El descenso de los puntos de equilibrio en los últimas semanas probablemente ha sido exacerbado por la caída técnica de los rendimientos nominales. Por tanto, en opinión del experto , estos deberían volver a subir a medio plazo, en paralelo a la subida de los rendimientos reales y a un crecimiento todavía sólido. Los índices de sorpresas económicas se dieron la vuelta y se sitúan en sus niveles locales más bajos
La inflación de junio sigue sorprendiendo al alza. El refuerzo de los componentes básicos del informe podría propiciar un aumento de las expectativas de inflación a medio plazo. En efecto, la oferta de mano de obra debería aumentar a finales del verano, con el fin de los planes federales de desempleo, lo que podría tener efectos positivos en los salarios en los próximos meses.
Además, la inflación de la vivienda podría seguir repuntando en los próximos meses, proporcionando así un sólido respaldo y sostenibilidad a la inflación en niveles saludables, incluso si los componentes transitorios retroceden.
Sigan apostando por la renta variable
Por último, la caída de los rendimientos de la renta fija ha vuelto a dar valor relativo a la renta variable. La secuencia de beneficios que se anuncia es crucial para dar impulso a los próximos meses.
Las previsiones de mejora de los resultados se han revisado un 15% al alza desde enero (del 32% al 47% en Europa entre 2020 y la estimación de 2021), en plena sintonía con las subidas de las bolsas. Un mercado que sigue siendo caro, pero impulsado por unos fundamentales sólidos. Las posibles sorpresas positivas relacionadas con los resultados y los datos macroeconómicos podrían dar un nuevo impulso a las acciones cíclicas en los próximos meses.
En opinión de ODDO BHF AM , estamos lejos de descartar este escenario. No comparten la idea de que la rotación del value al growth ha terminado.
Sin embargo, el próximo ciclo del mercado será probablemente, hasta finales de año, una gran etapa de montaña, en la que nuestro consejo sigue siendo «atacar en los baches».
