Los meses de verano no suelen ser especialmente tranquilos en los mercados... Reunión de julio del Banco Central Europeo (BCE) con la preocupación de la inflación en el punto de mira, debido a que las tasas básicas siguen siendo superiores a lo esperado; y por otro lado, los PMI y las cifras de producción industrial de la zona euro, que también son más débiles de lo que se esperaba.

Pero desde Candriam, Ana Vicente, su directora de ventas señala que “somos optimistas a pesar de los riesgos latentes. Observamos mercados complacientes y datos económicos mejores de lo esperado”. En la gestora sostienen que la inflación está disminuyendo gradualmente, tanto en Europa como a nivel global, gracias a la reducción en los precios de la energía y la mejora en las cadenas de suministro; y que esta tendencia permitirá al Banco Central Europeo seguir bajando los tipos de interés. Aunque, sin embargo, añaden que “no anticipamos una reducción inmediata de tipos, aunque podríamos ver una o dos bajadas más este año si las condiciones actuales se mantienen”.

Al otro lado del Atlántico la situación tampoco es tranquila, sobre todo con los últimos acontecimientos. Por un lado tenemos esa, más que posible, bajada de tipos en septiembre, después de los últimos datos de inflación, que se moderó más de lo esperado hasta el 3%; pero por el otro, tenemos las elecciones, donde el mercado descuenta ahora sí, más que nunca, la victoria de Donald Trump. 

En ese sentido, Victoria Torre, responsable de Oferta Digital de Self Bank dice que es importante considerar los principales riesgos actuales. Aunque los mercados han mostrado resistencia, persisten incertidumbres geopolíticas y políticas. Y desde Self Bank optan por “una posición cauta, reduciendo exposición a renta variable europea y siendo cautelosos tanto en renta fija como en renta variable”.

Y en Candriam anticipan que la volatilidad aumentará después del verano, especialmente por las elecciones en EE.UU. y Francia. Con las elecciones al otro lado del Atlántico se mueven en dos escenarios principales:

• Victoria de Biden: Este escenario, con una probabilidad del 20%, implicaría continuidad en las políticas actuales, con una inflación descendente y un crecimiento estable.
• Victoria de Trump: Este es el escenario más probable según nuestra estimación. Y dentro de este, hay dos posibles enfoques:

1. Hard Trump: Implementaría políticas como la subida de aranceles y restricciones migratorias, lo que podría aumentar la inflación y reducir el crecimiento.
2. Soft Trump: Aunque hablaría de grandes cambios, su implementación sería limitada, resultando en un escenario similar al actual, aunque con alguna volatilidad y posibles repuntes inflacionarios.

Por lo que según Ana Vicente “esperan una primera bajada de tipos de 25 puntos básicos en septiembre y, si se da el escenario de "soft Trump", quizás otra reducción hacia fin de año”.

Sector tecnológico

Todo este panorama puede afectar al mercado, concretamente al sector tecnológico, que soporta un gran peso de él. En los últimos años hemos visto una gran concentración, a niveles históricos del casi el 30%, por parte de las tecnológicas y eso hay que tenerlo en cuenta. 

Victoria Torre de Self Bank señala que “la concentración de ciertas compañías en índices requiere atención. Es crucial conocer esta concentración, pues nos da herramientas para manejarla”. Y es que, se ha debatido sobre la alta valoración de algunas de estas compañías y es importante considerar si cumplen con las expectativas de crecimiento y si este crecimiento justifica sus valoraciones. Además, las incertidumbres podrían provocar caídas en los mercados, llevando a desinversiones en compañías con beneficios, independientemente de si cumplen con las previsiones. Aquí, la diversificación es la clave, por eso, Victoria Torre resalta que “la diversificación real no siempre se logra solo por el nombre del índice; se necesita revisar cuidadosamente la composición”.

Por su parte, a Carlos Arenas, analista de fondos de Estrategias de Inversión no le preocupa demasiado esta concentración porque está convencido de que “podemos ver todavía un crecimiento importante de estas compañías, no sólo en términos de múltiplos, sino también en términos de crecimiento de los ingresos gracias a todos esos subsectores que se ven beneficiados de la tecnología”.

Teniendo esto en cuenta,  Ana Vicente de Candriam señala estamos en medio de una revolución tecnológica que está transformando nuestras vidas y el funcionamiento de las empresas; por lo que también consideran que las compañías tecnológicas seguirán teniendo un alto potencial de crecimiento por lo que añade que “nos mantenemos positivos en el sector tecnológico a largo plazo, aunque reconocemos que en el corto-medio plazo puede ser prudente recoger beneficios y esperar mejores puntos de entrada”. 

En cuanto al porcentaje en las carteras, Victoria Torre comenta que sus expertos tienen cinco carteras para cinco perfiles de riesgo, “en la más conservadora no hay y en el resto va desde un peso del 4% hasta el 12%. Lo hacemos a través de fondos más globales y también a través de fondos de inteligencia artificial, pero que no estén centrados exclusivamente en la inteligencia artificial en sí misma, sino en aquellas compañías que se pueden beneficiar de una manera u otra de todo lo que genera la misma, para estar también un poco menos expuestos”. 

Algo en lo que también está de acuerdo Carlos Arenas que añade que “otros sectores pueden ofrecer una exposición indirecta relevante. Aquí es donde la gestión activa es vital, permitiendo ajustar la cartera para aprovechar estas conexiones indirectas con la IA y la robótica”.

Por su parte, Ana Vicente, directora de ventas de Candriam hace hincapié en la diversificación y en el fondo que está gesionado por Johan Van Der BIest, Co-Head Thematic Global Equity at Candriam el Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology. Con él buscan “estar en todos esos subsectores que hay debajo de lo que es la tecnología y la robótica. Estamos hablando de robots industriales, robots de servicios en el campo de la salud y de inteligencia artificial, pero no solo de ella, sino de tecnología disruptiva de ciberseguridad, realidad virtual… Es un campo muy grande y hay muchos subsectores de los que nos podemos beneficiar de todo eso”. Además, desde Candriam se centran en “tener una cartera relativamente concentrada, porque tiene alrededor de 50 compañías, invertimos en todos esos sectores y a nivel global. Hay un peso mayor en Estados Unidos por lógica, pero también tenemos inversión China y Europa”.

Por último, en cuanto a las conclusiones desde Self Bank consideran que “las megatendencias es nuestro pilar a la hora de afrontar las inversiones en renta variable. La digitalización es una de ellas, pero no nos olvidemos que existen otras megatendencias que también son muy importantes como, por ejemplo, la descarbonización, la desconfiguración del orden internacional o la demografía”. Y concluye que “para tener una cartera equilibrada es importante diversificar y tener en cuenta que hay otras muchas megatendencias que tenemos que tener y no centrarse solamente en tecnología”.

Por su parte, Carlos Arenas concluye dando importancia a la gestión activa y también diciendo que “es muy importante no centrarnos sólo en inteligencia artificial y en robótica como tal, sino en todos los subsectores y en toda la transversalidad que tiene, por ejemplo, la descarbonización, la medicina, incluso en el consumo discrecional o en otro tipo de sectores”. 

Y desde Candriam concluyen señalando que “la tecnología va a penetrar en todos los sectores. Con lo cual, esto quiere decir que, tenemos que estar en tecnología robótica, creemos que es un sector por el que tenemos que apostar en el largo plazo porque se va a seguir viendo beneficiado. Para ello, utilizar en nuestro caso, gestión activa, delegar esa selección en un equipo experto que sabe identificar dónde hay que estar o en qué empresas invertir en cada momento”.

Con una tecnología en auge, los expertos creen que estamos al comienzo de una revolución tecnológica, y aunque puede dar un poco de vértigo pensar en hasta dónde puede llegar, es importante centrarse en los aspectos positivos. En estos momentos podemos aprovecharnos de todos ellos, y aunque, presumiblemente, Europa seguirá rezagada con respecto a EEUU, la clave está en poner el foco en la diversificación.
 

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