Telefonica destaca su capacidad para generar caja como uno de los factores que ha permitido reducir el endeudamiento de la compañía. La deuda neta terminó el año en los 35.228 millones, sin incluir los 9000 millones de las operaciones inorgánicas pendientes de cierre, entre las que se encuentran la fusión de O2 y Virgin media en Reino Unido así como la venta de Telxius. Este importe dotará a la compañía del Ibex 35 de mayor opcionalidad y capacidad financiera para seguir reduciendo su deuda. A finales de 2020, la liquidez ascendía a 21.447 millones de euros, suficientes para cubrir los vencimientos de los dos próximos años.
En el conjunto del año, la cifra de negocios alcanzó los 43.076 millones de euros, un 11% menos que en 2019 por el impacto de la devaluación de las divisas y del coronavirus. En términos orgánicos el descenso se modera al 3,3%, y al 2,4% en el caso de los cuatro mercados más importantes. Por países, España proporciona el 28,8% de los ingresos; Alemania, un 17,5%; Brasil, un 17,2%; y Reino Unido, un 15,6%. De este modo, los cuatro mercados concentran el 79,1% de la cifra de negocio. Hispam aporta el 18,4% de los ingresos.
El resultado operativo antes de amortizaciones (OIBDA) se sitúa en los 13.498 millones de euros a cierre de 2020, un 10,7% menos que en 2019. El resultado operativo antes de amortizaciones menos la inversión (OIBDA - CapEx) o caja operativa registra un notable incremento anual que responde, por un lado, a la progresiva recuperación del desempeño del negocio y, por otro, a las medidas adoptadas para gestionar el CapEx de manera ajustada a la situación generada por la pandemia. En el último trimestre, el OIBDA – CapEx escaló hasta los 1.957 millones de euros, un 26,9% más que en el parcial final de 2019 y en el conjunto del año alcanza los 7.637 millones de euros, un 20,5% por encima del registrado en el ejercicio anterior. En este terreno, sobresalen los casos de Brasil y Reino Unido, en los que, de manera orgánica, la caja operativa crece un 8,5% y un 2,7%, respectivamente, frente a 2019.
Telefónica reduce el dividendo a 0,30 euros por acción
Por otra parte, Telefónica propondrá a la próxima Junta General de Accionistas la aprobación de la política de remuneración al accionista para 2021, consistente en un dividendo de 0,30€ por acción pagadero en diciembre de 2021 (0,15€ por acción) y en junio de 2022 (0,15€ por acción), mediante la modalidad de dividendo flexible voluntario (scrip). Esta decisión permite a Telefónica proseguir con la transformación de la compañía invirtiendo en las áreas de mayor potencial de crecimiento, reasignando los recursos para capturar estas oportunidades, mejorando la estructura de capital y manteniendo una retribución atractiva a los accionistas.
El presidente y el consejero delegado de Telefónica, José María Álvarez-Pallete y Ángel Vilá, respectivamente, han renunciado al 100% de la remuneración que les correspondería como incentivo a largo plazo correspondiente al ejercicio.
En cuanto a los objetivos para 2021, Telefónica espera una estabilización de las tendencias en ingresos y OIBDA, así como una vuelta al nivel normalizado de la ratio de CapEx sobre ventas de hasta el 15%.
Conclusiones tras la reunión con analistas
Según Renta 4, la compañía ha confirmado las noticias en cuanto a la creación de una Joint Venture en Brasil con los activos de fibra. Telefónica tendrá el 50% (parte Telefónica Brasil - 73,7% de Telefónica - y parte Telefónica Infra). Dividirán el territorio en 3 secciones. Parte de la red de fibra seguirá siendo 100% Telefónica Brasil y parte con acuerdos con desarrolladoras de infraestructuras como American Tower. Telefónica Brasil contribuirá desde el inicio con 1,6 millones de hogares pasados, de un total de 15,7 millones, y el objetivo es superar 5,5 millones en 2024.
Aparte de las operaciones de fibra recientes en Chile y Brasil (todavía no cerrada), cuentan con opciones en HispAm, aunque la penetración en el resto de países es más baja.
En cuanto al dividendo, mantienen el formato de "script" debido a que los resultados seguirán viéndose afectados por el COVID19, especialmente en 1T 21. El impacto debería ir diluyéndose a lo largo del año.
Esperan que la Joint Venture en Reino Unido con Liberty se cierre a mediados de 2021 y antes de lo previsto inicialmente (2S 21).
En 2021 esperan un buen ritmo de generación de caja, "si bien vemos difícil que alcancen el nivel de 2020 (4.794 millones de euros) debido a que en 2021 habrá subastas de espectro 5G en 3 de los 4 principales mercados de Telefónica (España, Reino Unido y Brasil), que se retrasaron en 2020", asegura Iván San Félix, analista de Renta 4.
Esperan una reducción de deuda neta procedente de las operaciones que están pendientes de cierre (JV en Reino Unido, venta de Telxius, venta de Costa Rica, venta participación en fibra en Chile menos pago por la compra de activos de Oi en Brasil) de 9.000 millones de euros.
