En Singular Bank estáis apostando por ofrecer una gran cantidad de productos a vuestros clientes. ¿Qué distribución de productos tienen actualmente vuestros clientes? 

A nivel global tenemos un volumen muchísimo más alto pero, si nos ceñimos a la parte digital, seguimos siendo un banco que mayoritariamente tenemos el grueso en todos aquellos productos que tienen que ver con inversión. Si miramos a las instituciones de inversión colectiva, ya sea formato fondo o ETF, aproximadamente el 45% de los inversores está en esa parte. Luego tenemos más de un 30% en trading directo y el resto del patrimonio está repartido entre depósitos y cuentas corrientes, porque tenemos ese tipo de productos que, en cierto modo, se complementa. 

Con estos nuevos productos que habéis lanzado, tanto ETFs como depósitos, ¿estáis viendo un cambio significativo en las carteras de los clientes? ¿Están rotando los clientes también sus carteras? 

No de forma drástica. Nosotros somos muy insistentes en la importancia de los primeros pasos, esos primeros momentos en que se construye una cartera, hacerlo adecuado al perfil, con un pensamiento de largo plazo. Y es verdad que en este sentido, como somos tan insistentes, al principio no se observa una gran rotación, pero obviamente sí que se están viendo algunos cambios. Por ejemplo, uno de los más significativos, que yo creo que va en consonancia con lo que está pasando en los mercados, es la rotación que está habiendo desde EE.UU. a Europa. Desde la pandemia se había equilibrado muchísimo el peso entre EE.UU. y  Europa pero,  en la segunda parte del año pasado,  se volvió otra vez a eso que se llamó excepcionalidad en EE.UU. Y en noviembre de 2024 es cuando vimos ese gap máximo entre las cotizaciones de ambas bolsas. 

Ahora esto ha empezado a revertir y sí estamos viendo esa rotación de los inversores hacia Europa. También empieza a haber un poco menos de interés por la Siete Magníficas y los inversores están empezando a mirar con un poquito más de cariño otros sectores como el de salud o industriales. Y luego en la parte de renta fija, con la pérdida atractivo de algunos activos como los monetarios, las carteras están empezando a virar hacia otro tipo de productos dentro de la gama de renta. 

¿Vais a lanzar o relanzar algún nuevo producto en 2025 para vuestros clientes? ¿Alguna novedad? 

Seguramente sí, hemos sido muy activos en los últimos meses con el lanzamiento de fondos objetivo y el último que hemos lanzado, que es muy reciente, es el SWM Renta fija objetivo 2026 USD. El USD es muy importante porque está en dólares, sobre todo muy centrado en renta fija emitida en dólares y con un sesgo hacia financieros. Tiene un vencimiento corto porque vence a finales de 2026 y se puede entrar y salir cuando se quiera sin penalización.  Además, hay una carcasa de estos fondos que hemos lanzado en años anteriores y que vence próximamente y probablemente lancemos otro tipo de productos que nuestros expertos consideren interesantes y puedan ofrecer rentabilidades como las de estos fondos, con una TAE neta estimada en el momento del lanzamiento en torno al 5%. Un tipo de fondo que invierte en Investment Grade, con un máximo del 20% en High Yield y la novedad está en que 1) Son emisiones en dólares y 2) se puede entrar y salir, no es como en otros fondos vencimiento que hay que quedarse hasta el final.

Trump ha traído mucha volatilidad a las bolsas ¿seguirá la volatilidad en el mercado durante su mandato? 

Muy probablemente. Por un lado tenemos el tema de Rusia y Ucrania, en el que por supuesto Trump tiene mucho que decir.  Esto nos trae, por un lado, incertidumbre geopolítica pero también estamos viendo cómo los países cada vez son más conscientes de la necesidad de aumentar el gasto en defensa y, esto, a su vez, tiene otra serie de cuestiones ¿se van a incrementar de nuevo los déficits?¿Cómo va a impactar esto en la inflación? Aquí tenemos un foco importante de incertidumbre. 

Otro foco está en qué va a pasar con la política arancelaria. Todas las semanas nos despertamos con nuevas amenazas de aranceles y esto tiene muchas implicaciones. No va a afectar igual a todos los países y, sobre todo, en el caso de los países más pobres, puede tener implicaciones bastante importantes y no sólo para éstos, sino para la propia Estados Unidos. Y todo esto al final no sólo trae una impredictibilidad sobre lo que puede pasar a futuro sino que, cuando hay impredecibilidad en el mercado, esto afectará a mis decisiones de inversión y de consumo, que es lo que va a impactar en la inflación.  Así que pensamos que esta volatilidad va a seguir estando hasta que quede claro por dónde pueden pasar las pautas definitivas del mandato de Trump. 

¿Qué estáis ofreciendo a los inversores conservadores? 

Pues teniendo en cuenta que hemos visto ya ese inicio de las bajadas de los tipos de interés muchísimo más abruptas en el caso de Europa, estamos viendo cómo algunos activos monetarios pierden atractivo y en consecuencia hay que buscar alternativas para ir migrando esos monetarios hacia otras tipologías de activos. Por ejemplo, nuestros expertos están bastante positivos en crédito corporativo, sobre todo en la parte de investment grade todavía creemos que hay bastantes dudas y,  si miramos en high yield, siempre va a ser de muy corto plazo. También la deuda subordinada financiera nos parece bastante interesante y los fondos de rentabilidad objetiva creemos que siguen siendo interesantes en el momento actual, primero porque nos van a dar una cierta visibilidad de los cupones que vamos a cobrar y porque nos permiten capturar las rentabilidades actuales. 

¿Y qué consejo le daríais a un inversor en renta variable? ¿Rotar carteras, calidad de las carteras o cazar oportunidades? 

La caza de oportunidades suena muy bien, pero muchas veces el problema cuando quieres cazar oportunidades es que la empresa se te escapa. Nosotros somos muy insistentes con esto. Pensamos que la parte de renta variable tiene que estar centrada 100% en lo que llamamos megatendencias, que son esas tendencias de futuro que van a suponer cambios importantes en la manera en la que concebimos la vida, la manera de hacer negocios…va a haber un cambio intergeneracional, que está produciendo estos cambios y que van a seguir en el futuro y por tanto, la parte de renta variable seguimos siendo muy insistentes en que tenemos que construirla de esta manera. 

Estas megatendencias, como hemos comentado muchas veces -   digitalización, demografía, desglobalización, digitalización - son algunas de las consideramos importantes y donde hay que estar.