EDPR también recogerá el efecto de la escalada del petróleo

Los ingresos de EDP Renovaveis se incrementan en un 9% hasta alcanzar los 1.005 millones de euros en el primer semestre de 2019. El EBITDA suma 961 millones de euros (+ 40% interanual). Los gastos financieros netos aumentaron hasta los 189 millones de euros (+56 millones de euros frente al primer semestre del ejercicio anterior), y en la comparación interanual incidieron los 15 millones de euros en concepto de ganancias registradas en el primer trimestre de 2018 por la liquidación de una participación en un proyecto marino en el Reino Unido y los 14 millones de euros derivados del nuevo tratamiento de los arrendamientos en virtud de la NIIF 16 en el primer semestre de 2019, junto con una deuda media superior. El beneficio neto entre enero y junio ascendió a 343 millones de euros (+147% interanual). Los intereses minoritarios del periodo sumaron 91 millones de euros, lo que supone un descenso interanual de 10 millones de euros como resultado de la evolución de los ingresos provenientes de los parques eólicos.

A cierre del período reportado, la deuda neta representaba 3.728 millones de euros (+668 millones de euros frente a diciembre de 2018), lo que refleja, por un lado, el efectivo generado por los activos y, por el otro, las inversiones en el periodo y los efectos de conversión.

^{_{*Dato en miles de €}}

^{_{**Cotización al cierre del 16/09/2019}}

^{_{2019e: estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado.}}

PERSPECTIVAS DE NEGOCIO

La compañía gestiona al cierre de junio de 2019 una cartera de activos de explotación de 11,8 GW, con una antigüedad media de 8 años y repartidos en 11 países, de los cuales 11,4 GW están totalmente consolidados y 371 MW lo están por el método de puesta en equivalencia. En los últimos doce meses, la cartera de EDPR se incrementó en 720 MW, de los cuales 318 MW se ubican en Norteamérica, 266 MW en Europa y 137 MW en Brasil. A 30 de junio de 2019, la compañía tenía 1,3 GW de nuevos proyectos en construcción, de los cuales 993 MW corresponden a proyectos onshore y 330 MW a participaciones accionariales en proyectos marinos y flotantes.

Entre enero y junio de 2019, EDPR ha suministrado 16,2 TWh de electricidad limpia (aumento interanual del 5%), evitando así la emisión de 11 millones de toneladas de CO2. La evolución interanual se vio afectada por unos recursos eólicos por debajo de la media, una situación que se ve contrarrestada por las incorporaciones de capacidad en los últimos 12 meses (+680 EBITDA MW interanual). El precio de venta medio se incrementó un 5% en términos interanuales, impulsado por la recuperación de los precios en Europa oriental, el incremento de los precios en España y EE. UU. y el cambio de divisas.

REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA

En 2018, la Junta General de Accionistas de EDPR, celebrada el 3 de abril, aprobó un dividendo de EUR 52,338,489.72, o € 0,06 por acción, a cuenta del resultado del año fiscal 2017.

Por otra parte, la Junta General, celebrada el 11 de abril de 2019 en Madrid, aprobó la propuesta del Consejo de Administración sobre el pago de un dividendo bruto de 0,07 Euros por acción.

VALORACIÓN FUNDAMENTAL

El primer semestre no ha sido muy positivo en cuanto a cifras de resultados. La deuda además aumenta en un 21.8%, hasta los 3.728 millones de euros (2.86x EBITDA) y los costes de deuda por tanto también suponen una mayor carga. En positivo, una cartera bien diversificada geográficamente.

En un análisis por ratios sobre resultados estimados para el cierre del año en curso, el mercado ya ajusta su valoración. PER 26 veces, superior a su media histórica. Teniendo en cuenta el crecimiento previsto del BPA el ratio PEG se coloca en niveles ajustados. Paga dividendo, pero muy escaso.

_{^{2019e  :ratios calculados con la cotización al cierre del 16/09/2019}}

En base a nuestra valoración fundamental, somos neutrales con el valor a medio/largo plazo.

DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA

EDP Renováveis está especializada en la producción de electricidad a partir de energías renovables. La actividad del grupo se organiza alrededor de 3 segmentos:

• Desarrollo y construcción de unidades de producción de electricidad.

• Producción de electricidad: a partir de energía eólica (19.903 GWh producidos en 2013) e hidráulica.

• Exploración y mantenimiento de centrales eléctricas.

Con un sólido canal de desarrollo, activos de primera clase y una capacidad operativa líder en el mercado, EDPR ha experimentado un desarrollo excepcional en los últimos años y actualmente está presente en 14 mercados (Bélgica, Brasil, Canadá, Francia, Grecia, Italia, México, Polonia, Portugal, Rumanía, España, Reino Unido, Estados Unidos y Colombia).  

El principal accionista de EDPR es EDP Group, con un 82,6% del capital social. Excluyendo la participación del Grupo EDP, a partir de diciembre de 2017, los accionistas de EDPR comprenden más de 33,500 inversores institucionales y privados distribuidos en 21 países con un enfoque principal en Estados Unidos. Los inversores institucionales representaron el 99% de los accionistas de la compañía, principalmente fondos de inversión e inversores socialmente responsables ("SRI"), mientras que los inversores privados, en su mayoría portugueses, representan el 1%.

Principales accionistas:

EDPR ha sido incluido en el Índice de Sostenibilidad Dow Jones durante diez años consecutivos. 

INDICES de los que forma parte y su peso:

• LC 100 EUROPE 0.07%
• PSI 20 5.78%
• PSI ALL-SHARE 12.79%
• PSI UTILITIES 35.96%