Los fondos cotizados pasivos vuelven a recuperar su tirón. Durante el primer semestre de 2024 han batido récords de captación con más de 475.000 millones de dólares en dólares solo en EEUU, mientras que en España, la gestión indexada rondaría el 35,5%, suponiendo un total de 78.500 millones de euros y multiplicando así la cifra por 10 en una década.

Está claro que ha habido una consolidación de este tipo de productos en las carteras de los inversores y de hecho, Pedro Santuy, Director de ventas de ETF e indexados de BNP Paribas AM asegura que esto “ha sido un reconocimiento de todas las características positivas que tienen los ETFs”  y que “han ido pasando de un papel táctico en la parte satélite de las carteras, a una visión más estratégica de largo plazo en la parte “core” de ellas”.

Según una encuesta en la que participan desde BNP Paribas AM, entre el 60% y el 70% de los usuarios ya utilizan los ETFs en las partes “core” largo plazo de su cartera, y esto, según Domingo Barroso, Director ETF & Fondos índices, Iberia and Latam de Fidelity International se justifica por la innovación que se está dando en la industria de estos fondos cotizados y las ventajas que tienen que pasan por la “eficiencia, transparencia, precios ajustados y operativa muy sencilla que se traslada al mercado”, por lo que los clientes lo tienen relativamente fácil en ese sentido.

Y desde WisdomTree, Carlos de Andrés, su director de ventas en Iberia señala que “deben considerarse un componente básico en una cartera de inversión diversificada, dada, por ende, su capacidad para ofrecer exposición al mercado de forma diversificada, su rentabilidad, así como por su flexibilidad para ser contratados. Además, sirven de complemento para vehículos de inversión tradicionales, ya que permiten tener un enfoque equilibrado al riesgo y al rendimiento, lo que los convierte en una herramienta versátil tanto para inversores primerizos, como experimentados”.

Crecimiento de los ETFs frente a la gestión activa

Aunque algunas gestoras activas consideran los ETFs como competencia, muchos están adaptándose a esta tendencia y los ven como una herramienta complementaria. Y es que, las gestoras han pasado de ofrecer solo productos activos a proporcionar soluciones de inversión que incluyen tanto gestión activa como pasiva.

En este sentido, desde BNP Paribas AM lo tienen claro, y es que quieren dar soluciones de inversión a sus inversores, por lo que optan por “tener todas las herramientas encima de la mesa y ponerlas a disposición de sus clientes para que ellos puedan decidir cuáles son las mejores soluciones para ellos” y ahí entran los ETFs y la demanda del cliente final por ellos.

Por su parte, desde Fidelity International creen que además de esto, posicionarte en un estrategia que ya está ahí es complicado por toda la competencia que hay, por eso ellos optan por los ETFs activos, porque “han encajado piezas, tienen fortaleza ahí y observan que el mercado va en ese camino, quizá con más rapidez en EEUU que en Europa”. 

El “kit” de la cuestión es adaptarse de la mejor manera posible y aquí, la gran mayoría de las gestoras, aproximadamente un 92%, están considerando entrar en el negocio de la gestión pasiva (ETFs) en los próximos cinco años. Tanto para Fidelity como para BNP Paribas AM, para las gestoras que buscan una posición global, estar en el negocio de los ETFs es crucial. De hecho, la mayoría de los CEOs están ya considerando o han lanzado productos ETF, ya que se están convirtiendo en una herramienta esencial en la industria de inversión global. Quedarse fuera del negocio de ETFs puede significar quedarse atrás, ya que la demanda de estos productos sigue creciendo. Y sobre todo, hay que tener en cuenta que las gestoras pueden entrar en el mercado de ETFs de diversas maneras: a través de soluciones internas, asociaciones con otras empresas, o adquiriendo otras gestoras que ya tienen experiencia en este ámbito.

Tendencias y crecimiento

La competencia en los ETFs es fuerte y está más centrada en la reducción de precios que en la innovación. Sin embargo, la verdadera innovación está en nichos específicos como los ETFs con un enfoque en sostenibilidad y gobernanza. Las gestoras están buscando diferenciarse en estos nichos, ya que la guerra de innovación ya se ha librado en los productos básicos.

La verdadera innovación en ETFs está en productos con un enfoque más estratégico, como los Active ETFs y los ETFs con criterios ESG. Estos últimos son ETFs, que no siguen un índice al pie de la letra, están diseñados para maximizar la sostenibilidad y minimizar el impacto ambiental. Y en este sentido, algunas gestoras, como BNP Paribas AM, apuestan por soluciones en nichos específicos, como los ETFs de sostenibilidad y gobernanza, en lugar de competir directamente en el mercado masivo de ETFs básicos. Estas gestoras creen que pueden aportar un valor significativo en áreas donde tienen un reconocimiento fuerte, como productos que minimizan el impacto ambiental y optimizan los aspectos ESG.

Por su parte, WisdomTree ofrece una amplia gama de productos cotizados que abarcan diferentes clases de activos. El Quality Dividend Growth sigue teniendo éxito entre aquellos inversores que han reparado en los principales atributos y beneficios del enfoque de WisdomTree.

Y la demanda de ETPs, (Exchange-traded products, por sus siglas en inglés) también ha aumentado, como consecuencia de los últimos avances en esta clase de activos, los movimientos del mercado y la regulación.

¿Riesgos y manipulación del mercado?

Una de las críticas comunes hacia los ETFs es que pueden contribuir a una mayor concentración en algunas grandes empresas, como las tecnológicas del Nasdaq, lo cual genera un riesgo de que el mercado esté demasiado sesgado hacia pocos valores, exacerbado por el creciente volumen de ETFs. Sin embargo, Pedro Santuy, Director de ventas de ETF e indexados de BNP Paribas AM argumenta que “un aumento en el volumen de los mercados generalmente es positivo porque facilita la entrada y salida de posiciones sin que los precios se vean alterados de manera brusca”. Y añade que “el verdadero riesgo radica en la falta de liquidez, donde movimientos significativos de capital pueden causar fuertes oscilaciones en el precio de las acciones”.

Carlos de Andrés, director de Ventas en Iberia de WisdomTree señala que “los ETFs son un vehículo de inversión que permite a los inversores exponerse a diferentes mercados y sectores, al igual que lo hace un fondo mutuo. Su eficiencia y eficacia, tanto táctica, como estratégica, se ve representada por el ratio de adopción que han experimentado. Por lo que no podemos vislumbrar la manera en que los ETFs por sí mismos puedan generar especulación o manipular en el mercado”.

Y Domingo Barroso, Director ETF & Fondos índices, Iberia and Latam de Fidelity International señala que durante años, se debatió sobre los riesgos de los ETFs de renta fija, especialmente en situaciones de mercado estresadas. Pero aquí, “las crisis como la pandemia de 2020 y la invasión rusa a Ucrania demostraron que los ETFs pueden aumentar la liquidez y la eficiencia, incluso en momentos de tensión, lo cual refuerza su relevancia”. Por lo que podemos hablar de que la industria de ETFs ha demostrado ser robusta durante crisis financieras y de mercado a diferencia de otras industrias que tienden a verse afectadas negativamente en tales situaciones. Los ETFs han añadido valor, mostrando su capacidad para mantener la liquidez y proporcionar transparencia en mercados inestables.

Los ETFs están creciendo rápidamente y pasando a ser una parte esencial de las carteras de inversión, impulsados por su innovación y ventajas. La innovación se está trasladando a nichos como la sostenibilidad, donde las gestoras pueden ofrecer soluciones diferenciadas adaptadas a las demandas de los inversores. Además, los fondos cotizados, tanto pasivos como activos, ofrecen una flexibilidad única para gestionar carteras y optimizar el rendimiento ajustado al riesgo, y su innovación y crecimiento están transformando el panorama de la inversión, tanto en el sector institucional como en el retail.

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