En medio de un 2022 prácticamente bajista en Wall Street, los inversores individuales e institucionales se dividen a fin de año. Mientras los primeros que invierten enfondos mutuos de acciones y cotizados en la bolsa de EE.UU. compran. Los segundos que prefieren fondos de cobertura venden, según Gunjan Banerji en The Wall Street Journal.

Los fondos mutuos de acciones y cotizados en bolsa de EE. UU., que son populares entre los inversores individuales, han atraído más de 100 mil millones de dólares en entradas netas este año, una de las cantidades más altas registradas en los datos de EPFR desde 2000.

Mientras tanto, los fondos de cobertura han estado reduciendo el riesgo que están tomando en acciones o haciendo apuestas directas de que los principales índices de EE. UU. caerán. Los fondos mutuos han aumentado sus posiciones de efectivo a alrededor del 2.5% de sus carteras este otoño, frente al 1.5% a fines del año pasado y el nivel más alto desde principios de 2020, según Goldman Sachs Gr.

Ben Snider, director gerente de Goldman Sachs, dijo que los inversionistas institucionales e individuales a menudo se deshacen de las acciones cuando la economía se está desacelerando y los índices están cayendo. Eso no parece haber sucedido este año, a pesar de la caída del S&P 500.

“El hecho de que no haya visto muchas ventas de los hogares es sorprendente”, indicó Snider.

Los hogares estadounidenses suelen vender alrededor de 10.000 millones de dólares en acciones después de que el S&P 500 cae al menos un 10 % desde su máximo. Los inversores sacaron dinero de losfondos de acciones en 2015 y 2018, las últimas veces que el índice sufrió pérdidas anuales, según muestran los datos de EPFR.

El S&P 500 va camino de su peor año en más de una década, marcado por la volatilidad que continuó la semana pasada cuando la Reserva Federal y los bancos centrales de todo el mundo siguieron aumentando las tasas de interés.

En los próximos días, nuevos datos sobre vivienda y gasto de los consumidores brindarán más pistas sobre la salud de los consumidores estadounidenses y cómo los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal están afectando a la economía.

Brian Wilkinson, de 60 años, dijo que ha visto cosas peores en los mercados. Presenció la caída de la bolsa de valores de 1987, permaneció invertido después de los ataques del 11 de septiembre de 2001 y superó la crisis financiera de 2008. El mercado siempre se recuperó.

Con una inflación alta, todavía piensa que tiene más posibilidades de obtener altos rendimientos de las acciones que de los bonos.

Wilkinson, que nunca gastó mucho en cosas como salir a comer o entretenimiento, ha seguido contribuyendo en efectivo a su iglesia y ahorrando dinero para los fondos de jubilación. Este año, aumentó su exposición a acciones a aproximadamente el 70% de su cartera. Pagar la hipoteca de su casa le ha dado a Wilkinson, que vive cerca de Nashville, Tennessee, más poder para seguir invirtiendo.

“Las acciones son realmente el único juego en la ciudad para finalmente vencer la inflación”, añadió Wilkinson.

Aún así, ver caer sus inversiones ha sido difícil.

“Es doloroso”, destacó Wilkinson. “Pero son los errores que cometen las personas en las recesiones los que más lastiman a las personas”.

La resiliencia de los consumidores ha sido un amortiguador de apoyo para el mercado este año. A pesar de las preocupaciones sobre una recesión, el mercado laboral sigue siendo sólido y los salarios han seguido subiendo. Por supuesto, hay señales de que la tendencia está cambiando. Las ventas minoristas en noviembre registraron su mayor caída en casi un año, lo que demuestra que las personas gastan menos en todo, desde productos electrónicos hasta libros.

Y la FED ha indicado que no ha terminado de subir las tasas.

Esa es una de las razones del pesimismo entre muchos inversores institucionales. Las posiciones bajistas netas vinculadas a los futuros de acciones alcanzaron un máximo histórico durante el verano, según datos del Deutsche Bank, una señal de que los administradores de activos y los fondos de cobertura se preparaban para que las acciones siguieran cayendo. Muchos de esos inversores parecen haber reducido sus posiciones bajistas últimamente, aunque a principios de diciembre estaban lejos de ser optimistas.

Mientras tanto, una medida de cuán expuestos están los fondos de cobertura al mercado de valores (la proporción de sus posiciones invertidas en posiciones bursátiles alcistas versus bajistas) ha caído al nivel más bajo desde principios de 2019 entre los fondos seguidos por Goldman.

En una nota a principios de diciembre, Amy Wu Silverman, directora gerente de RBC Capital Markets, dijo que sus clientes, que incluyen fondos de cobertura y administradores de activos, eran "bastante bajistas".

“En una señal de cuán reacios son muchos a hacer apuestas bursátiles audaces, incluso saber que otros en Wall Street eran bajistas no fue suficiente para atraer a algunos a adoptar una postura alcista y contraria”, indicó Silverman.

Es por eso que algunos estrategas dicen que un gran repunte hasta fin de año haría que muchos inversores institucionales se equivocaran.

Algunos fueron tomados por sorpresa en 2020, por ejemplo. El posicionamiento en futuros de acciones entre los administradores de activos y los fondos apalancados alcanzó un mínimo a mediados de junio, y el S&P 500 subió aproximadamente un 8% durante los siguientes dos meses y aproximadamente un 20% hasta el final del año.

Para muchas personas, tal repunte sería bienvenido después de que entraron a comprar en las caída de las acciones durante gran parte del año, solo para ver que las acciones caían aún más. La operación buy-the-dip, que recompensó generosamente a los inversores en la década posterior a la crisis financiera de 2008, va camino de su peor año desde 1979, con una caída de las acciones de alrededor del 0.7% la semana después de una caída del 1%, según Dow Jones Market.

George Feygin, un abogado con sede en Peachtree City, Georgia, dijo que no ha cambiado su estrategia este año y ha seguido aumentando sus cuentas de inversión cada mes. En junio, invirtió una parte de su bono en un fondo que sigue al S&P 500.

“Estoy comprando bajo, con suerte”, indicó Feygin.