El informe de Renta 4 sobre los resultados de Making Science en los primeros nueve meses de 2024 refleja un avance significativo en la trayectoria de la compañía, que parece bien posicionada para alcanzar los objetivos establecidos para el año completo. Con unos ingresos de 193,9 millones de euros, un incremento del 13% respecto al mismo periodo del año anterior, y un margen bruto de 52,1 millones de euros (+14% interanual), la empresa sigue consolidando su posición en el mercado. Además, el EBITDA recurrente alcanzó los 10,6 millones de euros, casi duplicando los 5,5 millones de euros obtenidos en los primeros nueve meses de 2023, con un margen EBITDA recurrente/margen bruto de 26,9%, mejorando en 0,4 puntos porcentuales.
Aceleración del crecimiento
El tercer trimestre de 2024 ha sido clave para la aceleración del crecimiento de Making Science, registrando un aumento de ingresos del 19,5% respecto al tercer trimestre de 2023, superando el ritmo de crecimiento observado en el primer semestre. Sin embargo, el margen bruto mostró un avance más moderado, creciendo un 4,3% frente al mismo periodo del año anterior, comparado con el crecimiento del 20% en el primer semestre. A pesar de esta desaceleración en el margen bruto, el EBITDA recurrente mantuvo un crecimiento robusto del 87% en comparación con el tercer trimestre de 2023.
Desglose por segmentos
Por segmentos, el negocio en España generó ingresos de 103,8 millones de euros (+8% interanual), con un margen bruto de 25,6 millones de euros (+11%) y un EBITDA recurrente de 7,1 millones de euros, más del doble que los 3,42 millones de euros del mismo periodo del año anterior.
A nivel internacional, los ingresos alcanzaron los 81,7 millones de euros, un crecimiento del 20% respecto a los nueve primeros meses de 2023, con un margen bruto de 23,4 millones de euros (+17,5%) y un EBITDA recurrente de 3,04 millones de euros, frente a los 1,994 millones de euros de un año antes. Este segmento ha mostrado una gestión eficiente de los gastos, que apenas han crecido un 4,7% en términos interanuales.
Sin embargo, el negocio internacional sigue teniendo desafíos, especialmente en Estados Unidos y otros mercados que todavía se encuentran en fase de inversión. En el tercer trimestre de 2024, el EBITDA recurrente en estas regiones fue negativo, registrando -597 mil euros, en línea con el resultado del segundo trimestre (-588 mil euros). A pesar de estas cifras negativas, se espera que la contribución positiva de estos mercados se haga evidente en el futuro. Excluyendo el impacto de estas inversiones, el EBITDA recurrente del negocio principal de Making Science habría crecido un 39% en los nueve primeros meses del año, alcanzando los 4,96 millones de euros (+435 mil euros en el tercer trimestre frente al tercer trimestre de 2023).
Segmento de Inversiones
En el área de inversiones, especialmente en comercio electrónico, Making Science registró ingresos de 8,45 millones de euros, un 13% más que en los nueve primeros meses de 2023, con un margen bruto de 3,08 millones de euros (+19%). El EBITDA recurrente en este segmento mostró una significativa mejora, alcanzando los 478 mil euros, frente a los 62 mil euros del año anterior.
Perspectivas para el cierre de 2024 y valoración de Renta 4
Renta 4 considera que Making Science está en el camino adecuado para cumplir sus objetivos para 2024, dado que históricamente el segundo semestre suele tener un mayor peso en los resultados anuales. A cierre de los primeros nueve meses, la compañía ha cumplido en un 69% su meta de ingresos, ubicada entre los 270 y 290 millones de euros, y en un 73% su objetivo de EBITDA recurrente (14-15 millones de euros). Además, la ratio EBITDA recurrente/margen bruto se sitúa en el 20,3%, superando la previsión de 18,9%-19,5% y el objetivo propio de Renta 4 del 19%.
La evolución operativa de Making Science durante estos meses ha sido positiva, lo que ha llevado a Renta 4 a mantener su recomendación de “Sobreponderar” con un precio objetivo de 13,8 euros por acción. Se espera que el cuarto trimestre de 2024 continúe la tendencia de crecimiento, permitiendo a la compañía cerrar el año con un sólido cumplimiento de sus metas.
El desempeño de Making Science en los primeros nueve meses de 2024 evidencia la solidez de su modelo de negocio, su capacidad de adaptación en un entorno de creciente competitividad y su potencial de crecimiento, especialmente en el mercado internacional. Aunque enfrenta desafíos en algunos mercados en expansión, la compañía muestra un control eficaz de los costes y una mejora sustancial en su rentabilidad. Con una gestión orientada al largo plazo y la expectativa de una contribución positiva de sus inversiones en Estados Unidos, Making Science se perfila como una apuesta atractiva para el cierre de 2024.
