Cuando el otro día leía una revista del mundo cuantitativa me llamó la atención la referencia que hacían a la muerte de Benoit Mandelbrot, el 14 de Octubre del 2010. Muchos a estas alturas se preguntarán quien este hombre de nombre impronunciable, pues bien, es un ilustre profesor de las universidades de Yale y Harvard de origen polaco, quien es considerado el padre de la teoría fractal, disciplina que es utilizada por muchos Traders como modelo para invertir en los mercados.

La teoría fractal expresa la capacidad de como una figura semi-geométrica puede estar dividida en partes mas pequeñas, de forma que cada una de estas fracciones es una representación a escala de la figura inicial, un ejemplo claro es la coliflor.

Mandelbrot analizó las variaciones de precios de algodón y se dio cuenta que realmente poco tenían que ver con una simple distribución normal, los datos mostraban una mayor frecuencia de variaciones extremas y las variaciones de una día eran iguales a las variaciones de una mes y todo esto se repetía a lo largo de tiempo y durante años, de forma que la curva de distribución de precios exhibe la propiedad de kurtosis o de las llamadas colas pesadas o robustas.

Es por esto que utilizó su teoría, para explicar la presencia de eventos extremos en Wall Street, ya que dichos eventos son más probables y esto nos da una idea del gran riesgo que conlleva invertir en los mercados, al contrario de lo que dicen las antiguas teorías de eficiencia de los mercados y la vieja premisa que los precios de las cotizaciones se distribuyen de forma normal, siendo las variaciones extremas más que improbables, ya veis que esta teoría en los tiempos que corren ha tenido una gran cabida en el entorno de crisis que nos encontramos.

Otro de los aspectos conocidos de Mandelbrot es su defensa por la mayor regulación de los mercados financieros, que es consecuencia directa de los enunciados de sus teorías, ya que los sucesos de movimientos extraordinarios son más que probables, por lo que siempre ha pedido una mayor regulación de los mercados financieros, mucho antes de que pasara lo que ha pasado.

He querido empezar con una introducción del mundo cuantitativo, ya que el otro día estuve hablando con un colega de profesión, que me comento la gran re-estructuración que había sufrido su empresa, con cientos de despedidos, sobre todo en el departamento cuantitativo, al parecer habían despedido a casi la totalidad del departamento y la causa no fue otra que las millonarias perdidas que habían sufrido durante el 2010, además habían recibido una carta del presidente con el nuevo enfoque y misión de la empresa, en la que resaltaba el abandono del HFT (High Frecuency Trading), cosa que parece sorprendente, cuando no se deja de hablar de ello en la mayor parte de los medios de comunicación, donde poco a poco, vamos sabiendo más de como realizan este tipo de Trading.

La verdad quiero decir a los lectores que el HFT (High Frecuency Trading) que se realiza tienen que ver con dos campos claves, por un lado el puro arbitraje y por otro el descuento de dividendos, de ahí la gran importancia de los cuantitativos a la hora de valorar opciones para arbitrar en el resto de mercados, pero no se engañen, quien han jugado un papel clave han sido los informáticos, porque una vez detectadas las ineficiencias, había que llegar el primero para realizar dicho arbitraje, siendo la tecnología la causa principal del nacimiento del HFT (High Frecuency Trading), ya que se juega a la caza de un sólo tick, aunque algunas veces buscan dos o tres ticks pero no es lo general, de ahí que tengan que realizar miles de operaciones para que la operación compense eso si con comisiones realmente bajas siendo miembros de mercado.

Pero la revolución tecnológica llega para todos, por lo que cada vez es más dificicil realizar este tipo de trading, lo que ha llevado a la mayor parte de estas empresas a perder gran cantidad de dinero llevando a abandonar y enfocar el futuro de las compañias, y es justamente por eso por lo que cada vez sabemos más de como y donde sitúan sus servidores y el tipo de trading que se utiliza así como las distintas herramientas tanto en software y hardware que ellos usan, ya que empieza a no interesar.

A modo de anécdota les quiero decir que generalmente el secretismo que rodea a este tipo de empresas de Prop trading y Hedge Funds es brutal, conozco a Traders que no les dejan hablar con gente de otros departamentos y sus clausulas en los contratos son interminables. También conozco una empresa que las paredes se iluminan de verde y rojo dependiendo del nivel de trading que se esté realizando en ese preciso instante, de modo que cuando se estan tomado grandes posiciones y el nivel de trading es muy alto las paredes se ponen rojas y esta prohibido levantare y esta prohibido el paso dentro de la sala a cualquier persona ajena a la empresa, por lo que saber algo sobre estas empresas a modo de lo que conocemos hoy día, es mas que sospechoso y la razón no es otra más que el abandono de este tipo de Trading de muchas de ellas, dejando de interesar, especialmente porque las ventajas tecnológicas estaban desapareciendo por un lado y por otro los cambios que se estaban realizando se hacen en cada vez en un periodo menor de tiempo, lo que les llevaban a cambiar todo otra vez, realizando una brutales inversiones que en dos meses ya no servían de mucho, especialmente desde que los mercados también se hacen eco de estos avances y cambian sus servidores basados en linux mes si mes también, añadiendo un factor incontrolable para este tipo de empresas.

Con todo esto, sólo quiero volver un poco a lo de siempre, y es que estas empresas de Prop Trading y Hedge Funds, siempre van por delante de todos y el secretismo que les rodea es muy alto, por lo que siempre nos enteraremos con cierto retraso de lo que realmente hacen, dejando claro que el HFT (High Frecuency Trading) se ha debido y ha sido posible gracias a las ineficiencias tecnologías que ha sufrido los mercados desde el 2006 hasta 2011, donde casi la totalidad de ellos han perdido mucho dinero durante este último año.

Una vez más vemos que en el mercado no hay fórmula matemática que valga, y como diría Paul Wilmott, la única fórmula matemática que vale en la economía es no lineal, donde una cerveza que vale una libra puede reducirse su precio si compras 80, lo que hace a las matemáticas un método más, para acercarse a los mercados dentro de los miles que existen, ya que los mercados lo componen las personas y por tanto, todo que influya en el comportamiento psicológico de nosotros mismos afectará a los mercados, de ahí la gran dificultad de encontrar métodos predictivos al 100% eficaces, como ha pasado a lo largo de todos estos años, utilizando deficiencias técnicas más que modelos de universidad.

Por otro lado también, tengo que reconocer que la ubicación especialmente de muchos Hedge Funds, en los edificios de las universidades, también me llamo la atención, pero después de ver un ranking de donde se encuentran los ordenadores más potentes y las mejores líneas, así como saber de donde nacen los últimos avances tecnológicos, puede explicármelo todo, una vez más, y si no vean esta lista http://www.top500.org/list/2010/06/100 , ahora sólo nos queda saber cual será la siguiente palabra de moda por la que nos interesamos todos y que pocos utilizan ya.

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