Los ojos de los inversores en bolsa se centran hoy en el comportamiento de dos de las cotizadas delIBEX 35 más afectadas por las tensiones arancelarias recrudecidas entre EEUU y China. En plena frustración diplomática y nuevas imposiciones en el comercio exterior que afectan directamente a las materias primas, ArcelorMittal y Acerinoxrendían cuentas al mercado.
Este lunes las acciones de Acerinox suben más de medio punto porcentual en el Ibex 35, después de confesar que de enero a marzo de 2019 su ebitda se redujo un 24%. En concreto, Acerinox ganó 33 millones de euros, un 43,9 % menos respecto al mismo periodo de 2018 debido a la debilidad de los precios en Europa y Asia, aunque la acerera observa una recuperación de los inventarios que le permite ser optimista.
Los expertos de Renta 4 banco dan en la clave ante la pregunta de por qué las acciones de Acerinox suben con tan elevado descenso de la cifra de negocio. "Los resultados han superado nuestras estimaciones y de las del consenso en las principales magnitudes: Ingresos +3% vs R4e y +2% vs consenso, EBITDA (+11% vs R4e y consenso) y beneficio neto 33 mln eur (vs 20 mln eur R4e y 25 mln eur consenso)", explican los analistas en su informe en el que estiman un precio objetivo 11,5 euros y reiteran su recomendación de sobreponderar.
Como destaca Aitor Méndex desde IG, las cifras de este trimestre tienen especial impacto después de que Acerinox firmase en 2018 sus mejores resultados de los últimos diez años, tras conseguir un beneficio neto de 237 millones de euros y ver como sus ingresos se incrementaron un 8,3%, hasta los 5.011 millones de euros. "Sin embargo, la desaceleración del crecimiento económico mundial, especialmente con el distanciamiento comercial entre China y Estados Unidos, ha castigado las previsiones de un sector extremadamente acoplado al ciclo económico".
Este experto señala también que el pesimismo respecto a las cuentas de Acerinox aumentaron tras los pobres registros presentados la semana pasada por su competidor ArcelorMittal, que vio como su beneficio neto se contraía un 65% en el primer trimestre del año, hasta los 414 millones de dólares, lastrado por la caída de los precios del acero y el incremento de los costes de las materias primas. Pero no solo han sido las ganancias netas de la compañía las que han visto un fuerte deterioro, sino también sus márgenes. Mientras, las ventas se han mantenido sin apenas cambios en los 19.188 millones de dólares, el resultado bruto de explotación (ebitda) se contrajo un 34,23%, hasta los 1.652 millones de dólares, y el beneficio operativo se redujo a la mitad, hasta los 769 millones de euros.
Este lunes las acciones de Arcelor Mittal caen en el entorno de un -2,5% (11.00 am), hasta los 15,80 euros. Las acciones de Arcelor Mittal fueron las que sufrieron el pasado viernes los retrocesos con mayor febrilidad y se desarrollan en un contexto de amplio momento negativo. Durante las últimas sesiones el color rojo domina la curva de precios de la cotización y tras perforar la zona de los 17,76 euros por acción, abriendo un amplio hueco bajista y perforando los mínimos anuales de 17,07 euros por acción, la perforación de esta zona de soportes permite pensar en una continuación de los retrocesos. En este sentido, rebotes próximos que se puedan ocasionar como consecuencia de la necesidad de reducir el nivel de sobreventa acumulada, podrían ser utilizados para deshacer posiciones (Ver 'Tres acciones para deshacer posiciones').
Los resultados de Acerinox, perspectiva positiva ¿el inicio de la recuperación?
Según resalta el análisis de Renta 4 banco, "los resultados se han visto apoyados por la fortaleza de la economía norteamericana y por la mejora de la situación en Europa, en lo que creemos que podría ser el inicio de su recuperación. En Asia, los excedentes de producción en China e Indonesia han provocado caídas de los precios hasta niveles muy bajos. En Europa, la directiva destaca que las medidas de salvaguarda aprobadas el 1 de febrero están permitiendo que las importaciones se hayan reducido un 27%, situando su cuota de mercado en el 22%, niveles más normalizados y desde el 30% de 4T 18. No obstante, el nivel de precios sigue siendo bajo.
La multinacional española dedicada a la fabricación de aceros inoxidables ha detallado también este lunes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que su facturación entre los dos periodos comparados cayó el 4,1 %, hasta los 1.202 millones, sumida en un "entorno muy competitivo y complejo".
En comparación con el trimestre inmediatamente precedente (el último de 2018) el beneficio neto más que se duplicó (103,3 %) y las ventas aumentaron el 5,5 %, después de que el año pasado se cerrara como el mejor para la compañía en la última década, pese a una recta final particularmente "débil".
Acerinox habla en su comunicación a la CNMV de un "cambio de tendencia" que se sustenta entre otros factores en un aumento de su producción del 22 % respecto al cuarto trimestre, aunque en términos interanuales cayó el 6 %, hasta las 627.920 toneladas, y a una recuperación de los inventarios gracias en parte a la caída de las importaciones en Europa.
El resultado bruto de explotación (ebitda) también cayó un 23,5 % respecto a un año antes, hasta los 90 millones, aunque respecto al trimestre anterior supone un avance del 56 %.
La empresa, que acumula una deuda de 573 millones, confía en verse beneficiada por las medidas de salvaguarda adoptadas en febrero en Europa y que imponen cuotas anuales a los países que representan más del 5 % de las importaciones.
Una vez superada esa cantidad se fijan aranceles del 25 %, algo que favorecerá la actividad de sus fábricas de España y Sudáfrica (exento de las cuotas), tal y como ya ocurre con sus plantas en EEUU, donde las tarifas aduaneras vigentes han permitido que ese país sea el de mejores resultados para la acerera.
Por todo ello, "esperamos mantener la tendencia positiva de los resultados en el segundo trimestre", ha dicho al presentar las cuentas Rafael Miranda, presidente de Acerinox, que abonará el 5 de junio un dividendo de 0,3 euros y el 5 de julio otro de 0,2 (en total 5 céntimos más respecto a los anteriores ejercicios).
Para aumentar su productividad y adaptarse mejor a la competencia, Aceriñox ha puesto en marcha Excellence 360º, un plan de transformación digital que ayudará a optimizar producción, cadena de suministro, gestión comercial, servicio a clientes y compra de materias primas.
Este plan a 5 años podría suponer ahorros recurrentes de 125 millones anuales, según ha detallado la firma, que ha reducido su capital social en 1,38 millones de euros, mediante la amortización de 5,5 millones de acciones, para dejarlo en 67,63 millones de euros representados en 270,5 millones de acciones.
