Pero para hacer un análisis de situación, vamos a empezar a explicar que es lo que hace un market maker. La función principal de estas figuras es dar liquidez a los mercados proporcionando profundidad en las posiciones, comprando y vendiendo títulos, a cambio de unas condiciones favorables en lo que respecta a las comisiones, pero no olviden que al final están tomando posiciones por lo que tienen riesgo de perder igual que todos ustedes cuando acuden a los mercados para invertir, aunque en la mayor parte de las veces cubren sus posiciones en derivados para no sufrir mucho riesgo si lo ven oportuno, esto se conoce con el nombre de cobertura de delta.
Dada la revolución tecnológica que hemos sufrido y dada la obligación de los market makers en dar liquidez a los mismos, estos están obligados a comprar y vender, guste o no les guste, debido a las posibles multas de las bolsas en caso de que no se realicen dichas operaciones, lo que les obliga a lanzar miles de operaciones que los servidores de los mercados son incapaces de actualizar, sólo se actualizan las 10 primeras posiciones lo que causa en muchas ocasiones grandes pérdidas a muchos de ellos, algo que no pasa en USA debido a que todavía existe el floor trading.
Muchas pequeñas empresas del market making han abandonado ya el negocio, en un principio fueron las líneas rápidas y los servidores en el mismo edificio que el mercado, incluso la localización en diferentes plantas del edificio se cotizaba al alza, debido a que proporcionaba más rapidez en las ordenes, especialmente cuando una vez que tomaban posiciones, que como ya sabemos es para proporcionar liquidez a los mercados, cubrían todas ellas, lo que les hacía llegar tarde para cubrirse ya que todos aquellos que disponían de una buena latency se llevaban todo primero y después te vendían la cobertura más cara, proporcionando día a día grandes pérdidas ya que no podían permitirse realizar grandes inversiones en tecnología, llevando año tras año a hacer desaparecer a las pequeñas empresas de market makers.
Hoy día la batalla se está librando entre las grandes empresas como Timber Hill, Optiver, IMC y Alloptions, especialmente en el territorio europeo controlado especialmente por los holandeses http://www.eurexchange.com/documents/lists/market_makers/results_en.html aunque se les ha unido, muchas empresas de prop trading y traders independientes que les están haciendo la vida imposible, como el caso de los dos traders noruegos de los que ya hemos hablado en otras ocasiones, que conocedores todos ellos de las maniobras de muchos de los robots así como ineficiencias en los mercados de derivados como por ejemplo en casos de acciones con dividendos extraordinarios y los factores correctores que aplican las bolsas que dejan en clara desventaja a los antiguos poseedores de opciones por ejemplo, especialmente si intentas cubrir tu posición de contado, lo que te deja siempre con una pérdida, que es justamente lo que explica Thomas Peterffy, presidente de Timber Hill en esta cara que envíaa la empresa rectora del mercado. http://www.interactivebrokers.com/download/Eurex_letter_070627.pdf
Es por todo esto que muchos market makers están perdiendo cantidades ingentes de dinero y muchos ya como Timber Hill y Alloptions quieran retirarse del mercado enfocando sus esfuerzos hacia otro tipo de trading, más relacionado con arbitrajes entre mercados y productos, ya que como bien hemos hablado, este tipo de empresas son grandes especialistas, aunque como bien sabemos son ineficiencias que cuando son conocidas ya dejan de funcionar y los departamentos de investigación, no dejan de trabajar para buscar nuevas oportunidades.
La guerra entre los market maker es latente, especialmente porque cuantos menos haya mejor que mejor, y el sueño de cualquiera de ellos es ser el último que quede, después de esta guerra brutal ya que controlaran el mercado al 100% y es el dilema que tienen ahora las sociedades rectoras de las bolsas, porque en ningún momento pueden dejar el mercado en pocas manos... el debate esta servido así que hagan sus apuestas.
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