Además, antes del verano, es un buen momento para realizar ajustes tácticos en la cartera, aprovechando para reducir la exposición a la volatilidad y preparar la cartera.

Por qué los fondos long/short de equity son clave

Reducción de la beta a mercado

Reducir la beta de la cartera, es decir, la sensibilidad de los activos a los movimientos del mercado, es crucial cuando existen riesgos. Hemos vivido momentos muy dulces en renta variable y renta fija en los últimos meses, pero hay que andarse con cuidado porque ante un evento negativo los mercados pueden sobre reaccionar. Un cisne negro es la excusa para ajustar valoraciones que no han dejado de crecer en el último año y medio. Los fondos long/short permiten gestionar la exposición al mercado al tomar posiciones largas en acciones que se espera que suban y posiciones cortas en aquellas que se anticipa que bajen, por ser muy someros en la explicación. Esto nos aporta una cobertura natural contra las caídas del mercado, ayudando a proteger el capital y a suavizar la volatilidad de la cartera.

Gestión de la volatilidad

En momentos de alta volatilidad, los fondos long/short pueden actuar como un estabilizador para la cartera. Al equilibrar las posiciones largas y cortas, estos fondos pueden reducir el impacto de las fluctuaciones del mercado, proporcionando una mayor estabilidad en los rendimientos. Esta característica es especialmente valiosa cuando los mercados están en máximos y existe un riesgo latente de corrección. Si bien es verdad que no van a recoger toda la subida, nos van a hacer dormir sin más pesadillas de las que deberíamos.

Oportunidades de rendimiento en ambos sentidos

Una de las mayores ventajas de los fondos long/short es su capacidad para generar rendimientos en cualquier dirección del mercado. Esto es especialmente útil en mercados inciertos o cuando los índices están en máximos y existe el riesgo de corrección. Los gestores de estos fondos tienen la flexibilidad para ajustar sus estrategias rápidamente en respuesta a las condiciones del mercado, lo que puede resultar en una mayor capacidad de capturar oportunidades y mitigar pérdidas.

Flexibilidad y adaptabilidad

La capacidad de los fondos long/short de ajustar sus posiciones en función de las condiciones del mercado proporciona una ventaja importante que no tienen otros fondos. Esta flexibilidad es especialmente importante en periodos de alta volatilidad o incertidumbre económica, donde la capacidad de reaccionar rápidamente puede marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso.

Dentro del universo de estrategias long/short hay muchos subsectores. Para empezar, podemos encontrar fondos de renta fija o de renta variable. Y mixtos, por supuesto. Las estrategias de estos fondos son especialmente diversas. Podemos tropezar con fondos de M&A, que se ponen largos de una compañía que va a ser opada y cortos de la compañía que realiza la OPA.  Fondos que se ponen largos de compañías que van a entrar en un índice y cortos del propio índice, fondos que se posicionan largo y corto en función del tramo de las curvas de rendimiento, o de la región. Y podríamos seguir un buen rato…

Dicho esto, el lector entenderá la dificultad para escoger algunos fondos y señalarlos como destacados en esta categoría. Nuestro perdón por adelantado para aquellos fondos que son muy buenos y no entran en este análisis. Ya habrá momento para ellos. Comparar este tipo de estrategias no es nada sencillo.

Un ejemplo de cómo se puede ver una cartera por sectores en un fondo long/short es este:

Amundi SF Eurp Eq Optm Vol

Este fondo se centra en optimizar la volatilidad en las acciones europeas. La estrategia del Amundi SF European Equity Optimised Volatility implica tomar posiciones largas en acciones con baja volatilidad y posiciones cortas en acciones con alta volatilidad. Al hacerlo, el fondo busca reducir el riesgo general de la cartera y ofrecer una exposición más estable a la renta variable europea. El objetivo es proporcionar rendimientos ajustados al riesgo superiores, aprovechando las ineficiencias del mercado en términos de volatilidad. Este enfoque es especialmente útil en mercados inestables, donde la volatilidad puede ser un factor significativo.

Pictet TR Aquila

El fondo Pictet TR Aquila utiliza una estrategia de retorno absoluto, enfocándose en identificar y explotar ineficiencias del mercado. Su estrategia de inversión se basa en un enfoque de análisis fundamental y cuantitativo, que permite identificar acciones infravaloradas para posiciones largas y acciones sobrevaloradas para posiciones cortas. El fondo tiene como objetivo generar rendimientos positivos independientemente de las condiciones del mercado (algo característico de todos los fondos long/short). La diversificación de las estrategias y la capacidad de ajustar rápidamente las posiciones en respuesta a los cambios del mercado son elementos clave de su éxito.

Man GLG Eurp Mid-Cap Eq Alt

Este fondo se especializa en acciones de mediana capitalización en Europa. Utiliza una estrategia de inversión long/short para aprovechar las oportunidades de crecimiento en el segmento de mediana capitalización, mientras gestiona el riesgo a través de posiciones cortas. La combinación de análisis fundamental y técnicas de trading cuantitativo permite al fondo identificar oportunidades de valor y gestionar activamente la exposición al mercado. Su enfoque en empresas de mediana capitalización, que a menudo están menos analizadas que las grandes compañías, proporciona una mayor capacidad para generar alfa.

MS Tremblant Long/short Eq UCITS

Morgan Stanley Tremblant adopta un enfoque de inversión long/short en acciones globales. El fondo se centra en identificar tendencias a largo plazo y “errores” temporales en los precios de las acciones. Utiliza un análisis profundo para seleccionar acciones que se espera que superen al mercado y posiciones cortas en acciones con perspectivas desfavorables. La estrategia está diseñada para ofrecer un rendimiento ajustado al riesgo superior, reduciendo la volatilidad y la exposición a los riesgos del mercado. El enfoque global permite una diversificación geográfica y sectorial, lo que reduce el riesgo específico y aumenta las oportunidades de inversión.

En cualquier caso, existen fondos de muy diversos estilos, con muy poco riesgo y con algo más. Aquí os dejamos otros tres fondos. No decimos cuál es cuál porque no importa la rentabilidad, sino su estilo y consistencia. El Bsf Global Event Driven, con una caída en el fatídico 2022 de apenas un 5%, el Candriam Abs Ret EQ Mkt Netrl con rentabilidades de doble dígito en el 2020 y 2021 y menos del 7% de caída en el 2022 y el Gamco Intl Sicav Merger Arbtrg ¡con rentabilidad positiva en el 2022! Y todo ello con unas desviaciones típicas que no suelen superar el 5%.

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