¿Cómo se estructura Logista, sus líneas de negocio y su posicionamiento por geografías o mercados?
Logista, como has dicho, es uno de los mayores operadores logísticos de Europa. Nuestro negocio tiene que ver con la logística, la distribución y el transporte con diferentes productos, tal y como lo reportamos, lo dividimos entre cuatro apartados. Uno es distribución y logística relacionadacon el tabaco y sus productos relacionados.
Una segunda pata tiene que ver con el transporte, transporte que alcanza desde transporte largo recorrido de carga completa, de temperatura controlada, de producto refrigerado y congelado, también de transporte de última milla, de courier, incluso del transporte marítimo.
Es todo en nuestra parte de transporte donde la tercera pata está relacionada con transporte también, pero con el producto farmacéutico. Logista Pharma, que con los acuerdos alcanzados con las laboratorios distribuye a hospitales y a farmacias tanto en España como en Italia.
Y luego hay una cuarta parte que tiene que, sigue tendiendo que ver con distribución y transporte pero, en este caso, es más con publicaciones, coleccionables y otra parte que tiene que ver con la distribución de libros, una 'joint venture' que tenemos con el grupo Planeta al 50%.
Nuestra presencia es en Europa continental y fundamentalmente en los países en los que hoy en día estamos, que es España, Portugal, Francia, algunos países del Benelux e Italia.
Acaban de publicar las cifras y la evolución del negocio en el año fiscal 2023/24, cerrado el 30 de septiembre de 2024, ¿cómo calificaría este año fiscal? ¿han registrado buenas cifras?
El ejercicio fiscal y los resultados han sido muy buenos. Desde un crecimiento del 4% de los ingresos, un crecimiento del resultado de explotación del 5% como dijimos al mercado que vamos a crecer, y un crecimiento del beneficio neto del 13% frente al año fiscal 2023. Así que yo lo resumiría como un muy buen año.
Yendo al detalle, el impulso en % va en aumento según bajamos por la cuenta de resultados, con mayor crecimiento en beneficio neto frente a ventas. ¿Es reflejo de una mejora en la productividad, en la eficiencia de costes?
La eficiencia de costes es una parte esencial de nuestra operativa y está en el ADN de la compañía. Antes decía 4% de crecimiento de ingresos, un 5% de crecimiento del resultado de explotación y el beneficio neto que me preguntas con respecto a las ventas es verdad que ha crecido más. Hemos tenido impactos adicionalmente al crecimiento orgánico, dos impactos que tienen que ver un poco con la idiosincrasia de la compañía. Una es el beneficio y el impacto positivo que hemos tenido por el beneficio relacionado con los inventarios, como consecuencia de las subidas de precios de los fabricantes de tabaco. Eso ha tenido un impacto positivo antes de impuestos de 35 millones de euros y adicionalmente, tenemos un ingreso financiero que, dado el nivel de los tipos de interés, este año casi ha sido un año récord en relación a los últimos años, con un ingreso de en torno a unos 103 millones brutos que va directamente antes de impuestos al beneficio neto. Por eso ese beneficio neto crece porcentualmente más que el resultado de explotación.
El crecimiento en la cifra de ventas ¿viene más por volumen o por buen comportamiento de precios?
A veces es un mix. Lo que explicaba al principio de los diferentes negocios, tienen dinámicas diferentes. Si nos vamos al mundo del tabaco, también depende de la geografía en la que estés volúmenes en España y en Italia más o menos planos, en algún caso subiendo, dependiendo también del mix de producto. tabaco tradicional bajando, productos de nueva generación subiendo.
A veces el mix de productos hace que en márgenes puedas estar algo mejor como ha sido este año. Hay países como Francia donde, a pesar de que los volúmenes hayan caído, impactos como el beneficio de inventario, impactos como ese mix de productos que te hace tener mejores márgenes, nos han permitido más o menos acabar en unos niveles de resultado de explotación parecidos al 2023.
Cuando vamos a otro tipo de negocio son dinámicas diferentes. El de carga completa a larga distancia tiene unas dinámicas muy diferentes, un año un poco más complicado y más estrecho en márgenes. Negocios como el de la distribución farmacéutica o courier, pues han tenido un impacto tanto en volúmenes positivos como un poquito también en precios que te han permitido mantener o a veces mejorar los márgenes.
Crecimiento, tras las últimas integraciones, ¿continuará por la vía inorgánica únicamente o Logista buscará también crecimiento orgánico? ¿En qué geografías y qué negocios buscan integrar nuevas compañías para crecer?
Esa parte de crecimiento inorgánico es un pilar fundamental de la estrategia de Logista, desde hace dos años y en los últimos dos años, dos años y medio, hemos hecho diferentes adquisiciones que probablemente es un buen resumen de lo que se debe esperar de Logista a futuro. En la estrategia ejecutada hasta ahora, pues hay adquisiciones en el mundo de la última milla, de temperatura controlada, del mundo farma, del de larga distancia, incluso metiéndonos un nuevo negocio que no teníamos antes como es el marítimo.
Y por las geografías que le hemos hecho, España, Benelux, Italia, es un buen reflejo de más o menos que esperar de Logista a futuro que siempre trata de complementar los negocios en los que estamos, porque también en ese crecimiento nos podemos aprovechar de las sinergias que podemos traer también con nuestro propio negocio. Cuando miramos un poco nuestros criterios de inversión y la disciplina financiera que nos autoimponemos, hace que sea más fácil llegar a esos criterios de rentabilidad que nos marcamos cuando lo puedes mezclar con tus propias sinergias. Entonces, negocios complementarios sinérgicos de pequeño, mediano tamaño, ya una vez integrados seis adquisiciones que hemos hecho, intentaremos ir a, si podemos, a importes de compañía un poco más grandes, no transformacionales, pero el reflejo de lo que hemos hecho en cuanto a la diversificación de estos sectores y, en los países en los que nos hemos centrado, es una buena medida para ver qué esperar de Logista en el futuro.
Logista tiene una relación muy peculiar con su máximo accionista, Imperial Brands, con una línea de crédito recíproca. ¿En qué consiste este acuerdo y cómo beneficia a Logista?
Logista llegó a un acuerdo prácticamente desde el principio de su salida a bolsa en el 2014 con su accionista para prestarle toda la caja excedentaria, a pesar del tamaño que tiene el Logista y por la naturaleza de su negocio, Logista tiene una abundante caja y caja neta, que es la que presta al accionista a través de un cash pooling diario y, luego ,recibe para sus necesidades de pago las cantidades que requiera. Ese préstamo se ha renovado hasta el 2027 por un importe de 3.000 millones y donde recibimos una rentabilidad, que está fijada en un euríbor 6 meses más 75 puntos básicos del accionista.
Adicionalmente, lo que hicimos es también acordar para mitigar un poco los movimientos de tipos de interés que se van viendo ya a día de hoy, hay que esperar que acelerado o desaceleradamente, vaya bajando. Mitigar ese impacto con una cobertura de tipo de interés, que en este caso también lo provee Imperial Brands en la accionista, donde que hace que ahora tengamos una cobertura de 50% más o menos de nuestra exposición cubierta, y un 50% que seguimos aflorando.
Yo les voy a nombrar, si le parece, una serie de temas para el logista. Usted me dice cuál es su importancia, en qué punto están y también cómo esperan que evolucione en la medio plazo. Por un lado, desarrollo tecnológico, por otro, combustibles renovables y por el otro, la innovación.
Difícil ponerle a orden, todos son absolutamente prioritarios y algunos de ellos están relacionados. Innovación, tecnología y ser más eficientes y sostenibles está totalmente relacionado. Si vamos, por ejemplo, al mundo del transporte, nosotros tenemos un plan de sostenibilidad con unos objetivos muy claros, el 97% más o menos de las emisiones que hacemos vienen precisamente de nuestra actividad de transporte, y, por lo tanto, utilizamos toda la innovación a nuestro alcance para mitigar la huella de carbono, para controlar mucho más las emisiones con biocombustibles, con transporte intermodal, intentando hacer la transición a un vehículo cuanto más ecológico y en muchos casos eléctrico, el transporte de la larga distancia es mucho más complicado, pero utilizamos biocombustibles e invertimos en ello para poder reducir esa huella de carbono en la parte que el Logista puede manejar.
En nuestros almacenes, casi toda la energía que consumimos es de energía renovable, y, la otra parte que preguntas de tecnología e innovación está también de nuevo en el ADN de la compañía. La tecnología es esencial para poder ser más eficientes, más productivos, para poder dar mejor servicio al cliente y mucho más personalizado. En la eficiencias de cargas, en la eficiencias de rutas, la tecnología nos sirve mucho y eso más a nivel transporte o gestión de almacenes, pero cuando vamos incluso desde el punto de vista más corporativo también llevamos un proceso de digitalización, de procesos, de digitalización incluso si vas por departamentos, de la parte legal financiera, recursos humanos, incluso ya empezando a apoyarnos en herramientas de inteligencia artificial que estamos utilizando de manera que también podamos mejorar a nivel de nuestras operaciones.
Es una compañía muy generosa con sus accionistas vía dividendo, precisamente a cuenta de 2023 y pagado en 2024 el dividendo creció un 34%. ¿Cuál es la política de retribución al accionista de Logista?, ¿es sostenible este dividendo, seguirá creciendo?
Sin duda y somos muy conscientes que para nuestro accionista la remuneración en forma de dividendo es muy importante y esto ha sido siempre así desde el 2014 que empezamos con una política de dividendos donde repartíamos al menos el 90% del beneficio neto de nuestros accionistas, lo que nos hace tener un dividend yield muy atractivo en el mercado.
Miras la historia desde ese año 2014, siempre ha sido al menos 90%, e intentando siempre ofrecer, cuando ha sido posible, un crecimiento al menos no ofrecer año contra año un dividendo menor, como fue el año por ejemplo del COVID que se llegó a repartir hasta el 100% del beneficio neto para que no hubiera un decremento con respecto al año fiscal anterior. Y así vamos a seguir es sostenible nosotros queremos que con el nivel de caja que tenemos, la capacidad de apalancamiento que tenemos y nuestra política de crecimiento inorgánico, seguimos convencidos que somos capaces de mantener este nivel de remuneración al menos seguir diciendo que seguiremos repartiendo al menos el 90% de nuestro beneficio neto a nuestros accionistas.
Ya para despedir esta charla, ¿Retos y oportunidades a futuro? Dificultades en la captación y retención de mano de obra cualificada, quizá riesgo regulatorio, … ¿Qué es lo que más le preocupa a Logista en cuanto a posibles dificultades en el desarrollo de su plan estratégico? Y como no, ¿cuáles serán los principales catalizadores de su negocio a futuro?
Tenemos muchos desafíos por delante antes hablábamos de crecimiento orgánico, eficiencias de costes, cómo la tecnología también te puede ayudar a seguir creciendo y, en esa parte, no vamos a dejar de trabajar intensamente para que siempre, tanto que venga de crecimiento orgánico como el orgánico, siempre nuestro foco, en ese día a día, en ese servicio del cliente, en esa excelencia que damos en nuestra paleta de servicios a los clientes y proveedores, siga maximizándose con el trabajo del día a día.
Como decíamos antes, el pilar ahora mismo donde probablemente le dedicamos muchísimo tiempo es ese crecimiento inorgánico y ahí, es un reto, un reto de encontrar las oportunidades adecuadas en los países en los que queremos y en los sectores donde nosotros vemos que realmente podemos dar un valor añadido al accionista, a través de nuestra experiencia, o porque apostamos por sectores que tienen un crecimiento y un crecimiento rentable.
Y tanto el crecimiento orgánico como el inorgánico pues siempre tiene que estar focalizado con un crecimiento sostenible y nuestras políticas de ISG, con nuestro plan en este caso de 2026, tiene que estar metido en todas las decisiones que vayamos a tomar, tanto orgánicas como inorgánicas, en ese crecimiento sostenible, en la parte de medio ambiente en la parte social, y en la parte corporativa y de gobernanza. Yo creo que serán los mayores retos. Quizá en la parte de ese crecimiento inorgánico, como digo, encontrar las oportunidades adecuadas y tener la capacidad de hacer buenas integraciones, que es lo que realmente te va a dar los retornos que esperas para ese futuro de Logista.
