¿La renta variable, con el panorama tal y como está, sigue siendo una buena opción de inversión?
‘A día de hoy, con la incertidumbre que hay no haríamos ninguna entrada sino fuera sólo a nivel táctico’.
¿Dónde se encuentra la renta fija de la periferia europea?
‘Se encuentra en un momento crítico. La prima de riesgo italiana ha superado los 440 puntos básicos. La situación no es de quiebra gracias a las compras de bonos del BCE pero esto no puede seguir eternamente.’
¿Cómo está siendo la temporada de resultados?
‘Está siendo positiva, quizás el mejor comportamiento se está dando en Estados Unidos seguido de Asia. Aún así, somos muy cautelosos a nivel de resultados porque pensamos que toda la incertidumbre puede provocar una inversión en los beneficios en los trimestres sucesivos’.
¿Los bonos corporativos son una buena opción, entonces?
‘Hay a nivel de valoración una oportunidad muy buena, otra cosa es que el mercado con la incertidumbre no la vea. El default implícito que hay en los bonos es muy superior a la previsión que pueda haber, hablamos de niveles descontados del 7-9% cuando la estimación de quiebra se encuentra entorno al 2%. Sobreponderaríamos gestores globales muy flexibles y la renta emergente, la renta fija emergente euro/dólar ha sufrido menos’.
