La inversión en renta variable global centrada en dividendos se ha establecido como una estrategia interesante para aquellos inversores que buscan equilibrar rentabilidad y estabilidad en sus carteras. Este enfoque no solo genera un flujo regular de ingresos mediante los dividendos, sino que también ofrece la oportunidad de aprovechar el crecimiento del capital a largo plazo.

Ahora, el mercado muestra un tono positivo, pero 2025 se presenta lleno de incertidumbre. De hecho, desde Fidelity advierten de que las tres principales economías están avanzando en direcciones distintas:

• En EEUU, se observa un crecimiento robusto impulsado por el consumo, con un mercado laboral fuerte aunque moderado. Aunque la economía es favorable, la incertidumbre proviene de la Reserva Federal, que inicialmente esperaba bajar tipos, pero los recientes datos de inflación podrían llevarla a mantenerlos estables en el primer trimestre de 2025. 
• En Europa, el crecimiento es más débil y hay falta de competitividad frente a EEUU, aunque el Banco Central Europeo tiene una política monetaria más clara, con expectativas de seguir reduciendo tipos para estimular la economía, especialmente en países como Alemania. 
• En China, el crecimiento podría caer por debajo del 5%, y el gobierno ha implementado políticas para fomentar un crecimiento más saludable, basado en el consumo interno y la producción de bienes de lujo. Aunque el enfoque es diferente, se espera una recuperación anual de la renta variable china.

En Renta 4 su enfoque es positivo pero cauteloso, tras un buen desempeño en los últimos años y el inesperado inicio de 2025, especialmente en Europa por las mejoras en financiación y las expectativas de recortes de tipos del BCE. Desde la entidad financiera están más sobreponderados en EEUU por la solidez económica y las medidas fiscales favorables, mientras que en Europa la visión es neutral debido a problemas estructurales y la incertidumbre política. Y esperan oportunidades de inversión en momentos de volatilidad, especialmente por posibles cambios en acuerdos comerciales.

Y desde Andbank siguen considerando EEUU como el motor de la economía global, por lo que mantiene un mayor enfoque en la renta variable americana. Para el banco las valoraciones son clave, y esperan que las compañías con valoraciones muy altas puedan ser penalizadas si sus resultados no las justifican. En Europa, aunque hay oportunidades, destacan la necesidad de ser selectivos y prefieren la gestión activa para superar al mercado. Y además, consideran los vientos de cola del BCE y el impacto del conflicto Rusia-Ucrania, con la entrada de Trump en las negociaciones y el papel de las potencias europeas.

El enfoque a la hora de la selección de activos es esencial y aquí, Silvia Merino, Sales Manager Iberia de Fidelity International señala que “el enfoque principal debe ser invertir en empresas de calidad, especialmente en tiempos de incertidumbre. Es crucial tener cuidado con las valoraciones, eligiendo compañías cuyas valoraciones no sean excesivas en este momento del mercado. Además, el dividendo será un factor clave, ya que jugará un papel importante en un entorno de incertidumbre como el que se prevé para 2025”.

Factores clave y criterios de selección

Hay que tener en cuenta que históricamente, las empresas que incrementan regularmente sus dividendos suelen ser entidades bien establecidas, con balances sólidos y una notable capacidad para generar beneficios consistentes.

En este sentido, para Fidelity, la sostenibilidad es un pilar fundamental en su estrategia. Desde la gestora señalan que buscan empresas de calidad con dividendos recurrentes, constantes y crecientes en el tiempo, ya que representan una fuente de rentabilidad para los inversores y un retorno esperado a futuro. Y Silvia Merino comenta que “en un contexto de inflación, los dividendos funcionan como un mecanismo de protección, y los datos de la última década demuestran que han logrado superar la inflación anualizada. Por ello, consideramos que una cartera diversificada tanto sectorial como geográficamente es clave para mantener esta sostenibilidad”.

Centrándonos en los criterios de selección, Tirso de Linos, analista y selección de fondos de Andbank explica que ofrecen dos estrategias para sus clientes: “una enfocada en compañías con un crecimiento sostenido del dividendo, aunque con rentabilidades más bajas; y otra con un dividend yield más elevado, aunque sujeto a posibles caídas en la cotización”. Y advierte que dado que una caída en el precio de la acción puede afectar al dividendo, es clave contar con un gestor que supervise estos riesgos.

Además comenta que destinan la mayor parte de la cartera entre renta variable europea y americana. Y buscan un gestor que ofrezca retornos consistentes a largo plazo y que satisfaga las necesidades de los inversores en términos de dividendos, ya sea con repartos mensuales, trimestrales o anuales, mientras se asegura una rentabilidad atractiva.

Al final, Tirso de Linos señala que el objetivo de Andbank es la apreciación del capital a través de carteras bien diversificadas, con empresas sólidas que generen flujo de caja y mantengan dividendos estables, protegiendo así contra la inflación.

Sectores y zonas geográficas

En el tercer trimestre de 2024, los dividendos globales experimentaron un incremento significativo. Y en España, diversas gestoras ofrecen fondos de renta variable global centrados en dividendos, pero como en todo, es esencial saber dónde poner el foco.

José Hinojo, gestor de activos de Renta 4 aclara que son más positivos respecto a EEUU en general, pero en cuanto a dividendos, prefieren Europa por tres razones:

• Valoraciones más atractivas en Europa en comparación con EE.UU.
• Dividendos más altos: en el Reino Unido rondan el 4 %, en Europa entre el 2,5 % y el 3 %, mientras que en EE.UU. están en torno al 1,5 %.
• Perspectiva de bajadas de tipos: estimamos que el Banco Central Europeo realizará tres recortes (75 puntos básicos en total), lo que favorecería a las compañías de dividendo.

Y cree que en EEUU, “aunque las recompras de acciones son relevantes para los inversores, sone menos predecibles que los pagos de dividendos”.

Tirso de Linos por su parte dice que “Europa sigue siendo más atractiva en rentabilidad por dividendo, pero en EEUU está surgiendo una nueva oportunidad: compañías de alto crecimiento que comienzan a pagar dividendos, como algunas de las siete magníficas”. Esto permite a los fondos de inversión incluir empresas con mayor potencial, aunque con dividendos bajos, lo que requiere una selección cuidadosa por parte del gestor.

Y Silvia Merino de Fidelity pone el foco en los sectores de transición energética y digitalización destacando que son sectores con un crecimiento sólido y un fuerte compromiso con la innovación. Comenta que “destacan por su solidez financiera y fortaleza, como se vio el año pasado con algunas de las siete magníficas comenzando a pagar dividendos”. Y cree que “aunque aún son bajos, si la innovación y el crecimiento siguen en esta dirección, estas compañías pueden ofrecer dividendos sostenibles a largo plazo”.

Riesgos latentes

Tenemos sobre la mesa muchas incertidumbres… Trump, aranceles, inflación, tipos de interés, etc. y todos ellos pueden afectar a las rentabilidades de las carteras, por eso hay que conocer muy bien qué riesgos pueden suponer.

En este sentido, desde Renta 4 nos explican que las bajadas de tipos de interés suelen beneficiar a las acciones de dividendo, ya que reducen los costes de financiación y permiten a las compañías pagar dividendos más altos. En cambio, si los tipos suben, los costes aumentan y el dividendo puede verse afectado. La inflación también impacta, ya que eleva los costes de producción y reduce el valor real del dividendo, lo que lleva a los inversores a exigir mayores rentabilidades. Por eso, José Hinojo señala que la clave para hacer frente a todos estos riesgos es evitar la concentración en los mismos sectores (financiero, asegurador, telecomunicaciones). Y añade que “la diversificación entre estilos de inversión (growth, value, blend) ayuda a compensar ciclos de mercado en los que las compañías de alto dividendo pueden no ser tan rentables”.

Futuro de la renta variable global y consejos para el inversor

Al final los expertos consideran positivo el aumento de fondos de renta variable global en las carteras, impulsado por la necesidad de diversificación. Y es que, en el ámbito de dividendos, se ha incrementado la posición en fondos globales y europeos, ya que más inversores buscan rendimientos estables, especialmente con el envejecimiento de la población. 

Todos coinciden en que es fundamental trabajar con un asesor para evaluar el nivel de riesgo y objetivos de inversión. Se debe priorizar empresas con un historial de dividendos constantes y crecientes, con un enfoque a largo plazo (tres a cinco años). La diversificación es clave, ya que los fondos de dividendo pueden rendir menos en ciertos momentos en comparación con fondos más orientados al crecimiento, pero ofrecen estabilidad en períodos de volatilidad.

Y además, Silvia Merino de Fidelity cree que “el objetivo clave para el inversor conservador en España es adaptarse al escenario actual, donde se prevé una tendencia a la baja de tipos de interés. Para este perfil, la renta variable dividendo puede ser una alternativa atractiva a la renta fija, ya que ofrece rentabilidad con una volatilidad más controlada”.

En este sentido, destaca para ello sus fondos Fidelity Global Dividend y Fidelity European Dividend, como opciones muy interesantes. Y además, considera que “con el envejecimiento de la población y las tendencias demográficas, es crucial que los inversores consideren alternativas a la renta fija. También es importante no olvidar el papel creciente de los mercados emergentes, que ofrecerán oportunidades de crecimiento fuera del enfoque tradicional en EEUU y en Europa”.

La inversión en renta variable con enfoque en dividendos ofrece ventajas, pero conlleva riesgos como la volatilidad del mercado y posibles recortes en los dividendos. Es crucial mantener una diversificación adecuada y revisar la cartera periódicamente. Por lo que al final, esta estrategia es eficaz para quienes buscan ingresos recurrentes y crecimiento del capital, pero requiere una gestión activa y un buen entendimiento del mercado para maximizar beneficios y mitigar riesgos.

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