José Luis Cava señala que durante los últimos días no ha habido titulares en materia de aranceles “porque están negociando". Y por ello cree que a partir del 2 de abril, fecha límite para la entrada en vigor de los aranceles, muy probablemente tendremos buenas noticias en este ámbito, lo que podría hacer que las bolsas suban. “Si no estuvieran llegando a un acuerdo, no subiría tanto la cotización de NVIDIA”
¿Quiénes son los responsables de las caídas? Para el experto, los denominados CTAs, fondos de inversión que siguen modelos o algoritmos basados en la tendencia. Para explicarlo, se fija en el siguiente gráfico. “En el gráfico aparecen dos líneas: una línea blanca que recoge el comportamiento del S&P 500 y una línea verde que recoge el volumen de posiciones que tienen los CTAs. En la derecha del gráfico, la línea verde tiene una fuerte pendiente negativa. Esto significa que han cancelado posiciones largas y que ahora, al estar por debajo de cero, tienen un gran volumen de posiciones cortas.
La línea verde tiene una pendiente negativa muy fuerte a partir del 18 de febrero. Han sido los fondos de inversión que siguen los algoritmos CTA de seguimiento de tendencia los que han provocado la caída”.
Además, recalca que nos han vendido la narrativa del estancamiento con inflación. “Son ellos quienes han impulsado esta narrativa, afirmando que la economía de Estados Unidos se iba a ralentizar y que la inflación iba a subir. Pero la inflación no está subiendo. El crecimiento se puede desacelerar, pero el mercado laboral sigue siendo saludable”.
Volviendo al gráfico, el analista explica que el nivel actual de posiciones cortas es similar al de octubre de 2023. “¿Qué hizo el mercado en ese momento? Subir. Ahora mismo hay un grupo de fondos de inversión cargados de posiciones cortas. Además, durante los dos últimos días de negociación, el 90% de los valores del S&P 500 han subido. Ha habido una gran amplitud del mercado. Los únicos que no han subido han sido los Siete Magníficos. Por lo tanto, se ve claramente que en el momento en que los Siete Magníficos empiecen a subir, estos fondos tendrán que cancelar sus posiciones cortas, y es muy probable que la bolsa suba”.
Podrían prolongarse las subidas hasta comienzos del verano. Por lo tanto, él piensa que estamos cerca del suelo, que probablemente hemos visto lo peor y que lo más probable es que las bolsas hagan suelo de aquí al 2 de abril. A partir de esa fecha, cuando conozcamos los datos definitivos de la negociación en materia de aranceles, lo más probable es que las bolsas suban y desplieguen un significativo tramo al alza.