José Luis Cava señala que, al mes de febrero, el déficit público estadounidense es de 300.000 millones, a pesar de los recortes de Trump y de Elon Musk. “Pero el problema fundamental no es que el déficit público sea de 300.000 millones, es que ha superado la recaudación fiscal. Faltan ajustes, pero la tendencia ya está marcada”.
El experto añade que hay que entrar a cortar el gasto público para hacer que el crecimiento de la deuda pública sea sostenible. “A pesar de los recortes que puede hacer Elon Musk, nos encontramos con que las cargas sociales no se van a poder reducir demasiado. El gasto militar tampoco, tendrán que seguir gastando para defenderse de la amenaza china. Y el gasto por intereses, con el volumen de deuda pública que hay emitido, tampoco lo pueden reducir”. ¿O sí lo podrían reducir? “Esta pregunta, les aseguro, se la ha hecho Donald Trump”. Ustedes saben perfectamente que la deuda pública norteamericana la han comprado los particulares, la han comprado los fondos de inversión y también la tienen los estados en reservas”.
¿Qué les va a pedir Donald Trump a los gobiernos europeos? "Vuestros bancos centrales tienen deuda pública americana. Les voy a dar dos opciones: cuando venza, no pagarla, o bien, cuando venza, que me la canjeen por deuda pública norteamericana emitida con un vencimiento a 100 años y con un tipo de interés de cero". Y así lo que hace es reducir el pago de intereses.
¿Por qué dicen que van a desarrollar el mundo de las criptomonedas? Ellos mismos lo han dicho, con las stablecoins, “porque quieren lanzar stablecoins que estén respaldadas por deuda pública americana y así venderlas a todos los particulares y llegar a un mercado mayor. Porque el problema es colocar deuda pública. Donald Trump, a pesar de los recortes que puede hacer Elon Musk, este año tiene que emitir deuda pública como si no hubiese un mañana”.
Cava explica que Trump lo que está persiguiendo es sustituir el gasto público por una mayor inversión. “Y para atraer inversiones a su país está utilizando la política arancelaria. Ahora viene el tránsito, es cuando llega el período de dolor al que él hace referencia. En ese momento nos encontramos con que, si la economía se contrae y empiezan a venir malos datos, Powell tendrá que bajar los tipos de interés”.
El mercado ya está descontando tres recortes de tipos de interés, pero si la situación se agrava, tendrá que poner en marcha el QE, explica el analista, y tendrá que comprar deuda pública norteamericana. “Si él compra deuda pública americana, inyecta liquidez en el sistema. Inyecciones de liquidez, una deuda pública que da un tipo de interés cero... ¿Qué hace la cotización de Bitcoin? ¿Qué hace la cotización del oro? ¿Se va a 4.000? Pues este es el escenario que yo considero más probable”.
En cuanto al S&P 500, Cava indica que sigue en tendencia bajista, sin marcar aún el suelo e intentando construir una base. “Yo lo que creo es que, al menos hasta que no pase la expiración de los contratos de futuros y opciones del primer trimestre, probablemente nos tengan engatillados en torno a los 5.565. Ya veremos, cuando expiren los contratos de opciones y veamos las nuevas posiciones que toman los especuladores en opciones, si ya tenemos la base suficiente para desplegar ese esperado tramo al alza que puede prolongarse a lo largo del mes de abril y del mes de mayo”.