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Como marcan muchos de los datos de valoración, este 2022 apunta a un buen momentum para las bolsas europeas que tienen un mayor peso de sectores valor a diferencia de EE.UU. con gran peso de empresas de crecimiento. Pero el año ha empezado con una fuerte volatilidad y con un tema geopolítico que afecta en especial el sentir del inversor que mira tras las trincheras los últimos movimientos del ajedrez y que sin lugar a dudas, con una presión de precios al alza, seguirá impulsando la inversión en productos como los fondos de inversión.
Y bajo este contexto más favorable para Europa, cabe hacer mención especial a España, que según las expectativas de crecimiento económico, apunta a ir de una posición de menos a más. El Ibex logra una ganancia en lo que va del año del 0,97%, tocando los 8.886,2 puntos a pesar de haber llegado a tocar los casi 8.400 puntos en la última semana de enero. Por otro lado, el MSCI Spain al viernes 11 de febrero alcanza una rentabilidad en 2022 del 1,68%. Como se observa a continuación, el Ibex se ha quedado claramente por detrás del EuroStoxx y del MSCI World en los últimos 4 años, de manera que si las estimaciones se vuelven ciertas y la economía española mejora a lo largo del año y los resultados empresariales sirven de impulsor, el potencial de alza es importante y con ello aquellos valores con balances sanos y valoraciones a descuento, como es el caso de algunos bancos y empresas valor.
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Entre los grandes ganadores en lo que va del año: el sector bancario con Sabadell a la cabeza y una rentabilidad cercana al 60%, sequido de Caixabank con 40,27% y Bankinter con casi 33%; sector turismo con IAG y Melia Hoteles con más del 20%, Telefónica y Repsol con casi el 14% de rentabilidad, entre otras... mientras que por el lado negativo Cellnex y Fluidra con una caída del 24%, las renovables (que han ido muy flojas desde hace unos meses) como Solaria y Siemens Games Energía Renovable con caídas del 18% y 21% respectivamente.
Con esto en mente, se observan fondos que logran rentabilidades de doble dígito hasta el viernes, y el punto en común en todos ellos es su fuerte sobreponderación en bancos, aunque difieren en su exposición al sector industrial y consumo.
Okavango Delta: fondo que invierte más de un 75% en renta variable y el resto en renta fija pública y/o privada, con el objetivo de alcanzar retornos absolutos y no necesariamente referenciados a un índice. La rentabilidad que alcanza en lo que va del año es del 13,11%, mientras que al cierre de enero cerraba con +4,58%. El fondo es gestionado por José Ramón Iturriaga, que cuenta con más de 20 años de experiencia en gestión, y que tambien gestiona el siguiente fondo que en el año alcanza rentabilidad de doble dígito y es l Abante GF Spanish Opportunities, que logra una rentabilidad del 12,57%. Ambos fondos tienen un sesgo a empresas de alta rentabilidad por dividendo y de pequeña capitalización bursátil. Ambos fondos tienen una fuerte exposición al sector financiero (del 33%) con exposición a Caixabank (9,45% y 9,04% respectivamente), Unicaja (9,41% y 9,06% respectivamente) y Bankinter , con un 4,75% en el Spanish Opportunities. Mientras que el sector inmobiliario es el segunda en peso en el fondo Okavango Delta, con un peso del 32% y Consumo Discrecional como tercero con un peso del 15%, en el segundo fondo el sector industrial y el inmobiliario los más destacados:
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Otro fondo con rentabilidades superiores al Ibex es Sabadel España Bolsa, que alcanza en el año una rentabilidad del 9,62%, que invierte en acciones cotizadas en mercados españoles, incluyendo emisores españoles cotizados en otros mercados. Al igual que los anteriores fondos, destaca la fuerte sobre-exposición en servicios financieros, cercano al 30%, energía y materiales básicos. La cartera está integrada por 27 posiciones entre las que destacan Banco Santander con más de 8% de peso, Repsol con 7%, Banco Sabadel con 6,58% y BBVA con 5,61%, Unicaja con 4,42%, así como Inditex 5%, Amadeus con 4,7%y Arcelor Mittal con 4%. A pesar de haberse quedado muy por detrás de sus competidores en un periodo de tres años, sitúandose en cuarto cuartil, ya en 2021 cerraba en el primer cuartil y en lo que va del año se posiciona entre las primeras posiciones por rentabilidad.
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El fondo Bankoa Bolsa también se cuela en el podium, al alcanzar una rentabilidad de 8,9%, con una cartera que vía el uso de derivados sobrepasa el 100% de inversión, y con una inversión mucho más sesgada a la alta rentabilidad de dividendos y empresas de mediana capitalización bursatil, entre las que destaca su fuerte exposición al sector financiero y destaca su infraponderación al sector industrial y materiales básicos. Su mayor apuesta es Banco Santander, con el 11,72%, seguido de Telefónica 9,5% e Inditex 8,8%, pero también aparecen BBVA y Caixa en su top 5. Este fondo se mantiene en su historia entre e bercer cuartil y algún año en el segundo, pero en lo que va del año se posiciona muy bien.
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La otra cara de la moneda es para fondos que se ubican en el terreno negativo como es Fidelity Funds - Iberia, con una caída del 5,24%, lo que le lleva a mantenerse (como en 2021) en las últimas posiciones del ranking por rentabilidad, y como era de esperar muestra una infraponderación tanto en el sector financiero, como energía y materiales básicos, mientras que sobreponderado en tecnología e industriales.
También en terreno negativo está Caja de Ingenieros Iberian Equity, que pierde 3,58% y al igual que el anterior últimas posiciones del ranking en 2021 y lo que va de 2022, aunque en 2020 quedó entre las primeras posiciones. en este fondo se observa que los mayores pesos de la cartera son servicios financieros y consumo cíclico (más del 19%), sin embargo entre sus mayores posiciones solo aparece un banco que es Bankinter, mientras que las mayores son Inditex, Coca-Cola, Amadeus y Cellnex.