El panorama económico y de inversión mundial en 2025 estará marcado por la reevaluación de suposiciones largamente sostenidas. Los efectos del cambio político, impulsado por elecciones recientes en economías desarrolladas, y las tensiones geopolíticas tendrán consecuencias significativas en los mercados.
Impulsores Clave de la Economía Global
- Estados Unidos: La nueva administración de Donald Trump implementará políticas de desregulación, aranceles más altos y reformas fiscales que afectarán el crecimiento económico y la inflación. Se prevé que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se acerque al 5%, con tipos de interés elevados que impactarán los costes de financiación gubernamental.
- China: Enfrenta una crisis inmobiliaria persistente y desequilibrios estructurales entre ahorro y consumo. El gobierno podría intensificar estímulos económicos, pero las tensiones comerciales con Estados Unidos y la reconfiguración de cadenas de suministro globales marcarán su rumbo.
- Eurozona: Enfrenta el riesgo de estancamiento económico agravado por tensiones comerciales con Estados Unidos y el debilitamiento del euro. Además, los desafíos de seguridad nacional exigen mayor gasto en defensa.
- Japón: Experimenta inflación moderada y aumentos salariales, con oportunidades en la modernización de cadenas de suministro y una posible reasignación hacia activos financieros más arriesgados.
Tendencias en Inversión
- Renta fija: Mantener exposición en prestatarios de duración intermedia y mayor calidad para mitigar riesgos asociados a la volatilidad política.
- Renta variable estadounidense: Sectores como servicios financieros y energía se presentan menos vulnerables a aranceles, mientras que el consumo discrecional y tecnología son más susceptibles. Las empresas de pequeña capitalización podrían beneficiarse de desregulación y menores impuestos.
- Mercados internacionales: Las economías emergentes y las cadenas de suministro rediseñadas ofrecen oportunidades significativas, con descuentos de valoración en renta variable no estadounidense.
- Energías limpias e IA: La transición energética y el crecimiento en inteligencia artificial continúan siendo pilares clave. Las energías limpias, aunque subestimadas, presentan una oportunidad creciente frente al cambio climático.
Cambios Geopolíticos y su Impacto
La incertidumbre geopolítica introduce riesgos significativos. Cuatro temas clave son:
- La disminución de la ayuda a Ucrania y sus implicaciones.
- El debilitamiento del compromiso de Estados Unidos con la OTAN.
- Tensiones en Oriente Medio, con posibles interrupciones energéticas.
- La política hacia China y Taiwán, con posibles presiones adicionales en Asia-Pacífico.
