Con el año prácticamente acabado, la mayoría de expertos lo catalogan como un buen año para la renta variable y la renta fija a pesar de todas las incertidumbres geopolíticas y económicas. Ahora el reto está en canalizar todo ese dinero, y ellos lo tienen claro.

En este último encuentro organizado por Estrategias de Inversión, se analizaron las tendencias actuales, oportunidades de inversión y los riesgos más firmes que están en el foco de los expertos.

¿Qué perspectivas hay para el mercado en el 2025? ¿Cuales serán los riesgos? ¿Cómo afectará la llegada de Donald Trump a las bolsas? ¿En qué sectores están las oportunidades? ¿Qué estrategias tienen el mayor peso en cartera en este momento? ¿Cómo pasar de “ahorrador” a “inversor” al ciudadano de a pie?

De todo ello y mucho más, nos dieron sus opiniones e ideas de inversión los siguientes profesionales:

Romualdo Trancho, Director y miembro del equipo de Desarrollo de Negocio de Allianz Global Investors: “Este 2024 está siendo un buen año para los activos de riesgo, tanto en renta fija como en renta variable. De cara a 2025, creemos que las condiciones son bastante favorables, gracias a un entorno macroeconómico que combina crecimiento razonable y una inflación más o menos controlada. Sin embargo, no descartamos episodios de volatilidad en algún momento durante los próximos trimestres si alguna de las dos variables comentadas, crecimiento e inflación, no cumplen con las expectativas actuales.

Con todo ello, nuestra recomendación sigue siendo mantener carteras diversificadas y con un horizonte temporal de largo plazo, siendo obligado contar con la determinación, confianza y paciencia necesaria para permitir que las inversiones maduren. Tanto en renta fija como en renta variable, confiamos en un enfoque centrado en compañías de calidad, con un crecimiento estructural sólido, visibilidad en los resultados y equipos de gestión destacados. En cuanto a temáticas de inversión, vemos especialmente interesantes aquellas relacionadas con la innovación, como la inteligencia artificial y la ciberseguridad, que podrían ofrecer oportunidades atractivas en los años venideros. Como solemos decir en estas situaciones, el futuro es ahora”. 

Víctor Asensi, subdirector en España y Latam de DPAM: “Desde DPAM, hacemos un balance positivo de este 2024. Creemos que hemos tenido muy buenas rentabilidades pese a seguir luchando contra la inflación y creemos que ha sido un gran año tanto en renta fija como en renta variable. Para el 2025, seguimos centrados en seleccionar compañías con buenos crecimientos, buenos márgenes y que estén apoyadas en tendencias de medio y largo plazo, siendo muy selectivos y mirando bien la visibilidad en cuanto a los flujos de caja y sus resultados. Si nos fijamos en Europa, un sector que se ha quedado francamente rezagado y que cotiza con descuentos muy atractivos sobre el valor real de los inmuebles es el sector inmobiliario cotizado europeo, que creemos que se va a beneficiar el próximo año de esas continúas bajadas de tipos de interés”.

Pablo Mansilla, responsable de Fondos de Inversión de Santander Private Banking en España: “El 2024, en este momento que estamos hablando ya a pocas semanas de cerrarlo, está siendo un año excepcional, un año muy bueno de mercado. Realmente es difícil encontrar algo que no haya ganado dinero este año y hay algunos mercados que han ganado bastante, incluso por encima de sus medias históricas. Se mire cómo se mire, es un año muy bueno de inversiones. A partir de aquí, esto pone un umbral de exigencia mucho mayor para el futuro, así que tenemos que ser mucho más selectivos, ser algo más cautos, en particular en bolsa y, sobre todo, pensar que no necesariamente lo que ha funcionado y ha llevado a estos rendimientos hasta ahora, va a ser lo mismo que va a protagonizar las futuras subidas.

Somos más selectivos en bolsa en general de cara al futuro, seguimos teniendo muy presentes los riesgos que hay, tanto geopolíticos como fiscales. Y dentro de renta fija o dentro de los activos seguros, tenemos viento de cola claramente con las bajadas de tipo de interés que tenemos por delante de tipos cortos, pero hay que llevar mucho cuidado y hay que delegar en la gestión activa de renta fija, sobre todo por los tipos largos de interés que ya hemos visto que también tienen presiones alcistas muy significativas”. 

Pedro Antonio Martos, director de Banca Privada Sur de Unicaja: “A modo de resumen, estamos catalogando el 2024 como un año de sorpresa en todos los sentidos. Todos apuntábamos a una recesión y finalmente se ha producido un aterrizaje suave en la medida en que los bancos centrales han sido capaces de reconducir la inflación. Los conflictos bélicos-geopolíticos en Ucrania y Oriente Medio, lejos de menguar, no han parado de incrementarse. Las elecciones americanas también han sorprendido en la medida en que Donald Trump ha ganado con una holgura y le ha permitido conseguir el control de ambas cámaras: Esto último puede implicar: aumento del proteccionismo, incremento de aranceles y sus consecuencias para el comercio internacional. Y ante este panorama, la sorpresa viene de la mano de los mercados, en cuanto a la renta variable, con un desempeño muy bueno. La renta variable americana batiendo recurrentemente sus máximos, dando lugar a SP500 y Nasdaq en niveles de más de un 25%. En el caso europeo, el comportamiento dispar des sus bolsas en base a los sectores en los que hayamos estado invertidos. Vemos comportamientos como el español y el alemán, con crecimiento de dos dígitos frente a EuroStoxx algo menos rentable e incluso pérdidas en el CAC 40. Y por el lado de la renta fija, también ha sorprendido desde el punto de vista que todos apostábamos por un aumento de duración para aprovechar al máximo las bajadas fuertes de tipos de interés, que al final no se han terminado produciendo en la medida en que esperábamos, incluso con repunte, como hemos podido asistir en las últimas semanas, en la TIR de los bonos. En la parte de materias primas, el precio del petróleo con el aterrizaje suave ha mantenido su nivel, levemente negativo, no se ha desplomado como estaba previsto y en el caso del oro, todo lo contrario, ha superado con creces sus expectativas actuando como activo refugio.

De cara a 2025, entendemos que las claves van a seguir estando en la labor de los bancos centrales y en el control de la curva de tipos. Es verdad, como gran diferencia, que nos encontramos una curva ya positiva en el 2 -10 años alemán y americano, frente a esa curva invertida que hemos tenido en los últimos años dándonos señales claras de situación recesiva. Nos mostramos cautos en el corto plazo en la medida en que se vayan implementando las políticas del gobierno americano. Creemos que tanto China como Europa están pendientes de cómo se terminan desarrollando esas políticas. En renta fija continuamos viendo el mejor activo por rentabilidad / riesgo, y seguimos apostando por él, pero de manera táctica. Entendemos que hay que hacer una muy buena gestión de la liquidez para ser capaces de aprovechar esos momentos de corrección de mercado, que seguro, en algún momento, se van a producir. Por la parte de renta variable va a seguir siendo un ejercicio tremendamente selectivo en el que, será importante apostar por compañías con una buena visibilidad en sus flujos de caja, poco apalancadas, poco endeudadas y que pertenezcan eminentemente a sectores defensivos. Ahí estamos poniendo el foco.

En definitiva, crecimiento económico menor al de 2024, lo cual es una primera señal, pero por diferencia, nos encontramos en un marco de inflación controlada, tipos positivos y debemos ver en la volatilidad una clara oportunidad para, desde un punto de vista táctico, aprovecharlo. Con visión positiva en el medio y en el largo plazo”. 

Isidoro Gamero Losada, Socio director de Tressis Sevilla: “Creo que este año 2024 es un año muy engañoso porque al principio del año todo eran unas determinadas perspectivas que la mayoría no se han cumplido. Segundo, engañoso en cuanto a la rentabilidad. Vemos ahora que todos estamos muy contentos por la rentabilidad obtenida, pero para llegar aquí hay que ver el camino que hemos tenido que pasar, la renta fija no ha sido un camino de rosas y la renta variable no todo ha ido bien, hay índices que han ido muy bien y hay índices que no han ido nada bien en ese aspecto, o se han quedado muy rezagados.

Conclusión, creo que en este caso la gestión activa es muy importante, que hay que seguir en esa gestión activa combinándola con la gestión pasiva y si tú me preguntas para el año 2025 es como como tiró una pelota al aire. Lo que sí es importante para sacar una buena rentabilidad es conocer al cliente, conocer sus necesidades, saber para qué es el dinero, saber cuáles son sus plazos, saber su capacidad para asumir riesgos y saber su tolerancia”.

Javier Ostos, banquero Privado de Singular Bank: “Creemos que el 2024 ha sido un muy buen año. Es verdad que todavía no ha terminado y, como ha pasado otros años, en un mes se puede dar la vuelta, pero, a priori, puede ser que termine con unas perspectivas muy buenas. El 2025, probablemente, tenga oportunidades de volatilidad. Con respecto a lo que es ya menos de mercado y más de cliente, en clientes que tienen tanto renta fija como renta variable, la renta fija sigue dando dinero. No hay que olvidar que los activos libres del riesgo siguen dando dinero, hay que estar posicionados, hay que tener posiciones con menor volatilidad y ver las oportunidades dentro de la renta variable cuando la volatilidad llega a los mercados.

Hay muchas situaciones geopolíticas que todavía no han reflejado esa volatilidad a los mercados y podemos tener oportunidades para ir entrando, sobreponderando, sin olvidar que un núcleo de la cartera posicionado a nivel general, global y una parte también en posiciones más tecnológicas pueden aportar mucho igual que sobreponderar empresas de calidad que están infraponderadas en valor por situaciones de país, situaciones geopolíticas, pero que los beneficios empresariales no reflejan todavía ese descuento que tienen en las valoraciones. En ese quality y ese growth más tecnológico nos puede aportar un posicionamiento bueno a largo plazo y aprovechar los momentos más a corto plazo de volatilidad para ir ponderando sin dejar la parte de la renta fija, que ahora mismo, sigue en positivo y nos sigue dando rentabilidad con mucha menos volatilidad”. 

Gonzalo Jiménez-Fontes, Director Andalucía y Extremadura Deutsche Bank Wealth Management: “En Deutsche Bank vemos que hemos pasado dos años muy buenos en casi todos los activos financieros, ahora somos moderadamente optimistas con el crecimiento global para 2025.”El cliente debe de estar siempre en el centro, la dedicación al cliente debe de ser lo más importante, ese es el secreto de una buena gestión patrimonial. En Deutsche le ayudamos con todos los aspectos de su patrimonio, no solo el financiero, esto es la base de la que partimos pero ayudamos a los clientes de forma integral, tanto en sus necesidades particulares como las que puedan tener en sus empresas o negocios, somos un facilitador para el éxito financiero a largo plazo”.