El tercer trimestre coge de lleno el periodo vacacional por excelencia, el verano. ¿Cómo ha resultado este verano 2024 en cifras para Meliá y cómo han quedado las principales partidas de la cuenta de resultados en el acumulado hasta septiembre?

El tercer trimestre del ejercicio es el más relevante tanto en generación de ingresos como en EBITDA del año. La temporada de verano ha sido por tercer año consecutivo positiva, con nuestros hoteles vacacionales a pleno rendimiento. La mejora de nuestro producto y el peso creciente de la demanda de experiencias en el presupuesto de individuos y familias ha permitido un muy buen desempeño.

En concreto, el RevPar de nuestros hoteles vacacionales en el 3er trimestre del año ha aumentado en un +10,6%.

En cuanto a las métricas financieras hasta septiembre de 2024 (9M)

  • Ingresos sin plusvalías totales: €1.544,1M, un +4,3% interanual.
  • EBITDA sin plusvalías: €425,9M, un +10,1% interanual, con un flujo de conversión de ingresos (flow-through) al EBITDA del 63,2%.
  • Resultado neto: €139,4M, mejorando un +28,3% interanual gracias al control de costes y a la optimización de la estructura financiera.

Es importante destacar, que Meliá prosigue con su estrategia Asset light, focalizando el crecimiento de hoteles operativos bajo fórmulas poco intensivas en capital como son los contratos de gestión. En ese sentido, los incrementos en ingresos han sido posibles pese al número ligeramente menor  de habitaciones disponibles en nuestro perímetro de Propiedad y Alquiler, siendo de un -6,4% en los 9M (-5,8% en 3T)

EBITDA y Beneficio crecen más que Ingresos, eso es muestra de mejora de la eficiencia, mejora de márgenes, ¿cómo lo han conseguido?

Nuestra mejora en EBITDA se debe principalmente a una estructura de optimización de costes y a nuestro crecimiento en nuestro modelo gestora, que nos permite una mayor traducción de incremento de ingresos a EBITDA, o flowthrough  como se le conoce en términos financieros. El Flowthrough a nivel de EBITDA ha sido superior al 100%, si bien en términos comparables sería cercano al 70%. Sin duda estos son muy buenos números.

Es destacable también, que nuestra gestión de costes -más eficiente gracias a las palancas que hemos activado- nos permite seguir manteniendo y en algunos casos mejorando los niveles de satisfacción elevados como por ejemplo el NPS (o índice de recomendación), que sigue teniendo una evolución muy positiva.

Una de las métricas más importantes en el negocio de Meliá, el RevPar. ¿Cómo ha sido su evolución en el tercer trimestre y cuáles han sido los catalizadores?

El Revpar en el tercer trimestre ha aumentado en un 10,7% en todo nuestro portfolio. En gran medida, el crecimiento del RevPar se ha conseguido mediante incremento de tarifas, el cual es resultado de un trabajo realizado por la compañía en el reposicionamiento de activos y la mejora de productos, junto con una innegable buen posicionamiento de nuestros destinos en el ámbito vacacional y leisure.

¿Cómo ha sido la evolución por mercados?

El verano de 2024, España lideró el crecimiento con un sólido desempeño tanto en destinos vacacionales como urbanos, gracias al incremento de tarifas y al dinamismo del mercado internacional, siendo el británico la, principal fuente de turistas. El segmento "Luxury & Premium" impulsó los ingresos, favorecido por clientes de mayor capacidad de gasto. En la región EMEA, Alemania y Francia destacaron debido a eventos clave como la Eurocopa y los Juegos Olímpicos, mientras que el Reino Unido mostró un fuerte dinamismo en Londres, especialmente en el segmento MICE, contribuyendo a un incremento general del RevPAR (+14,4% en Alemania y +15,1% en Francia).

En América, el desempeño fue mixto: México mostró debilidad, afectado por las elecciones en EE. UU. y la reducción de capacidad aérea, con una caída del -5,5% en ARR; en contraste, la República Dominicana tuvo un crecimiento destacado en tarifas (+10,9% en RevPAR), impulsado por la venta de habitaciones premium y la diversificación hacia mercados como Canadá. Asia presentó una recuperación gradual, con Vietnam e Indonesia beneficiándose de la demanda doméstica y nuevas conexiones aéreas, mientras que China aún enfrenta retos debido al consumo conservador. Por último, en Cuba, el RevPAR se vio afectado por la reducción de vuelos y la caída en mercados clave como Alemania y Rusia, compensado parcialmente por un crecimiento en el mercado canadiense.

¿Y por tipo de gestión? Parece que cada vez los hoteles en propiedad tienen menos peso en el total, en detrimento frente a los hoteles en gestión ¿es así?, ¿están funcionando mejor o tiene mejores márgenes la gestión frente al alquiler, propiedad o franquicia?

Los hoteles en propiedad no han sufrido variaciones relevantes en cuanto a su volumen de facturación y generación de Ebitda. La evolución es similar a la registrada en el resto de la Compañía, siendo hoteles de un alto valor, como ya quedó demostrado en la valoración de activos realizada en el 2022 (que por cierto, está previsto publicar durante el primer trimestre del 2025).

Es cierto que el mayor crecimiento viene por nuestra expansión en modelo gestora (incorporación de hoteles vía Contratos de Gestión y Franquicia) , donde destaca el portfolio de adquirido por Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) en el 2023. Nuestro posicionamiento nos ha permitido mantener este portfolio de alto valor en nuestra cartera, bajo contratos de gestión. La buena marcha de estos hoteles, nos permite generar fees de gestión, que tienen una traducción más rápida a EBITDA, y en concreto en España es aún mayor gracias a que ya tenemos un equipo dimensionado de forma óptima.

¿En cuanto al resultado financiero, cuáles han sido las cifras?

A nivel financiero, en el tercer trimestre vemos una evolución positiva, siendo el resultado un 21% mejor al registrado en el tercer trimestre del 2023. Esta evolución se debe en parte,  a la evolución positiva de los gastos de financiación bancaria, que mejoran en un 22,6% tras el proceso de refinanciación y a la reducción de deuda que ya realizamos en el segundo trimestre del año.

Reducción de deuda, refinanciación de deuda, menores gastos bancarios. ¿En qué cuantía ha sido esta mejora del endeudamiento?, ¿cuál es el coste de la deuda actualmente y el mix deuda fija variable?

El proceso de refinanciación ha permitido una bajada de media de unos -100 puntos básicos de diferencial aplicado sobre los tipos de referencia, los cuales también están bajando debido a los recortes de tipos de interés realizado por parte de las autoridades centrales. El Split de deuda referenciada a tipo fijo / variable es de un 50% / 50% aproximadamente.

Es importante destacar que este proceso, no está requiriendo ningún tipo de garantías colaterales, siendo íntegramente préstamos bilaterales, reflejando confianza en el desempeño operativo-financiero de la Compañía en el futuro.

¿Queda todavía margen para seguir bajando deuda a corto/medio plazo?

La compañía mantiene el objetivo de realizar una transacción de rotación de activos por importe de 60 M de USD (venta de participación) En ese sentido, existe un pequeño margen para reducir la deuda neta de la Compañía, estando actualmente muy confortables con la guía que hemos reafirmado recientemente, de finalizar el ejercicio 2024 con un ratio Deuda Neta / EBITDA (Pre IFRS) por debajo de 2,5 veces, similar a los niveles previos a la pandemia.

¿Qué objetivos operativos y financieros se marca Meliá de cara no solo al cierre de 2024 sino también al próximo año?

De cara al próximo año estamos en el proceso de finalizar nuestros presupuestos, con lo cual podremos dar más información de cara a nuestra publicación de resultados anuales del 2025. Si bien, el consenso del mercado obtenido por parte de los analistas indica la posibilidad de continuar incrementando nuestro EBITDA, si bien la expectativa a nivel operativo es hacia una normalización de la demanda, con crecimientos de RevPar más moderados. De todas formas, destacará el fuerte comparativo de base ya que 2024 está siendo un año positivo a nivel operativo.

El sector, el negocio y Meliá están viviendo un buen momento. ¿Cuáles son las principales líneas estratégicas de la compañía para aprovechar este buen momento?

Además de seguir apostando por la eficiencia operativa y la sostenibilidad, nuestra estrategia para los próximos años apuntará a consolidar la buena tendencia que hemos visto tras la pandemia y ahondar en nuestra estrategia Premium y Luxury. Esta estrategia nos está permitiendo incrementar nuestro mix de nacionalidades, donde por ejemplo destaca el crecimiento de clientes Norteamericanos, de Emiratos Árabes entre otras. Seguir en esta línea nos permite mejorar y enfocarnos en generar un RevPar de Calidad.

Por otro lado, nuestra estrategia de expansión sigue focalizada en modelos Asset light, siendo principalmente enfocada en nuevos contratos de gestión. Hasta la fecha, la Compañía ha firmado 30 hoteles con más de 4.500 habitaciones, todos ellos bajo fórmulas Asset-light. Nuestro objetivo es duplicar nuestra presencia en México en dos años y continuar con el crecimiento en Albania, Malta, Arabia Saudita, Argentina, Vietnam y España. Hasta final de año, tenemos previsto abrir 9 nuevos hoteles con unas 1.300 habitaciones.

Meliá retomó el pago de dividendo en 2024 después del parón por la pandemia. A la vista de la buena evolución del negocio, resultados y reducción de deuda, ¿habrá continuidad en el pago, con mayor importe quizá?

La remuneración a nuestros accionistas sigue siendo una de nuestras prioridades y nos complace haber vuelto a su remuneración tras haber superado lo peor de la crisis del Covid-19 y haber mejorado notablemente el nivel de deuda y los ratios de endeudamiento de la Compañía. En ese sentido, nuestro objetivo es mantener esta remuneración y paulatinamente retornar a los niveles de Pay-out que registrábamos antes de la pandemia, siempre manteniendo la diligencia y búsqueda del mejor interés de los accionistas, primando la solidez del balance.