Vytrus Biotech es una compañía que nacía en 2009 y que cotiza en el mercado BME Growth desde marzo de 2022. Su negocio, basado en la biotecnología, se centra en el desarrollo y comercialización de ingredientes activos 100% naturales de origen vegetal para los sectores cosmético y sanitario. Vytrus crea ingredientes de alto valor añadido gracias a la tecnología de células madre vegetales y sus productos se basan en cuatro pilares clave: innovación, eficiencia, naturalidad y sostenibilidad.
Accionariado:
- Fundadores 34,12%
- Zamit Capital 8,53%
- Boyser 6,53%
- Institut Català de Finances 5,59%
- Perfumerías Julia 5,37%
- Barnet 5%
PRODUCTOS E INNOVACIÓN EN VYTRUS
Siguiendo sus tres líneas de negocio:
- Vytrus Productos: 15 Ingredientes activos propios para el sector cosmético;
- Exclusive Productos Supply: 6 Ingredientes activos desarrollados y suministrados en exclusiva de terceros para el sector cosmético y sanitario.
- R+D Services: negocio centrado en el desarrollo de productos en exclusiva de terceros para el sector cosmético y sanitario.
La compañía realiza importantes esfuerzos de inversión en I+D+i y ha destinado más del 20% de su facturación a investigación, desarrollo e innovación en los últimos ejercicios y su objetivo es continuar incrementando el términos absolutos dicha inversión, aunque acercándola en términos relativos a sus ingresos a la cifra del 15%, en línea con la media del sector.
Su último nuevo producto propio lo lanzó en abril de 2024, BAOLIFT™, un ingrediente activo biotecnológico basado en las células madre del milenario baobab, árbol de origen africano. Se trata de un activo de origen 100% natural que activa los mecanismos moleculares del ejercicio en la piel por primera vez en cosmética, mejorando el tono muscular y de la piel y consiguiendo un efecto “lifting”. En paralelo, Vytrus ha iniciado la comercialización de un producto en exclusiva para terceros, sumando de esta manera un total de 21 productos en el mercado en 2024.
Vytrus espera seguir diversificando su portfolio de productos dermocosméticos. La innovación y sostenibilidad de sus productos ha sido reconocida con numerosos premios internacionales de la industria.
ÚLTIMOS RESULTADOS PUBLICADOS DE VYTRUS
La compañía ha publicado el avance de resultados no auditado del primer semestre de 2024 en el que indica que ha registrado un crecimiento global de un +28% de las ventas en el primer semestre de 2024 respecto al mismo periodo de 2023, liderado por la recuperación de los mercados de USA y Europa en este inicio de ejercicio (+26%). El área de Latinoamérica incrementó sus ventas un +82% impulsada en gran parte por la entrada en Brasil en una de las empresas cliente top del sector. La zona APAC (Asia-Pacífico) se sumó a la tendencia alcista estable con un crecimiento de un +20%.
Las ventas de Vytrus en los 12 últimos meses han alcanzado los 4,3 millones de euros por primera vez en su historia. Las aplicaciones solares, pieles sensibles y capilar fueron las principales responsables del crecimiento en todos los mercados.
El EBITDA crece un 38% respecto al mismo periodo de 2023, rozando la cifra de 1 millón de euros gracias a un crecimiento de costes de explotación (+10%) inferior al impulso en ventas.
El dato de Cash flow se refiere al Cash flow operativo antes de restar inversiones.
SOLVENCIA DE VYTRUS
Cerró 2023 con una cifra de Deuda financiera Neta de 1,74 millones de euros y un ratio de solvencia, medida como DFN/EBITDA de 1,41v.
Ya en 2024, Vytrus ha ampliado capital en 1,2 millones de euros mediante la emisión de 520.000 acciones que representan del 7,2% de las acciones actuales en circulación. El precio de emisión fue de 2,37€/acción, reconociéndose el derecho de suscripción preferente. Tras la ampliación de capital de 1,2 millones, el ratio DFN/EBITDA de 2023 pasaría a ser de 0,55v.
PLAN ESTRATÉGICO 2027
El plan estratégico de Vytrus para los próximos años se basa en dos pilares fundamentales. Por un lado, la empresa se convertirá en una compañía multitecnológica en el sector de los ingredientes activos cosméticos. Por otro lado, se enfocará en expandir y fortalecer su actividad comercial, estableciendo relaciones a largo plazo con los clientes y acercando al mercado las innovaciones de Vytrus. Se espera que el 60% de los ingresos en 2027 provengan del negocio actual de células madre vegetales, mientras que el 40% restante será aportado por nuevas tecnologías y adquisiciones.
Para conseguir sus objetivos el crecimiento será sólido a nivel orgánico, pero también inorgánico, con búsqueda de oportunidades de adquisiciones y alianzas estratégicas.
Por el lado de la inversión, las partidas más importantes las acometió la empresa ya en 2023 con el reforzamiento de los equipos comercial y marketing. El objetivo de Vytrus es destinar siempre un mínimo de 1 millón de inversión, que irá creciendo paulatinamente en términos absolutos, pero disminuyendo su peso sobre las ventas y buscando mantenerse en torno al 15% sobre el nivel de ventas.
La financiación de su plan y de las inversiones vendrá principalmente de recursos propios, subvenciones públicas y del capital levantado en la última ronda de financiación, un total de 2,3 millones de euros. De esta cifra total, 1,2 millones llegaron vía la ampliación de capital ya comentada, que destinará Vytrus a la expansión de su negocio vía crecimiento inorgánico y alianzas. Los 1,1 millones de euros restantes llegaron vía compra/venta de acciones en bloque, de hasta el 5% del capital de la compañía. Tras esta operación Vytrus refuerza además su accionariado con nuevos socios institucionales y estables (entrada de Boyser con el 6,53% del capital) y los fundadores mantienen un 34,12% del accionariado.
Además del crecimiento, Vytrus se centrará en ampliar portfolio de productos y consolidación como líder en tecnología cosmética.
Los objetivos financieros se sintetizan en multiplicar EBITDA x4 hasta los 5 millones de euros al final del plan y ventas x3, hasta los 12 millones de euros en 2027.
Vytrus Biotech ha mantenido un enfoque sostenible en su negocio desde sus inicios, desarrollando ingredientes activos de alto valor añadido para la industria cosmética a escala global. La compañía ha logrado importantes ahorros de agua en sus procesos productivos en comparación con los extractos vegetales tradicionales utilizados en cosmética. Además, Vytrus ha integrado los principios ASG (Ambiente, Social y Gobernanza) en su estrategia, alineándolos con los Objetivos de Desarrollo Sostenible para 2030 de las Naciones Unidas.
Cotización histórica de Vytrus
VALORACIÓN FUNDAMENTAL DE VYTRUS
Vytrus se mueve en un sector de fuerte crecimiento y entre los denominados anticíclicos para el que las proyecciones a medio/largo plazo son muy positivas. La compañía muestra una cuenta de resultados muy dinámica, con márgenes brutos muy altos y focalizada en generación de caja. Tiene músculo financiero para afrontar inversiones y crecimiento sin tensiones tras el éxito de la última ronda de financiación. Los catalizadores para su crecimiento son el lanzamiento de nuevos productos año a año, una tecnología propia muy disruptiva, la búsqueda de la multitecnología, ambición de crecimiento y expansión a nivel internacional.
En una valoración por múltiplos y bajo nuestra estimación de BPA para el cierre de 2024 de 0,11€/acción, el mercado paga un PER de 21,9v (21,4v una vez que se incluyan los títulos procedentes de la ampliación de capital), un ratio que ajustado por el crecimiento del BPA, (48%), lleva el múltiplo PEG a niveles de clara infravaloración, 0,46v. EV/EBITDA en torno a 11v.
En base a nuestra valoración fundamental, y sin olvidar que cotiza en el mercado BME Growth y por tanto tiene menor liquidez que las compañías cotizadas en el MC, la recomendación es positiva para los títulos de Vytrus Biotech con horizonte de inversión de largo plazo.
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