Como hemos ido contando en los dos pasados días, entre las categorías de mejor desempeño en el primer mes del año estaban los temáticos (con tecnología a la cabeza) y RV Asia (con China liderando), pero hoy toca el turno ¿EE.UU o Europa? no es difícil no acertar, sabiendo que el IBEX ha cerrado su mejor mes desde 2001, con una rentabilidad del 9.78%, el FTSE MIB de Italia subiendo un 12.2% y el CAC40 de Francia anotándose un 9.4%, cuando en Estados Unidos la mayor alza se la anota el Nasdaq Composite de un 10.68% (también la mayor alza desde 2001, antes del estallido de la burbuja puntocom), mientras que el SPX solo 6.6%. Ya veremos como sigue evolucionando el año. . . pero de momento nos centraremos en enero.

Cabe la pena mencionar, que los fondos de pequeña capitalización brillaron en la mayoría de las categorías, con alzas de entre +6.18% en EE.UU., pasando por +6.47% den la renta variable global, hasta el 9.92% en la renta variable alemana, la clara ganadora en Europa. El MSCI World Small Cap Index registró una caída del 18.37% en 2022, cuando en enero ha subido más del 9.2%, con el MSCI Small Caps Europe ganando un 7.45% y el MSCI Small Caps, mientras que el MSCI Small Cap North America subió 10.26%. 

¿Qué fondos son los ganadores de enero?

Entre los fondos que comentaremos son dos, de capitalización flexible pero uno con sesgo value y otro con sesgo growth, para mostrar que ni todo está perdido en growth ni tampoco es que solo impera el value como los claros ganadores:

• White Fleet IV - DIVAS Eurozone Value R EUR: fondo de RV Zona Euro capitalización flexible, con un volumen de activos que ronda los 190 millones de euros, y 4 estrellas Morningstar. Un fondo que se posiciona tanto por Morningstar como por Citywire entre las primeras 5 posiciones por rentabilidad respecto a sus competidores, habiendo cerrado esos años con una rentabilidad del 7.05% y 35.36% respectivamente, y que en enero cierra con una ganancia del 14.33%. Un fondo con un alfa a 3 años del 7.57% y una beta superior al MSCI EMU, aunque con una alta volatilidad (31.82%). El fondo se lanzó en mayo del 2019, con lo que la información es muy acotada. El fondo mostraba una inversión del 100%, lo que cumple con lo que exigen la mayoría de los inversores institucionales de estar full invested. Como su nombre lo indica, el sesgo es claramente value, invirtiendo en empresas de mediana capitalización y alta rentabilidad por dividendo. La cartera esta constituida por 25 posiciones, en la que las 10 mayores representan el 48% de los activos, y en la que sus mayores apuestas sectoriales son servicios financieros (36.56% vs 13.71% de los peers), consumo cíclico (21.75% vs 13.44%) y materiales básicos (19.17% vs 10.4%), sin posiciones en tecnología, energía ni servicios públicos.  Entre sus principales apuestas están Prosus NV (grupo de inversión global, principalmente en tecnología) que sube en el año más del 10.5%; ABN AMRO, el proveedor automotriz frances Faurecia (+18.2% en 2023); Unicredit que en una semana sube casi un 19%; asi como Aegon, Societe Generale y Arcelor Mittal, todas ellas con un buen enero:

• Santalucía Eurobolsa A: otro fondo de la misma categoría y un 3 estrellas Morningstar, con un patrimonio de 175 millones de euros, y una trayectoria desde mayo del 2001. La rentabilidad en enero fue del 9.98%, cuando en 2021 cayó un 10.65%, no obstante cerró en el percentil 28 por rentabilidad. La rentabilidad anualizada a 3 años es del 4.44%, gestionado con una menor volatilidad que el anterior (25.75%), pero su alfa es negativa del 0.9. Su cartera mostraba una liquidez al cierre del 2022 del 1.52%, y su estilo es más sesgado a growth y una ligera menor capitalización bursátil que el anterior, con baja rentabilidad por dividendo. El fondo muestra una fuerte apuesta por consumo cíclico (25.9% vs 13.44% de los competidores) y en tecnología. No tiene exposición a energía ni servicios públicos (en línea con otros competidores debido a los altos requerimientos de capital de esta industria). Es una cartera menos concentrada que la anterior, compuesta por 43 posiciones, de las que las 10 mayores representan el 30% de los activos. Entre las principales apuestas están LVMH, Verallia, Zalando y Amadeus, por parte de consumo cíclico; y SAP, ASML en tecnología.