¿Cuál es la estrategia de inversión que ha seguido el Dexia Index Arbitrage?
Como sabe, los índices bursátiles están compuestos por valores. El Ibex 35 está compuesto por 35 valores. Lo que normalmente no se percibe es que esta lista de 35 valores no es estable. Evoluciona en el tiempo según el desarrollo de sus integrantes. Una compañía que desaparece porque ha sido adquirida por otra o que deja de ser suficientemente representativa para permanecer en el índice, sale del mismo y es sustituida por otra. Este cambio puede provocar oscilaciones significativas en el precio de estas acciones. La razón de estas oscilaciones es que hay fondos que, en la composición de sus carteras, siguen métodos muy estrictos con relación a la composición de su índice de referencia. Cada vez que un valor entra o sale del índice, están obligados a comprar o vender las acciones del valor. Esto genera volumen adicional y oscilaciones en los precios, efectos sobre los que intentamos beneficiarnos para ganar dinero y generar rentabilidad para el fondo. Cubrimos los mayores índices bursátiles a nivel mundial con esta estrategia. Por ejemplo, el 4 de mayo Arcelor Mittal va a entrar en el Ibex 35, que es el mercado de referencia para las Bolsas españolas. Intentamos explotar situaciones de este tipo para generar rentabilidad. Se producen varios centenares de ajustes de este tipo al año, que son más que suficientes para generar rentabilidad de una forma continuada a lo largo del año.
¿Cómo está afectando la situación actual del mercado a la evolución del Dexia Index Arbitrage?
La rentabilidad del fondo no se ve afectada por los movimientos del mercado. La estrategia tiene una correlación mínima con los mercados de renta variable, de bonos o de crédito. E incluso con respecto a otras estrategias de gestión alternativa. Para ello mantenemos nuestra cartera neutral a mercado, realizamos la cobertura de nuestras posiciones a través futuros, ETFs. No nos afecta realmente si el mercado sube o baja, intentamos centrarnos en el impacto de los fondos en los valores que se están reajustando.
Estamos hablando de un fondo alternativo de baja volatilidad.. ¿ a qué tipo de perfil inversor está destinado el Dexia Index Arbitrage?
Dexia Index Arbitrage es un fondo alternativo francés, FCP UCITS III y regulado por la AMF, el equivalente francés a la CNMV. Tiene liquidez diaria. El horizonte de inversión mínimo es de 3 años. Y el precio NAV está actualmente cerca de 12,658, lo que lo hace disponible para inversores institucionales, clientes privados, fondos de fondos. Los activos bajo gestión están en estos momentos cerca de los 900 millones de euros.
¿Qué perspectivas maneja para su fondo de inversión en el medio plazo?
Creo que deberían ir bien en el futuro. Primero porque muchas acciones han visto como su capitalización ha caído tanto que van a ser excluidas de los índices y serán remplazadas por otros valores. En segundo lugar, hay menos activos bajo gestión en la industria de hedge funds, hay menos apalancamiento y las mesas de tesorería de los bancos han visto reducido el presupuesto de riesgo para esta actividad. Lo que significa que tenemos menos competidores, lo que es bueno para nuestros márgenes.
¿Cuáles son las “cualidades” del fondo?, ¿qué es lo que ofrece a los inversores?
Primero ofrecemos liquidez diaria a nuestros clientes, y como usamos productos muy líquidos dentro de la cartera no hay ningún desajuste entre la liquidez que ofrecemos a clientes y la liquidez de los productos en los que invertimos. En segundo lugar, y como ya hemos comentado, hay una correlación muy baja entre Dexia Index Arbitrage y los mercados de renta variable, fija, de crédito y otras estrategias de gestión alternativa. El Fondo ha funcionado sumamente bien en el escenario actual, y pienso que es exactamente lo que los clientes están pidiendo.
PRINCIPALES MAGNITUDES DEL FONDO
Puntos fuertes:
• Estrategia de inversión alternativa e innovadora, liquidez diaria
• Exposición al mercado neutra
• Ruptura clara con las clases de activos tradicionales y con otras estrategias
Datos estadísticos del fondo:
1 año 3 años Origen
Volatilidad (%) 1,30 0,97 0,93
Ratio de Sharpe 0,89 1,60 1,41
Mejor rentabilidad mensual (%) 1,02 1,02 1,02
Peor rentabilidad mensual (%) -0,09 -0,41 -0,41
Max draw down (%) 0,09 0,41 -0,41
Plazo de recuperación 1 2 2
