Principales cifras:
Los resultados seguirán estando impulsados por la buena evolución de la contratación, especialmente en mercados emergentes, y mejoras de optimización de costes y gestión del circulante.
Creemos que la directiva ya tiene cubierto el objetivo de venta de MWs 2015 (2.800/3.100 MWs y 3.100 MWs R4e) al contar con un 83% en 1T 15 y que la visibilidad 2016e es muy elevada (R4e 3.400 MWs).
Esperamos márgenes operativos levemente por debajo de 1T 15 (impacto positivo divisa, impacto no recurrente Adwen) y generación de caja de +83 mln eur, con recuperación de inversión en circulante +50 mln eur, que deje la deuda neta en niveles muy reducidos (42 mln eur).
En la conferencia (miércoles 29, 18:00 CET) no esperamos grandes novedades después de que la directiva detallara su plan de negocio 2015/17e en el Día del Inversor a mediados de junio.
Precio objetivo 15,70 eur. Sobreponderar.
