Estos cambios en el contexto geopolítico son estructurales, a largo plazo, y es probable que continúen independientemente de este resultado electoral.
Dicho esto, las políticas de seguridad nacional de EE.UU. serán importantes en este contexto, y espero lo siguiente en una etapa Trump 2.0:
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Un enfoque más «transaccional» y más «robusto» de la política exterior de EE.UU., es decir, una mayor dependencia de las negociaciones bilaterales, con menos énfasis en las implicaciones estratégicas a largo plazo (una gran desviación del enfoque más multilateral de la administración Biden), y un enfoque acelerado en la defensa/seguridad nacional en todos los ámbitos.
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Un mayor uso del poder económico de EE.UU. como «palanca» en el panorama geopolítico, es decir, aranceles significativamente más altos sobre China, pero también sobre algunos aliados en Europa y el Indo-Pacífico, y una mayor prioridad en la producción y exportación de energía de EE.UU.
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Un conjunto más amplio de posibles resultados en Ucrania, incluida una mayor presión estadounidense sobre el Gobierno de Zelensky para que negocie el fin del conflicto, que se acerca ya a los 1.000 días y que incluye ahora un enfrentamiento militar directo entre soldados ucranianos y norcoreanos.
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Una política exterior estadounidense más dura hacia Irán, con menos restricciones a la política militar israelí en la región.
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Un enfoque continuo en la competencia entre grandes potencias y la desvinculación estratégica, aunque con un enfoque más unilateral a través de órdenes ejecutivas adicionales y un mayor énfasis en los aranceles (menos distanciamiento de la administración actual y la cuestión de China sigue siendo en gran medida bipartidista).
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Un Trump 2.0 abre la puerta a las negociaciones entre EE.UU. y China en una serie de cuestiones geopolíticas clave, incluida Taiwán, por lo que, de nuevo, es probable que haya un conjunto más amplio de posibles resultados a considerar en los próximos cuatro años.
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Menos énfasis en el cambio climático a través de la lente de la seguridad nacional, con posibles cambios en la Ley de Reducción de la Inflación y otras prioridades de política climática federal.
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Estructuralmente, Trump 2.0 se enfrentará a menos limitaciones internas que la primera administración -sobre todo si la Cámara de Representantes también se queda en manos del Partido Republicano-, lo que amplía el conjunto de posibles resultados en todos los ámbitos
- Todo esto sigue apoyando los temas de inversión en seguridad nacional a largo plazo, incluida la defensa tradicional, la innovación en defensa y, en particular, la adaptación al cambio climático, dado que probablemente habrá menos impulso hacia la descarbonización a nivel federal en los próximos cuatro años; este contexto también acelerará probablemente la disrupción/diferenciación a nivel regional, nacional, industrial, de empresa y de clase de activos, lo que también es positivo para la gestión activa.
Qué nos queda por saber:
- Cuál será la composición final de la Cámara de Representantes, una vez termine el recuento de votos, y cómo afecta esto al gasto en defensa de EE.UU. y a otras prioridades legislativas de seguridad nacional.
- A quién atrae Trump para ocupar puestos clave de seguridad nacional en su gabinete (hasta ahora, la mayoría de los nombres que se han barajado tienen experiencia profesional y probablemente serán confirmados por el Senado estadounidense).
- Cuáles acabarán siendo los niveles arancelarios y cuándo se aplicarán (esto se resolverá durante la transición, por lo que deberíamos tener una mejor indicación de las implicaciones en las próximas semanas).
- Cómo responderán ahora los adversarios y aliados de EE.UU. a este próximo cambio en las administraciones estadounidenses, incluidos Rusia, China y los principales aliados de EE.UU. a nivel mundial.