratado muy bien también y creemos que, para una compañía de nuestro tamaño, tenemos un recorrido amplio en este mercado.
Es cierto que empresas que eran como nosotros, con capitalizaciones parecidas cuando debutaron en BME Growth, en pocos años llegaron al Continuo. Es uno de los objetivos y de los caminos en BME Growth, no lo descartamos y es una posibilidad, pero ahora mismo, en el corto-medio plazo lo que nos planteamos es consolidarnos, coger más masa crítica y fortalecer la liquidez, que siempre uno de los ‘peros’ tanto del mercado como de las empresas pequeñas que formamos parte de este ecosistema.
Por lo cual, nos vamos a centrar en hacer más visible la empresa, realizando todas las acciones que podamos y en ejecutar nuestro plan de negocio y que eso nos lleve a un mayor tamaño y a una mayor capitalización en BME Growth. A partir de ahí ya veremos.
