La firma de análisis Jefferies ha emitido una valoración positiva sobre la nueva estrategia presentada por Caixabank para el periodo 2025-2027. Según Jefferies, se trata de una propuesta "realista" que podría resultar en una remuneración al accionista de alrededor de 11.500 millones de euros durante esos tres años.

En su informe, los analistas de Jefferies destacan que el nuevo plan de CaixaBank contempla un menor crecimiento durante el trienio, pero a su vez, la entidad bancaria se enfocará en invertir para expandir su negocio. Esto podría traducirse en un retorno de capital más moderado para los accionistas entre 2025 y 2027 en comparación con el periodo anterior de 2022-2024, donde se espera una retribución total de 12.000 millones de euros.

Jefferies considera que, a pesar de esta disminución en el retorno de capital, las cifras presentadas por CaixaBank mantienen niveles "muy saludables" para los accionistas. Con una rentabilidad media del 15% y un crecimiento anual promedio de los activos ponderados por riesgo del 3%, los analistas estiman que el banco dispondría de alrededor de 11.500 millones de eurospara distribuir en forma de dividendos o para retribuir bonos AT1 en los próximos tres años.

Objetivos operativos y financieros sólidos

En cuanto a los objetivos operativos y financieros, Jefferies opina que son "sólidos y realistas". La estrategia se basa en un crecimiento positivo de los activos, aunque esto conllevará a una disminución en la rentabilidad hasta el 15% en los dos primeros años del plan, para luego recuperarse y alcanzar el 16% en 2027.

Es importante mencionar que CaixaBank tiene como objetivo cerrar el año 2024 con un retorno del 17%. Jefferies destaca que esta estrategia es fundamental para asegurar una rentabilidad sostenible en el futuro.

Retos a corto plazo y ajustes al entorno de tipos de interés

Los expertos de Jefferies señalan que CaixaBank experimentará ciertas dificultades a corto plazo para adaptarse al nuevo entorno de tipos de interés y aprovechar el crecimiento esperado en las economías de España y Portugal.

Se prevé que en los años 2025 y 2026, el banco pueda enfrentar "mandíbulas operativas negativas" debido a la caída en el margen neto de interés como resultado de los recortes de tipos previstos. Sin embargo, se espera que el aumento de la actividad se materialice principalmente en la última etapa del plan estratégico.

A pesar de estos desafíos, se espera que los ingresos por servicios, como la gestión patrimonial y los seguros, compensen en parte la presión sobre el margen neto de interés. También se anticipa un aumento en los costes, especialmente al inicio del período.

Riesgos asociados al entorno de tipos de interés

El análisis de Jefferies destaca que el crecimiento previsto del 4% en los créditos es un objetivo realista. No obstante, el mayor riesgo proviene de una posible disminución de los tipos de interés por debajo del 2%, lo que ejercería presión sobre los ingresos de CaixaBank de manera no lineal.

A pesar de este escenario desfavorable, los analistas creen que CaixaBank seguiría destacando en comparación con sus competidores, gracias a su diversificación de ingresos (el 30% no proviene de inversiones) y a un negocio sólido en seguros y gestión de activos.