1. ¡La economía japonesa tiene inflación! Es una noticia que no debería resultar extraña después de que llevemos varios años tratando de controlar la desmedida inflación mundial. Pero en el caso de Japón sí es noticia y los inversores se lo han tomado como algo realmente positivo. El hecho de que la moneda pierda valor hace que el consumo se incentive. Lo cual haría que las compañías cumplan con los buenos beneficios esperados. Además, el hecho de querer “deshacerse” del efectivo, fomenta las inversiones empresariales en bienes de capital. Así, la economía se hace más capital-intensiva y son capaces de producir más, mejor y más barato.
2. La subida de tipos de interés por parte del Banco Central de Japón también es noticia histórica. Esto provoca que la renta fija, sin ser tan atractiva como en otras regiones, al menos sí lo sea un poco. Además, esta medida podría hacer que el yen se revalorizase, de tal modo que los inversores en renta variable, aunque verían menor competitividad de las empresas niponas en sus exportaciones (y, por tanto, resultados peores de lo esperado) verían cómo su inversión crecería por la divisa. Hablando en plata: si el yen se aprecia, lo comido por lo servido. Así que, de cualquier modo, se puede obtener algo de rentabilidad.
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3. El PER del Nikkei es de 16, lo que resulta muy atractivo frente a otros mercados, especialmente el americano, con un PER superior a 26. El potencial de crecimiento de la cotización de las empresas niponas es elevado.
4. China ha frenado su crecimiento desde el COVID. Muchos de esos flujos en inversión asiática se han mudado a la isla vecina. No es que se hayan frenado los flujos hacia China, pero no han sido todo lo grandes que hubieran sido en otras circunstancias.
5. Las carteras a nivel global tenían infra ponderación en Japón. Ante los datos que hemos expuesto en los puntos anteriores, la ocasión es casi inmejorable para subsanar este asset allocation e incorporar más peso en Japón.
Datos de EPFR Global
Como cualquier reduccionismo, sintetizar algo tan complejo en tan pocos puntos y con una explicación tan sucinta, no es lo ideal. Pero lo mejor es enemigo de lo bueno. Así que quizá este pequeño esquema sirva para tener una visión de conjunto.
Próximamente veremos cómo entrar al mercado japonés. ¿Qué vehículo es el ideal? ¿Llegamos tarde o hay oportunidades?
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