Las últimas cuentas publicadas por TotalEnergies han superado previsiones gracias principalmente al impulsados del precio del gas y del petróleo. Buenas cifras en Exploración y Producción y Marketing que compensan el no tan boyante negocio de Refino y Química. Buen comportamiento también en 2021 en el área de renovables. El cierre del pasado año se salda con un beneficio neto de 16.366 M€, desde las pérdidas de 7.336M€ de un año atrás. Las ventas suman 205.863 M€, un 46,33% más que en 2020. Mantiene además un balance robusto y solvente, con capacidad para hacer frente a su ambicioso plan de transformación. La deuda neta se modera y cierra 2021 en 20.799 M€, lo que supone tan solo 0,18v el Patrimonio Neto.
TotalEnergies se ha propuesto llevar a cabo un ambicioso Plan de Transformación y está totalmente focalizarse en alcanzar la neutralidad de carbono para 2050, en línea con los objetivos europeos, y con esta meta está construyendo una cartera de actividades en electricidad, en particular renovables, que podría representar hasta el 40% de sus ventas para 2050. Esta estrategia llevará a TotalEnergies a situarse como empresa de multienergía mediante el crecimiento rentable de la producción de energía a partir de Gas Natural Licuado y electricidad, los dos mercados de más rápido crecimiento, con el objetivo de crear valor a largo plazo para sus accionistas. Además, el Grupo energético se beneficia claramente de un modelo de negocio integrado desde la producción hasta las ventas, pasando por el almacenamiento y el comercio. Gracias a esta dinámica, TotalEnergies creará valor a partir de la escala, el arbitraje y la integración a lo largo de la cadena de valor.
El Grupo quiere además adaptar las ventas de energía a la evolución del mercado y quiere participar en la revolución de la movilidad. Así, la francesa también está comprometiendo más de 1 B$ durante los próximos diez años a la revolución de la movilidad eléctrica al invertir en la fabricación de baterías y la carga de vehículos eléctricos con un objetivo de 150.000 puntos de carga para 2025.
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A corto plazo, para 2022, TotalEnergies ha confirmado que invertirá entre 3.500 M$ (frente a los 3.000M de 2021) en el campo de la electricidad y las energías renovables (eólica, solar). La mayor parte se realizará a través del crecimiento interno y el resto a través de pequeñas y medianas adquisiciones.
VALORACIÓN FUNDAMENTAL
La Transformación está en marcha, pero por el momento las cuentas de TotalEnergies continúan dependiendo en gran medida de la evolución de su negocio petrolero y por tanto siguen muy ligadas a la volatilidad del precio del crudo. La coyuntura actual juega a su favor en este sentido, con precios del crudo en máximos que impulsan los flujos de efectivo de la compañía francesa lo que favorece un jugoso dividendo que ascenderá este año a 2,64$, y habrá además un plan de recompra de acciones por 2.000M$, lo que supone el 1,4% de su capitalización bursátil. En 2023 elevará el dividendo +5%.
En una valoración por múltiplos y con un BPA estimado de 7,57€/acción para el cierre de 2022, el mercado paga un PER por debajo de 5,25v (media sectorial 8v), con CBA estimado >22%, el ratio PEG se coloca en niveles muy bajos y recogen el fuerte potencial de la acción a medio/largo plazo. Descuento también por PCF, 3,2v frente a sus competidores (media sectorial 3,7v) y ratio EV/EBITDA también moderado comparativamente, 3v que vienen a respaldar el potencial señalado, unido además a un ratio PVC inferior a la unidad y una elevada rentabilidad sobre dividendo Yield (>6,6% a precios de este informe).
En base a criterios de análisis fundamental y con horizonte temporal de medio/largo plazo, la recomendación es positiva para los títulos de TotalEnergies.
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DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA
TotalEnergies cotiza en París, Nueva York, Bruselas y Londres. Se trata de una de las mayores empresas por capitalización de mercado en Francia y forma parte de los principales índices, incluido el ESG. Los empleados de la compañía tienen el 6,4% del capital, el 8,5% está en manos de inversores individuales y el 84,2% en accionistas institucionales. BlackRock tiene el 5,9% del capital de la energética.
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