¿Cómo ha sido la evolución de Prosegur Cash en 2024? ¿Qué hitos destacaría del ejercicio?
Si tuviera que revisar un poco lo que ha sido el ejercicio del año 2024, que para nosotros ha sido un ejercicio muy importante, lo enfocaría en un tono francamente positivo.
Por un lado, hemos tenido un crecimiento alto de las ventas, con un crecimiento orgánico en euros de más del 12%. Esto nos ha permitido que logremos el hito de alcanzar los 2 Bn en facturación. Estamos muy contentos porque da una idea del tamaño y de la confianza que tienen los clientes en nuestra compañía.
Por otro lado, a nivel de márgenes o de rentabilidad, también estamos muy satisfechos por haber logrado un margen relativo del 12% en términos de EBITA, lo que supone una mejora con respecto al año pasado en 20 puntos básicos. Esta cifra refleja la mejora en las ventas y también que hemos sido capaces de apalancar desde el punto de vista operativo, y este EBITA ha crecido casi un 14%, lo que considero que es muy importante.
Me gustaría también destacar el impacto positivo de la región de Asia Pacífico y el crecimiento de la rentabilidad por acción que ha sido del 45%, una cifra bastante notable.
Otro ángulo muy importante ha sido la transformación. Para nosotros es muy importante combinar la
la solidez de nuestro negocio tradicional, de la gestión y el procesado de efectivo, con los nuevos productos. Estos nuevos productos han crecido casi un 19 % en el año 2024 y ya representan el 32,2 % del total de las ventas.
Si hace cinco o seis años eran prácticamente inexistentes, los productos han incrementado su penetración en 180 puntos básicos, lo que da una idea de la solvencia y la buena acogida que están teniendo estas soluciones por parte de nuestros clientes.
Otro elemento más puramente financiero que es muy importante es la generación de caja de la compañía. El free cash flow en el año 2024 ha llegado a 148 millones de euros de los cuales 57 millones se generaron en el cuarto trimestre.
Hemos hecho un esfuerzo muy importante y se ve en la consecución de este hito, y ello ha permitido que quarter sobre quarter, es decir, con respecto al cierre del nueve meses, hayamos reducido la deuda en 12 millones, que es muy importante.
El apalancamiento está en 2,3, una cifra muy importante. Yo te diría que esos son los hitos más importantes.
Se ha logrado un crecimiento orgánico del 18% ¿Qué adquisiciones o líneas de negocio han impulsado principalmente este aumento?
Yo destacaría tres elementos fundamentales en ese crecimiento. Por un lado, el avance muy sólido y muy estable del negocio tradicional en todas las geografías en las que estamos presentes, tanto en Latinoamérica, como en Europa y en Asia Pacífico. El negocio tradicional crece de una manera muy consistente y es una base fuerte sobre la que crece el resto de la compañía.
Y luego los productos de transformación a los que hacía alusión antes, ha habido dos productos en concreto que han contribuido de manera muy especial a ese crecimiento: nuestras máquinas de automatización o digitalización del efectivo, que les llamamos Cash Today, y las soluciones de cambio de divisa o el negocio de exchange, en el cual entramos ya hace unos años, y la verdad es que está creciendo de una manera muy satisfactoria.
Yo te diría que esos son los dos productos sobre los que estamos vertebrando la mayor parte del crecimiento de los productos de transformación, aparte del crecimiento del negocio tradicional.
La deuda neta y el ratio de apalancamiento ha bajado ¿Veis margen para seguir reduciendo la deuda en los próximos meses?
Yo creo que sí. Hemos terminado el ejercicio con una deuda neta total de 886 millones euros, lo cual implica un decrecimiento, como comentaba, con respecto a hace tres meses.
Esto ha permitido reducir el apalancamiento de 2,9 a 2,3, con lo cual hay un desapalancamiento claro desde el punto de vista relativo con respecto a lo que es el EBITDA.
A futuro vemos que la deuda debería mantenerse en un término razonablemente plano y algo descendente, pero también vemos un incremento significativo en el EBITDA, o es lo que prevemos. Por lo tanto, la deuda debería mantenerse, en un nivel algo menor de lo que tenemos ahora, pero el ratio debería mejorar ostensiblemente conforme continuamos creciendo el EBITDA. Creo que esto es muy importante porque da una muestra de la solidez y la capacidad de generación de caja y de retorno de la compañía.
Por geografía, ¿cuáles han sido los datos de facturación por mercados? ¿Tenéis planes de expansión hacia nuevos países?
Como nosotros reportamos y comunicamos al mercado, la compañía es en tres áreas geográficas:
- En Latinoamérica, las ventas han ascendido a 1.294 millones euros, es decir, casi 1,3 billion. Es nuestro principal mercado y representa más del 60% de las ventas totales del grupo. En él hemos conseguido un incremento de las ventas en euros del 15%. Hemos tenido un efecto adverso en divisa de más o menos del 10%, un crecimiento positivo orgánico del 25%, con lo cual el neto se queda en un 15%. Eso es por lo que corresponde a Latinoamérica, con un incremento de los nuevos productos del 21%, llegando a una penetración total sobre las ventas de casi un tercio, del 33,1%.
- Europa representa un poco más del 30% de las ventas, éstas han alcanzado 653 millones de euros, algo más de 650 millones, con un incremento del 7% sobre el año anterior. Esto básicamente se descompone en un crecimiento orgánico de casi el 5% y un crecimiento inorgánico del 1,5 %, con un efecto prácticamente nulo en cuanto a la divisa. Este crecimiento orgánico del 4,7 % creo que es muy importante resaltarlo porque la economía europea no está con unas tasas de crecimiento muy altas. Recordemos que Alemania el año pasado tuvo una caída del GDP del 0,2%, España y Portugal han estado bastante planos y yo creo que en este entorno ofrecer un crecimiento que es mid-single digit es bastante positivo. Ayudando a este crecimiento está el desarrollo de los nuevos productos que han crecido un 16 % hasta alcanzar 215 millones de euros, que son un 32,9 % del total de las ventas. En Europa estamos en un tercio del total de las ventas y creo que es un resultado muy subrayable.
- En Asia-Pacífico, hemos logrado unas ventas de 143 millones de euros, casi llegamos a los 150 millones con un crecimiento orgánico del 16 % y con un crecimiento de los nuevos productos del 6% hasta los 30 millones de euros que representan un 21,2% de las ventas. Puede parecer que este incremento es menor con respecto al que hemos comentado tanto en Latinoamérica como en Europa, pero tenemos que tener en cuenta que en Asia hemos tenido un cambio de perímetro, es decir, ya nos consolidamos en Australia y sí que incorporamos India, con lo cual, en términos comparables, el crecimiento de los productos de transformación en la región es de más del 70 %, que yo creo que es muy importante.
Desde la compañía también han anunciado un incremento del dividendo hasta los 63 millones de euros. ¿Cuál es vuestra política de retribución al accionista? ¿Cómo tenéis previsto financiar este dividendo?
Dentro de nuestra estrategia de Capital Allocation, la retribución al accionista es absolutamente prioritaria y eso lo vemos en lo que hemos anunciado ahora para hacer en el año 2025. En el año 2024 el dividendo fue de 60 millones millones de euros y en el año 2025 va a ser de 63 millones de euros, es decir, va a haber un incremento del 5%. También se ha aprobado y se está implementando un programa de recompra de acciones por hasta 8 millones de euros.
Por lo tanto, la retribución total al accionista en términos comparables va a crecer un 18 %. Esto es posible gracias a lo que hemos estado explicando antes de un crecimiento sano de la compañía y a un buen apalancamiento operativo para generar un mejor resultado.
Para finalizar la entrevista, ¿qué pueden esperar los accionistas en 2025? ¿Cuáles son los objetivos y perspectivas para este año?
El año 2024 ha sido un año muy importante porque hemos consolidado esos 2 Bn de ventas que comentaba antes con una buena rentabilidad y sobre todo con una muy importante generación de caja.
Si miramos al año 2025, yo lo que veo es que vamos a tener un crecimiento orgánico que va a continuar siendo sólido y vamos a continuar viendo un crecimiento muy importante de los productos de transformación. Hemos hablado antes fundamentalmente de los servicios de digitalización de efectivo y del negocio de exchange, pero también el negocio de corresponsalía bancaria que es muy importante en Latinoamérica y está funcionando francamente bien, así como la gestión de las redes de ATM.
En el año 2025 vamos a ver un crecimiento orgánico sólido, mucho foco en la generación de caja para tener controlada esa deuda y poder continuar con ese desapalancamiento y vamos a ver una compañía al final que va a ser más grande, con buenas perspectivas de crecimiento y con una rentabilidad fuerte que va a permitir poder seguir retribuyendo a los accionistas, un 18 % de incremento sobre el año anterior. Creo que es muy relevante y que al final es muy importante para lo que trabajamos.
