El mes de septiembre de 2024 recién iniciado se presenta como un mes relevante para la política monetaria internacional. Precisamente, la semana pasada, tras el informe de empleo de EE.UU., el mercado aumentaba las apuestas por un primer recorte de tipos de la Fed el 18 de septiembre de hasta 50pb.  Tras el informe, la TIR del T-bond bajaba 2 pb hasta 3,7% mientras que el 2 años retrocedía 10 pb a 3,6%. En Europa tendremos esta semana reunión del BCE, será el jueves, y todo apunta a que la autoridad monetaria europea recortará tipos en 25pb continuando con la senda bajista iniciada el pasado mes de junio y situando la tasa en el 4%. La justificación viene por una moderación gradual de la inflación y ralentización de la actividad económica a corto plazo. A medio plazo, el mercado anticipa 3 bajadas de tipos en 2024 y 4 adicionales en 2025 por parte del BCE, hasta niveles del 2%.

En este contexto de relajación ya en marcha de la política monetaria tanto en EE.UU. como en Europa, es muy recomendable diversificar carteras de inversión incluyendo activos de renta fija con duración media. Analizamos hoy un ETF que nos permite posicionarnos en este tipo de activos para participar de la previsible rentabilidad al alza e inversa a los movimientos de tipos de interés, de los bonos gubernamentales con duraciones medias. Se trata del Xtrackers II Global Government Bond UCITS ETF 5C (ISIN: LU0908508731), un fondo cotizado de la gestora DWS Investment, lanzado en octubre de 2008 y domiciliado en Luxemburgo.

Este fondo invierte de forma directa bajo política de gestión pasiva replicando el FTSE World Government Bond Index - Developed Markets in EUR terms, su índice de referencia o benchmark. Centra por tanto su inversión en bonos gubernamentales de mercados desarrollados de todo el mundo y con grado de inversión (investment grade). La moneda del fondo es el €, cumple la normativa UCITS y pasaporte europeo. El volumen de activos totales supone 2.710 millones de euros y su política de dividendos es de acumulación, por tanto, no reparte, sino que reinvierte los dividendos en el propio fondo. El número total de posiciones del fondo es de 1.195 activos, con Duración efectiva 7,34, Duración modificada 7,34 y Cupón del 1,13% a 5/09/2024.

Posicionamiento en vencimiento:

Por geografías: El 47,75% de la cartera está posicionada en EE.UU., el 11,11% en Japón, 7,66% en Francia, 7,05%Italia, 6,19% en Alemania, entre otras geografías a las que está expuesto el fondo.

Por divisas, 47,75% de exposición al USC, 30,90% al euro, 11,11% al JPY, 5,29% al GBP y 2,04% al CAD.

Otros datos de interés:

Los gastos totales (TER) son del 0.20 (0.10% gastos de gestión + comisión fija 0.10%). A 5/09/2024 su NAV es de 226,34 millones de euros.

El nivel de riesgo, en escala con mínimo riesgo 1 y máximo 7, es de 3.

Recordando que rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras, la rentabilidad acumulada del ETF es la siguiente:

Se trata por tanto, de una opción muy interesante para posicionarnos en Renta Fija a nivel global, con calificación de grado de inversión, diversificación geográfica, con costes moderados y diversificada en cuanto a divisas.

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