Tras la vuelta al trabajo y los colegios, es momento de hacer recuento del sector turismo y para eso España es un destino que está a punto de igualar e incluso superar su temporada turística de 2019.

El gasto turístico también está rompiendo récords, llegando a 9.723 millones de euros en mayo, un 20,8% más que el año pasado y un 19,5% superior a la época prepandemia. Si bien son cifras prometedoras, no debemos confiarnos, pues existen factores que han influido en ese aumento que no responden únicamente al aumento de los visitantes o el volumen de compras.

También el Ministerio de Trabajo hace mención a la buena marcha de la hostelería en España hizo que superara su cifra récord de trabajadores en julio, con 1,9 millones afiliados a la seguridad social.

La misma fuerte comenta que las reservas de asientos hacia España de vuelos internacionales para septiembre rozan los 10,7 millones, es un millón más que hace un año y 10,1%, pero los países que encabezan la lista son Reino Unido, Alemania e Italia.

Mientras que los países que registran los mayores crecimientos interanuales son Polonia con un crecimiento del 33% más de asientos reservados vs. septiembre de 2022, seguido por República Checa +27,3% y Portugal un +23% son los países con mayor crecimiento interanual de reservas:

Según los datos del Instituto Nacional de Estadística, España recibió  10,13 millones de turistas internacionales en julio, que es 11,4% mayor que hace un año y 2,6% que en julio de 2019. En los siete meses del año, el número de turistas que visitaron nuestro país aumento 20,9%, con unos 47,6 millones. Además el gasto diario de esos 10 millones de visitantes sumo 13.853 millones de euros en julio, que es un 16,4% superior a hace un año y 16% más que en 2019.

Según se ha publicado recientemente, los aeropuertos españoles superan en tráfico de pasajeros en agosto, incluso llegando a niveles previos a la pandemia, y esto por octavo mes consecutivo.  El número de pasajeros que viajaron por los aeropuertos españoles en agosto aumentó un 9,5% desde 2022 hasta los 29,8 millones, dijo el martes el operador aeroportuario estatal Aena en un comunicado.

El Consejo Internacional de Aeropuertos Europeos (Airports Council International Europe) declaró el martes que el tráfico de pasajeros en toda la región en julio, el mes punta del verano, fue el que más se acercó a una recuperación total de los niveles anteriores al COVID, pero aún se mantuvo un 3% por debajo.

A escala mundial, el tráfico en julio se situó en el 95,6% con respecto a 2019, según informó a principios de mes la Asociación de Transporte Aéreo Internacional.

El aeropuerto londinense de Heathrow, el más transitado de Gran Bretaña, dijo el lunes que las cifras anuales de tráfico se mantendrán por debajo de los niveles anteriores a la pandemia.

A todo esto, ¿han acompañado los fondos de inversión que tienen como estandarte el turismo?

Pues tocaremos algunos fondos que aunque no estén directamente relacionado con el turismo, una parte de la evolución de las ventas de las empresas de consumo y de artículos de lujo, que suele depender de los flujos de turistas internacionales. Como son el fondo de Robeco y de GAM:

Robeco Global Consumer Trends, un fondo que cuenta con un equipo gestor con talento, integrado por Jack Neele y Richard Speetjens, que cuentan con un historial colectivo de más de una década en la estrategia, a lo largo de la cual han demostrado su capacidad de análisis de las tendencias impulsadas por los consumidores y su impacto en los modelos empresariales y el panorama competitivo, que imprimen su sello en un sólido proceso de inversión. Entre las tres tendencias principales de inversión son: la transformación digital del consumo, la clase media emergente y la salud y el bienestar. 

El fondo sufrió un desempeño peor que el de sus competidores tanto en 2021 como 2022, lo que derivó en una cartera mucho más concentrada, de alta convicción y centrada en empresas de crecimiento más consolidadas y a una reducción de la exposición a empresas de crecimiento más pequeñas y especulativas.

Ese tropiezo del 2021 y 2022 ha afectado la rentabilidad media y anualizada a 3 años que es solo de +0.47% y -0.08% respectivamente, mientras que la anualizada a 5 y 10 años 7.52% y 10.75% respectivamente.

Su cartera estaba compuesta, al cierre de julio, por 46 posiciones y un active share del 78.58, lo que indica su alta gestión activa y despegada del índice de referencia, con fuerte exposición a consumo cíclico, con una ponderación del 30.83% mientras que sus pares tienen solo un 11.87%, y también en consumo defensivo de casi el 20%, Entre las principales posiciones del fondo está Nvidia, Airbnb, Visa, LÓreal, LVMH y Amazon

GAM Multistock Luxury Brands Equity, una estrategia de 606 millones de euros de patrimonio, y con un proceso que se ve reforzado por la impresionante rentabilidad a largo plazo ajustada al riesgo del fondo. Esto puede verse en su alfa a cinco años calculada en relación con la media de la categoría, lo que sugiere que los gestores han demostrado habilidad en su asignación del riesgo. No obstante, la experiencia media del equipo es corta y por ello somos relativamente cautos, ya que preferimos gestores experimentados y con tiempo en la gestora. 

La cartera está sobreponderada en consumo cíclico con una ponderación de casi el 73% vs 44.2% de sus pares, y una asignación a consumo defensivo ligeramente menor a la media de la categoría. La cartera se compone de 32 participaciones, donde las 10 mayores posiciones representan el 50% de los activos totales, frente al 25,7% típico de los homólogos. Entre las posiciones más destacadas están: LVMH, Ferrari, Compagnie Financiere Richemont, Hermes, Marriot, entre otros.

La rentabilidad de la estrategia roza el 9% al cierre de agosto y generalmente ha estado en segundo y primer cuartil por rentabilidades en el pasado, muestra de su consistencia. 

GVC Gaesco 300 Places Worldwide, un fondo invierte en empresas cuya actividad está relacionada con la actividad turística global, es decir, el turismo que se desplaza a otro país distinto del país de origen, seleccionando aquellas empresas que presten sus servicios en los 300 lugares más visitados del mundo por el turista global. Aunque la mayor parte de las empresas pertenecerán al sector de ocio y turismo, podrá invertirse también en empresas de otros sectores siempre que presten servicios al turista global. En cuanto al equipo gestor destacar que el fondo ha mantenido al mismo gestor en los último 9 años. 

La estrategia tiende a mantener empresas más pequeñas y más orientadas al valor que la media de sus homólogos en la categoría Morningstar de Renta Variable Sector Bienes de Consumo y Servicios. En cuanto a la exposición a factores adicionales, esta estrategia ha mantenido valores más líquidos en comparación con sus homólogos en los últimos años. Esto da a los gestores más flexibilidad durante los mercados bajistas para vender sin afectar negativamente a los precios, y también ha mantenido un sesgo defensivo, demostrada por una menor exposición al factor de calidad que sus homólogos en los últimos años. Esto significa que el fondo ha evitado mantener empresas que son sistemáticamente rentables, en crecimiento y con balances sólidos. Tales posiciones no suelen proporcionar mucho lastre a una cartera. Del mismo modo, en los últimos meses, la estrategia también ha estado menos expuesta al factor Calidad que sus homólogos. Su cartera está compuesta por 44 valores, donde las 10 mayores posiciones representan el 53% de los activos. A diferencia de los anteriores fondos, este tiene una alta exposición al sector industrial (casi 33%), pero también a consumo cíclico de 62%. Entre las principales posiciones están Dufry, Melia, Accor, Booking y Carnival. 

En cuanto a la rentabilidad, cabe comentar que en lo que va del 2023 hasta agosto supera el 19% de rentabilidad, llevándolo al primer cuartil de los fondos de su categoría. Sin embargo, en 2019, 2020 y 2021 se fue hasta el último cuartil y ocupando las posiciones más rezagadas.

Y por último, existe un ETF con sesgo a compañías europeas del sector turismo, se trata del iShares Stoxx Europe 600 Travel & Leisure UCITS ETF, que invierte en valores físicos del índice. El STOXX® Europe 600 Travel & Leisure Index ofreciendo exposición al sector europeo de viajes y ocio, a valores de pequeña, mediana y gran capitalización de países europeos desarrollados. Su cartera está formada por 15 posiciones en renta variable y otras 16 posiciones en futuros del índice y en posiciones en divisas. Entre las principales posiciones de renta variable destacan 10 valores de consumo cíclico como Flutter Entertainment, que en 1 año ha subido un 40.25%, Evolution +36.4%, InterContinental Hotels +30.11%, Whitebread +40.55%, Entain -3.21% y Accor +46.77%; algunos industriales como Air France-KLM con una caída del 11.35%, Ryanair +24% o Sodexo +27%.