Ser activo significa comprometerse con las empresas después de haberlas comprado, haciendo preguntas constructivas a la dirección con el fin de fomentar las mejoras. Según nuestra experiencia, esto puede contribuir a aumentar el rendimiento de las inversiones

El compromiso es un proceso esclarecedor que permite a los inversores conocer el funcionamiento de una empresa y evaluar el riesgo. Algo que las empresas chinas de clase A están empezando a comprender, algo que no ocurría hace diez años, cuando el compromiso con los inversores solía centrarse únicamente en las políticas de dividendos. En opinión de la gestora, el compromiso activo ESG es la forma de encontrar un alfa sostenible.

Tras décadas de inversión en China, en la gestora han sido capaces de observar estos cambios en compañías como las que enumeramos a continuación, aunque sólo con fines ilustrativos. China Merchants Bank (CMB), por ejemplo, es ampliamente reconocido como el principal banco minorista y privado de China. Sin embargo, ha recibido una mala calificación ESG por parte de MSCI. Lo achacamos a la falta de información de la empresa, más que a la falta de procesos adecuados.

El banco tiene en cuenta los factores ESG en sus decisiones de préstamo. Cuenta con políticas para regular los préstamos a sectores con vientos estructurales en contra, como el del carbón. Su objetivo es que los prestatarios mejoren su huella ecológica para seguir siendo relevantes en el cambio hacia una economía baja en carbono. Sin embargo, tiene que hacer más para divulgar estas iniciativas

Del mismo modo, CMB ha invertido en tecnología financiera a lo largo de los años, lo que le da una ventaja sobre sus homólogos en medio de la creciente amenaza de desintermediación que se cierne sobre el sector. CMB tiene una sólida estrategia digital, invirtiendo en inteligencia artificial, reconocimiento facial y tecnología de block chain para mejorar la gestión de riesgos.

Sólo necesita definirla con mayor claridad. También cuenta con una universidad interna para la formación del personal, así como con programas de desarrollo para fomentar el talento. Pero también podría hacer un mejor trabajo de promoción de estos esfuerzos, permitiendo a los inversores apreciar las ventajas competitivas de la empresa más plenamente.

Por otra parte, Centre Testing International Group -que comprueba la calidad de los productos en China y emite certificados de inspección en todos los sectores- ha recibido la calificación ESG más baja de MSCI. MSCI no pudo determinar las políticas de la empresa en materia de retención de talento, protección de datos y control de emisiones. Sin embargo, nuestros compromisos muestran que Centre Testing cuenta con sistemas para ello.

Cuenta con un centro de mejora de las capacidades, un plan de tutorías y un programa de recién licenciados y revisa sistemáticamente las tasas de rotación de personal. También dispone de certificados que demuestran que cumple con las normas de gestión de seguridad de la información más utilizadas en el mundo. Sólo tiene que hacer públicas todas estas iniciativas, que es lo que estamos tratando con la empresa.

MSCI también otorgó una baja calificación ESG a LONGi Green Energy Technology Co., un productor de paneles solares, diciendo que carece de una estrategia u objetivos de conservación del agua. La empresa nunca ha revelado datos sobre el consumo, la intensidad o la reducción del agua. Sin embargo, una vez más, nuestras conversaciones revelaron que LONGi tiene un sistema de reciclaje para conservar el agua, supervisa el suministro de agua y revisa regularmente los datos de consumo de agua. También cumple con las normas medioambientales mundiales y actualiza regularmente la tecnología para minimizar el consumo de energía.

Si LONGi puede proporcionar más detalles sobre sus operaciones, estará bien situada para recibir una mejora de MSCI. Una mejora de la calificación de MSCI en materia ESG es un indicio de la calidad de la empresa, lo que podría hacerla más atractiva para los inversores mundiales. Además, SAIC Motor -fabricante de automóviles, piezas y accesorios- ha admitido que su informe anual no es lo suficientemente detallado después de haber recibido una evaluación negativa por parte del índice de referencia mundial Climate Action 100+ Net-Zero Company Benchmark.

El CA100+ se basa en datos públicos y autodeclarados para evaluar a las empresas en materia de emisiones. Las declaraciones de SAIC sobre la necesidad de reducir la huella de carbono dentro de su cadena de valor son amplias, impulsadas principalmente por la necesidad de ser más competitivos en eficiencia de combustible.

Sin embargo, la necesidad de obtener las autorizaciones gubernamentales antes de poder iniciar la producción de los vehículos de nueva generación exige que SAIC cumpla unas normas muy estrictas, pues de lo contrario incurriría en costes y probablemente perdería la futura demanda de los clientes.

Nuestros trabajos revelaron que el fabricante de automóviles está instituyendo un nuevo marco de información en toda su cadena de suministro. Combinará estos conocimientos con los de sus fabricantes de equipos originales para informar de sus datos en el futuro. La divulgación de estos esfuerzos podría alterar la percepción de los inversores, en beneficio de la empresa.

Comprender el cambio

Según Aberdeen Standard Investments, para que el compromiso activo tenga impacto, los inversores deben elaborar una agenda a medida para cada empresa y ser minuciosos en sus preparativos. También deben ser pacientes.

El acceso de la gestora a las empresas ha mejorado hasta el punto de que algunas de ellas se dirigen a ellos para que les asesoremos en materia de ASG. Sin embargo, todavía hay mucho espacio para el avance del mercado. Para los inversores, se trata de aceptar el cambio. Los directivos de las empresas están cada vez más dispuestos a revelar más información, a adaptar sus modelos de negocio y a adoptar una mentalidad más orientada al mercado.