En su nuevo informe de cobertura sobre Laboratorios Rovi, Jefferies ha ajustado su modelo para reflejar desarrollos recientes clave que podrían impactar significativamente en la valoración de la empresa. Esto incluye el contrato a largo plazo LT CDMO, la aprobación de Risvan y la revisión estratégica del negocio de llenado/terminación de CDMO de Rovi.

Según Jefferies, la valoración potencial del negocio CDMO de Rovi podría ascender a €3.5bn, una cifra significativamente superior a las estimaciones previas que oscilaban entre €2-3bn. Aunque esta cifra no ha sido confirmada por la empresa, los informes de prensa recientes, como el de Expansión, la han mencionado como una posible evaluación para el negocio de llenado/terminación de CDMO de Rovi. Es importante destacar que estos informes indican una posible venta, aunque no está claro si se trata de una participación minoritaria o de la totalidad del negocio.

Jefferies también subraya dos consideraciones importantes para los inversores en relación con esta valoración potencial. Primero, un acuerdo a este nivel podría aumentar el valor de Rovi según su modelo de suma de partes (SOTP) hasta los €108. Sin embargo, advierten que hay otros factores a considerar antes de tomar decisiones de inversión.

En segundo lugar, Jefferies señala que un acuerdo a €3.5bn implicaría múltiplos de valoración de aproximadamente 12.4x EV/EBITDA en 2027, lo cual representa una prima con respecto a la valoración de grupo de Rovi para ese mismo año. Esto sugiere un potencial de retorno significativo para los accionistas actuales, pero también plantea desafíos estratégicos para Rovi en términos de su posicionamiento ante los inversores.

Por tanto, aunque la posible venta del negocio CDMO podría generar retornos sustanciales para los accionistas actuales, también requeriría que Rovi reconsiderara su estrategia de inversión y su estructura de capital a fin de mantener su atractivo ante los accionistas minoritarios en caso de perder una parte significativa de su negocio principal.

Con todo ello, Jefferies otorga un precio objetivo de 100,5 euros para los títulos de Laboratorios Rovi, estimando un potencial de crecimiento del 15% desde los 87,55 euros por acción que vale actualmente.

Posibles operaciones para su negocio de fabricación a terceros

El pasado 26 de junio, Rovi confirmaba a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que ha recibido ofertas no vinculantes de varias entidades para la adquisición de su negocio de fabricación a terceros. Aunque la firma ha asegurado que aún no ha tomado una decisión definitiva al respecto.

Según lo comunicado por la compañía, en el marco de un proceso de evaluación encargado a Lazard, han llegado ofertas no vinculantes para la adquisición de su negocio de fabricación a terceros. Estas propuestas han sido presentadas por diversas entidades, y están sujetas a condiciones habituales en este tipo de operaciones, como la realización de una 'due diligence' financiera y legal, así como la negociación de acuerdos satisfactorios en los contratos correspondientes.