El 2025 está siendo un no parar en las bolsas. El comienzo fue esperanzador, pero se torció con la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca. Decisiones erráticas, un sin fin de aranceles y cambios de opinión a cada minuto han torcido el rumbo de una economía que crecía sin frenos.

Ahora, y tras varias sesiones preocupantes, el riesgo de recesión se ha elevado. Tanto es así, que desde Goldman Sachs o el mercado de predicción Polymarket han aumentado sus probabilidades de recesión en EEUU hasta un 45% y 60% respectivamente. Y es que, el VIX, conocido como el índice del miedo, ha alcanzado el nivel más alto desde la pandemia.

Todo esto, ha cambiado por completo las expectativas de los grandes inversores institucionales y gestoras de fondos. 

Y Ernesto Revello, economista y analista independiente asegura que estamos observando el inicio de un ciclo de rotación del capital fuera de los grandes índices bursátiles de EEUU, especialmente de las empresas de crecimiento relacionadas con la tecnología y las llamadas 7 Magníficas. Tanto inversores extranjeros, como fondos de cobertura (hedge funds), e incluso grandes planes de pensiones (Canadá, Dinamarca, Noruega) vienen realizando ventas masivas de acciones de EEUU en niveles que no se veían desde la pandemia. 

Principales tendencias de inversión que priorizan los selectores de fondos

Volatilidad e incertidumbre son sinónimos de oportunidad y aquí los selectores de fondos lo tienen claro: hay que tener paciencia y confiar. Y aún así, tienen temáticas o tendencias preferidas por las que les hemos preguntado.

En Caixabank AM identifican y modulan grandes tendencias de inversión mediante un análisis top-down. A pesar de ser enfoques estructurales a medio y largo plazo, estas tendencias son dinámicas. Las principales áreas de inversión que destaca Pablo Rodríguez, Gestor Senior Long Only son:

1. Digitalización y Tecnología: La economía digital ya representa un 15% del PIB español, y el auge de la IA generativa podría impulsar el crecimiento global.
2. Longevidad y Bienestar: Abarca múltiples sectores, incluyendo la telemedicina, seguros, inmobiliario (hospitales y zonas para mayores) y consumo.
3. Reto Demográfico: Con el crecimiento poblacional hacia los 10.000 millones para 2060, se destacan las necesidades de materias primas como litio y cobre, y de infraestructuras físicas y digitales.
4. Desarrollo Responsable: La regulación y los objetivos europeos impulsarán inversiones, con un 7,5% del PIB mundial destinado a ello hasta 2050.
5. Alianzas Mundiales: Enfocadas en el "reshoring" para producir más cerca de casa, reduciendo la dependencia de fábricas en el extranjero.

Y, además, en los últimos meses, en Caixabank AM han detectado oportunidades en Aeroespacial & Defensa, Ciberseguridad y sectores relacionados con la Inteligencia Artificial, como salud, biotecnología, fintech y vehículos autónomos.

Beatriz Catalán, directora de Inversiones de Ibercaja Gestión considera que “las estrategias de crecimiento han perdido momentum, y los inversores están más centrados en low volatility y también en estrategias de dividendo”.

Mientras que Sonia de las Heras, Senior Investment Manager de Santander Asset Management señala que “para los inversores con un perfil defensivo, se recomienda optar por productos conservadores con una duración corta, que permitan obtener una rentabilidad razonable sin asumir grandes fluctuaciones en los rendimientos de los bonos gubernamentales.

A largo plazo, la tecnología puede ofrecer oportunidades de compra para quienes tengan el perfil de riesgo adecuado y paciencia. El oro también sigue siendo una opción atractiva debido a su descorrelación con los mercados, pero es importante evaluar bien el punto de entrada dado el aumento de su precio en los últimos meses”.

Y los ESG, ¿son una tendencia dominante en las decisiones de inversión?

Con la vuelta de Trump a la Casa Blanca, la realidad es que ha habido un cambio radical en el enfoque de las inversiones ESG. Y en este sentido, también hay diferencia de opiniones entre los selectores. 

Mientras que desde Caixabank AM, Antonia Conde, Gestor Long Only comenta que “integrar los indicadores ESG en las decisiones de inversión es esencial para el éxito a largo plazo. Estos factores son clave para mitigar riesgos climáticos y sociales, promoviendo la sostenibilidad y generando oportunidades. Las empresas, comprometidas con la sostenibilidad, no solo buscan cumplir regulaciones, sino también mejorar su rentabilidad y bienestar a largo plazo”.

Beatriz Catalán de Ibercaja Gestión señala que “desde la llegada de Trump al poder, los inversores han perdido algo de foco en la sostenibilidad, priorizando la rentabilidad. Sin embargo, a excepción de las compañías con controversias graves, los criterios ambientales, sociales y de gobernanza ya están integrados en el análisis de las empresas, con la expectativa de que mejoren estos aspectos a largo plazo”.

Y Ernesto Revello, economista y analista independiente complementa esto diciendo que tras el auge especulativo en energías renovables y tecnologías verdes a finales de la pandemia, muchas empresas ESG fueron sobrevaloradas debido a su bajo rendimiento económico. “Actualmente, los grandes fondos de cobertura están apostando más por los combustibles fósiles que por las inversiones en energías limpias como baterías, coches eléctricos y energías renovables”. Un giro, que según el experto se debe a factores como el entorno geopolítico hostil, las guerras arancelarias, el cambio de actitud política y las condiciones financieras que dificultan la viabilidad económica de muchos proyectos ESG.

Actualmente, para Ernesto Revello, los inversores se centran más en preservar y proteger el capital que en la sostenibilidad o criterios ambientales. Y cree que la opinión pública en la comunidad inversora ha cambiado, “priorizando la calidad, rentabilidad y alfa, en lugar de enfocarse en la sostenibilidad o en criterios políticamente correctos”.

Pero, ¿qué sectores o geografías están destacando en las carteras de los selectores de fondos ahora?

Hay que tener en cuenta que venimos de un periodo en el que la diferencia entre las valoraciones de las compañías de Estados Unidos y las europeas se ha incrementado. 

Teniendo en cuenta esto, Sonia de las Heras de Santander AM comenta que la volatilidad actual, impulsada por el aumento de aranceles, ha cambiado la dirección de las inversiones. “El gasto adicional prometido por el gobierno alemán ha redirigido las inversiones de Estados Unidos hacia Europa, lo que ha hecho que el mercado europeo superara al estadounidense. Esto ha ajustado las valoraciones entre ambas regiones.

En cuanto a sectores, si la visión es a corto plazo o si se teme la volatilidad, los sectores más conservadores, como el de salud, pueden ser adecuados. Para una visión a largo plazo y mayor perfil de riesgo, sectores como tecnología o banca, que han sufrido fuertes caídas, podrían ofrecer buenas oportunidades de inversión”.

Jesús Borrás, Gestor Director de Long Only en Caixabank AM señala que “los inversores están diversificando más geográficamente en renta variable, moviéndose hacia Europa y mercados emergentes tras años de concentración en EEUU”. También comenta que crece el interés por estrategias globales con menor exposición a EEUU, permitiendo a los gestores ajustar la asignación según las oportunidades.

Y en términos sectoriales, declara que “hay un enfoque en reducir la exposición a tecnología y aumentar la diversificación. Aunque sectores como IA y ciberseguridad siguen siendo clave, muchos inversores están moderando su apuesta en tecnología ante la incertidumbre actual”. Por lo que advierte que se sugiere un enfoque conservador y la preferencia por fondos de gestión activa que generen alfa mediante la selección de valores.

Ernesto Revello afirma que la rotación de capital fuera de EEUU está en marcha, con flujos dirigidos hacia China, Europa, Latinoamérica y África. “Esto se debe a que, mientras EE UU enfrenta austeridad y tipos de interés altos, otras regiones están recortando tipos y aumentando el gasto y el endeudamiento, lo que favorece la expansión cuantitativa. El capital inteligente está buscando activos infravalorados en estas áreas, que tienen un gran potencial de crecimiento cuando llegue más liquidez. Además, con el inicio de un nuevo superciclo de materias primas, los mercados emergentes, ricos en recursos naturales, podrían salir beneficiados”.

Y por último, Beatriz Catalán de Ibercaja Gestión cree que el peso de tecnología e innovación en las carteras sigue siendo alto, aunque ha disminuido en los últimos meses buscando estrategias que reduzcan la volatilidad. Eso sí, sostiene que al mismo tiempo, “ha aumentado la exposición a Europa, especialmente tras los anuncios de infraestructuras y gasto en defensa en Alemania y la zona euro. También se observa un renovado interés por los mercados emergentes, especialmente China, debido al impacto positivo de las medidas de estímulo gubernamental”.

A pesar de la incertidumbre en 2025, los selectores de fondos están encontrando oportunidades en la volatilidad y en la rotación de capital hacia Europa, mercados emergentes y China. La tecnología sigue siendo clave, pero hay un mayor enfoque en la diversificación y sectores defensivos como la salud. Además, aunque los criterios ESG siguen siendo importantes, la rentabilidad y la protección de capital son ahora prioridades. La diversificación geográfica y la selección activa de valores son esenciales para aprovechar las oportunidades actuales.

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