Descenso importante en términos trimestrales de los ingresos recurrentes, margen de intereses -9,4% y -5% de las comisiones netas, que frenan la recuperación vista en los últimos trimestres. El avance del margen bruto se explica con menores pérdidas en la cuenta de otros productos y cargas de explotación, que junto a unos costes de explotación que caen un 3% 1T15/4T14 explican la mejora del ratio de eficiencia.
Esperamos reacción negativa de la cotización.
Destacamos:
Márgenes: el MI/ATM se sitúa en el 1,2% (vs 1,27% en 4T14 y 1,3% R4e) como consecuencia de una caída de 18 pbs del rendimiento del crédito a la clientela a pesar de un ajuste del coste del pasivo a clientes de -16 pbs.
Descenso trimestral de las comisiones netas del -5% (vs +5% 4T14/3T14), con unos ROF al alza (+7,3% 1T15/4T14) pero principalmente una caída de las pérdidas en otros productos y cargas de explotación (-92% vs 4T14) se traduce en un incremento del margen bruto del +6,6% vs 4T14.
Negocio: Crédito alaclientela neto +2,4% vs 4T14. Depósitos a la clientela planos en el trimestre.
Solvencia y Liquidez: el CET 1 "phase in" alcanza el 12,52% (vs 12,28% en 2014). En términos de "fully loaded" el ratio CET1 se sitúa en el 11,01% (vs 10,6% dic-14). Los APR (activos ponderados por riesgo) moderan el ritmo de disminución trimestral hasta -0,5% (vs -1,3% 4T14/3T14 y +6% 3T14/2T14).El ratio LTD se sitúa en el 104,6 (vs 105,5% en 2014).
Calidad crediticia: la tasa de morosidad se reduce hasta 12,6% (vs 12,87% en 4T14y 12,66% R4e). Como cabía esperar el saldo de dudosos se reduce en el trimestre un 2,8% (vs -6,3% 4T14/3T14 y-4,9% 3T14/2T14). La cobertura mejora hasta niveles de 59,4% (vs 57,6% en dic-14).
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