ACTIVIDAD
Faes Farma es una compañía española con vocación internacional que, investiga, produce y comercializa productos farmacéuticos y materias primas, exportando a más de 60 países.
Además de la sede central y del centro de I+D de Bizkaia, oficinas en Madrid, el laboratorio Vitoria en Lisboa, las plantas de producción en ambas ciudades y la empresa de nutrición y salud animal INGASO FARM, el Grupo FAES FARMA cuenta con 3 filiales y otras 3 oficinas comerciales en el mundo, estando presente en 45 países y empleando a más de 800 personas.
RESULTADOS
Faes Farma registró un beneficio neto de 13,7 millones de euros entre enero y marzo, el 47,6% más que un año antes, apoyada en el aumento de los ingresos tras la adquisición de ITF, Diafarm y Tecnovit en el primer semestre del año pasado, así como en su antihistamínico bilastina.
Las ventas de la farmacéutica crecieron el 39,3%, hasta los 83 millones, de los que 18 millones fueron aportados por las citadas filiales.
El resultado bruto de explotación (ebitda) ascendió a 17,9 millones de euros, cifra superior en el 28,8% a la registrada un año antes.
RESULTADOS | 2015 | 2016 | 2017 | %16-17 |
COTIZACIÓN | 2.76 | 3.36 | 2.94 | -12.5% |
CIFRA DE NEGOCIO* | 204.724 | 228.635 | 282.156 | 23.4% |
BDI* | 30.361 | 36.591 | 42.116 | 15% |
CASH FLOW* | 36.127 | 42.239 | 48.022 | 13.69% |
DIVIDENDOS* | 25.496 | 4.155 | 28.769 | 592% |
ACCIONES* | 254.966 | 254.966 | 261.545 | 2.5% |
CAPITALIZACIÓN* | 703.706 | 856.686 | 768.942 | -10.2% |
PATRIMONIO NETO* | 254.335 | 284.888 | 320.775 | 12.59% |
*Dato dividido entre 1.000
RATIOS | 2015 | 2016 | 2017 |
VC | 0.99 | 1.11 | 1.22 |
PVC | 2.76 | 3 | 2.39 |
VPA | 0.8 | 0.9 | 1.08 |
PSR | 3.44 | 3.75 | 2.73 |
RCN | 15% | 16% | 15% |
ROM | 4% | 4% | 5% |
YIELD | 3.62% | 0.48% | 3.74% |
PAY-OUT | 83.97% | 11.35% | 68.30% |
BPA | 0.12 | 0.14 | 0.16 |
CBA | - | 16.6% | 14.28% |
PEG | - | 1.41 | 1.27 |
PER | 23.18 | 23.41 | 18.26 |
INV.PER | 0.043 | 0.042 | 0.05 |
INFORME
Las sociedades adquiridas en el primer semestre de 2017 aportan más de 18 millones de euros a la cifra de negocio, un 21.8% del volumen total de ventas del Grupo. Sin incluir el efecto de estas nuevas filiales, la cifra de negocio hubiera crecido un 8.7%.
Medicamentos España continúa siendo el principal negocio de Faes, con más de un 36% de las ventas totales y con una participación muy relevante en cuanto a rentabilidad.
Por otra parte, la licencia de Bilastina ha proporcionado ingresos relevantes por cumplimiento de hitos, y se esperan mayores retornos por la incorporación de nuevas presentaciones de bilastina para pediatría, oftalmología, etz. En el primer trimestre, las ventas a licenciatarios superan los 10 millones de euros, ingresos que se suman a los más de 2 millones por cumplimiento de hitos contractuales.
En cuanto a la diversificación geográfica de sus ingresos, el 39.7% proceden del mercado internacional, lo que supone 10 millones de euros. Destaca una intensa actividad con presencia directa mediante filiales en México, Colombia, Perú, Chile, Ecuador y Nigeria, así como con las exportaciones de medicamentos realizadas directamente desde la matriz del grupo.
En base a nuestro análisis fundamental, el valor tiene potencial alcista; cotiza a ratios moderados frente a la media sectorial, PERe 20 veces beneficios estimados, con CBA del 18.75%, el PEG se sitúa en 1.06v, con margen de mejora. Infravaloración por PCF 6v (12.4v para Bayer) y rentabilidad sobre dividendo, Yield del 3.14%, frente al 2.17% de Bayer.
Somos optimistas con el valor a medio plazo.
Proyección de Resultados 2018 | |||||
Cierre (13/07) | 3.82 | Cifra de Negocio* | 332.000 | BDI* | 51.318 |
Patrimonio Neto* | 320.775 | Cash Flow* | 164.305 | Dividendos* | 32.411 |
Empleos* | 1.174 | Acciones* | 270.094 | Activo Total* | 430.241 |
*Dato dividido entre 1.000
Dividendo | Ratios por Acción | Valor Relativo | Rendimiento | Valor Intrínseco | |||||
Yield | 3.14% | BPA | 0.19 | PER | 20.11 | RCN | 15% | VC | 1.19 |
PAY-OUT | 63% | CFA | 0.61 | PCF | 6.28 | ROM | 5% | PVC | 3.22 |
DPA | 0.12 | ROE | 16% | VI | 3.32 |