CLERHP Estructuras es un grupo de empresas con origen en la ingeniería y construcción de estructuras de Hormigón. Ha ampliado negocio hacia el área de Project Management y hacia la promoción inmobiliaria con varios desarrollos en República Dominicana. CLERHP basa su modelo de negocio en la integración vertical entre las áreas de diseño e ingeniería con las áreas de construcción, lo que permite controlar en todo momento los costes durante todo el proceso de construcción. En el área de promoción inmobiliaria realiza el proyecto arquitectónico y el Project Management de la construcción.
RESULTADOS
De enero a septiembre de 2023, Clerhp registró una cifra de negocio de 11,5M€, un 63,28% de lo previsto para el año completo y una mejora del 12,96% respecto del año 2022. El EBITDA en este periodo alcanzó los 4,3M€, un 78,49% del previsto para el año 2023 y un 37% mejor respecto al mismo trimestre del año anterior. La compañía ha mejorado la eficiencia productiva respecto al mismo periodo del año anterior y ahora es capaz de generar mejores márgenes por euro vendido. El margen bruto sobre ventas es a septiembre del 70.86% y el Margen EBITDA del 37.42%.
La cifra de ventas de apartamentos a 31 de diciembre de 2023 alcanzó los 59,7M€, continuando la tendencia de crecimiento que se viene produciendo desde el inicio del proyecto.
SOLVENCIA
La mejora del EBITDA, la amortización de deuda tras los acuerdos con la banca y varias amortizaciones y conversiones de bonos, llevarán el ratio de solvencia, DFN/EBITDA, a niveles cómodos, inferiores a 2v.
Por otra parte, Clerhp ejecutará un aumento de capital mediante la conversión de obligaciones emitidas en 2019 y 2021, además de realizar una modificación estatutaria para fortalecer la posición financiera de la compañía. En conjunto, y tras la operación, el capital social alcanzará los 591,873.36 euros.
EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO
El año 2023 ha sido un año de fuerte crecimiento para Clerhp principalmente por su megaproyecto en República Dominicana, Larimar City & Resort. En la actualidad la compañía ha vendido ya tres torres completas en Larimar, con más de 50MM de USD cerrados. Siguiendo con este proyecto, la compañía ha suscrito un acuerdo con la cadena hotelera Sonesta para la franquicia de dos hoteles de lujo: Royal Sonest y The James Hotel, que serán operados por la norteamericana Remington Hospitality. La respuesta del mercado internacional desde que Clerhp arrancó la comercialización de Larimar City & Resort ha sido inmediata, con unas cifras de ventas espectaculares y en constante crecimiento. Muy destacable también la reciente alianza estratégica con Inversiones Archigroup Dominicana para la gestión conjunta de proyectos hoteleros y condominales en el megaproyecto turístico LARIMAR CITY & RESORT en Punta Cana. El acuerdo, firmado el 15 de enero de 2024, implica la colaboración en la administración de al menos 1.000 unidades, con Inversiones Archigroup encargándose de la gestión integral y CLERHP aportando servicios esenciales. La firma de dos contratos para proyectos específicos marca un hito significativo en esta asociación estratégica, consolidando la presencia de CLERHP en el mercado de la construcción y gestión hotelera en la región.
PLAN DE NEGOCIO 2023/26
En la presentación de su nuevo Plan Estratégico, con horizonte 2026, Clerhp sostiene que sus márgenes se irán normalizando a medida que la línea de promoción inmobiliaria se vaya incorporando a la cuenta de PyG. El resultado neto será previsiblemente de 86 millones al final del plan, con una importante conversión en caja a partir de 2026. El EBITDA llegará a 89 millones con la incorporación de las entregas de unidades inmobiliarias.
El plan de negocio de CLERHP no solo se centra en el proyecto Larimar City & Resort, sino que abarca todas sus principales líneas de negocio, como por ejemplo, Civigner, una aplicación web revolucionaria con funciones integradas para proyectos de ingeniería civil, construcción e industria. Otro activo es VT-Lab, que fusiona la metodología BIM con tecnologías de Realidad Aumentada y Virtual, promoviendo la eficiencia en los procesos y flujos del sector AECO.
La empresa también enfatiza su apuesta por la innovación, con un departamento de I+D+i dedicado al desarrollo de soluciones de Inteligencia Artificial aplicadas al diseño y cálculo de estructuras. Esta firme apuesta por la tecnología ha impulsado a sus participadas Civigner y VT-Lab hacia importantes avances tecnológicos.
VALORACIÓN FUNDAMENTAL
Su modelo de crecimiento y estrategia, unido a la formación continuo del personal, la retención del talento, una gestión enfocada a la minimización del riesgo y a la optimización de los recursos y la implantación de sistemas de calidad, ha llevado a CLERHP Estructuras a obtener en los últimos años crecimientos muy interesantes y permite proyectar un fuerte crecimiento de resultados para los próximos ejercicios.
Cotización histórica de Clerhp
En una valoración por múltiplos y bajo la previsión para 2024e, descuento por crecimiento, con ratio PER de 7.5v y crecimiento estimado para el BPA de +204.5%, lo que lleva el múltiplo PEG a niveles de clara infravaloración, 0.04v.
Es una empresa Growth con un destacable potencial de crecimiento. En base a nuestro análisis fundamental continuamos positivoscon el valor a largo plazo, sin olvidar el riesgo por ser una compañía cotizada en el BME Growth, y, por tanto, con menor liquidez que las negociadas en el Mercado Continuo.
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