Cierto que, bajo el criterio del departamento de análisis de Estrategias de Inversión, en el que me incluyo, debemos sobreponderar la inversión en renta variable norteamericana frente a Europa en este año que recién estrenamos. Así lo mostramos en nuestras “Perspectivas 2025” y así lo seguimos manteniendo. Pero también es cierto que siempre hemos recomendado de forma insistente que una buena cartera de inversión es aquella que está diversificada. Europa arranca 2025 con mayor debilidad y peores perspectivas que EE.UU. pero con mayor descuento, más barata y debe estar también representada en nuestras inversiones. Y que mejor forma de hacerlo que con un fondo cotizado, ETF, posicionado en aquellas compañías más solventes y con mayor rentabilidad sobre dividendo. Las “Aristócratas del mercado de RV europeo”.

Nuestro análisis y recomendación de hoy es para el SPDR® S&P® Euro Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF (Dist) (IE00BYTH5T38, con Ticker INZPD9).

Se trata de un fondo cotizado indexado, de gestión pasiva y su índice de referencia o benchmark es el S&P Euro ESG High Yield Dividend Aristocrats Index, con réplica física. Este ETF fue lanzado el 3 de junio de 2021 por la gestora State Street Global Advisors Europe Limited, domiciliado en Irlanda, con pasaporte europeo y cumple la normativa UCITS. La moneda del fondo y de cotización es el €. Su patrimonio a 6 de enero de 2025 es de 6.35 millones de euros con NAV 21,19€/acción.

La política de dividendos es de reparto y lo realiza dos veces al año con rentabilidad dividendo-yield a precios de este informe del 2,97%. Precisamente, la filosofía de inversión del ETF es posicionarse en compañías europeas tanto de pequeña, como mediana y gran capitalización (con reparto aproximado que pagan los mayores dividendos. El total de compañías que forman la cartera de este ETF es de 40.

De esta forma, el fondo diversifica por tamaño, con el 32,5% posicionado en compañías de mediana capitalización, el 48% en gran capitalización y el 19,3% en compañías de “gigant cap”. Diversificación también por sectores, con el 25,94% invertido en compañías del sector Industrial, el 24,47% en Financiero, 13,03% sector Salud o un 11,20% en Utilities: 

^{Fuente: State Street}

Por geografías, el 100% está posicionado en Europa, si bien, dentro de la región, el 24,90% son compañías alemanas, el 24,22% francesas, 22,51% italizanas, 11,47% de Finlandia, 7,98% de Países Bajos, 5,33% de Bélgica, 2,26% en compañías irlandesas y 1,34% en Austria.

10 principales posiciones del fondo a 6 de enero de 2025

^{Fuente: State Street}

Otros datos de interés a tener en cuenta a la hora de tomar la decisión de invertir en este ETF es un nivel de riesgo, catalogado en nivel 6 para una escala de mínimo riesgo 1 y máximo 7 según la escala UCITS. Los gastos totales, TER suman el 0,30%.

Su rentabilidad, recordando que rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras:

Por múltiplos de valoración, el ETF cotiza a un PER medio de 13,33x y PVC medio de 1,94x, con margen de crecimiento frente a los múltiplos medios de la renta variable europea.

Ratios de rentabilidad vs. riesgo

^{Ratios a 6/01/2025}

La volatilidad es moderada, en línea con activos similares y su correlación con el índice de referencia no es del 100%. La beta a tres años en torno a 0,80 indica que parte de la volatilidad en la cotización del ETF no se explica por la volatilidad de su benchmark, con un Tracking Error del 2%. Una variación ajena a su índice de referencia que recoge también el R Cuadrado, en torno a 81 a 3 años.  Sharpe relaciona la rentabilidad adicional por cada 1% de riesgo asumido en forma de volatilidad y es moderado pero positivo, en línea con el Ratio de Sortino y Traynor que muestran valores positivos en cuanto a rentabilidad vs. riesgo.  

En síntesis, se trata de un activo líquido, diversificado por tamaño de compañías y por sectores, que no cotiza caro y aporta rentabilidad sobre dividendo interesante, cotizado en euros e interesante para inversores que buscan incluir en su cartera RV europea.

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