Robeco ha publicado su 14.ª edición de perspectivas a 5 años, «Expected Returns 2025-2029», titulada «Atlas Lifted». El informe ofrece un análisis minucioso de las actuales tendencias económicas a nivel mundial y presenta un futuro en el que la intervención de los gobiernos, el capitalismo de las partes interesadas y la innovación configuran el panorama económico mundial.
Una nueva era: Atlas Lifted
El informe de este año presenta al titán mitológico Atlas, que levanta el mundo sobre sus hombros gracias a las innovaciones empresariales en inteligencia artificial y a la gran cantidad de oportunidades de inversión rentables. Atlas no solo levanta el mundo, sino también la rentabilidad de las inversiones en la mayoría de las principales clases de activos. En nuestro escenario base, los continentes del mundo no se distancian más económica y políticamente, como en nuestro escenario bajista, pero tampoco prevemos que queden mucho más entrelazados, como en nuestro escenario alcista.
Peter van der Welle, estratega de Soluciones Multiactivo en Robeco: «Nuestras perspectivas a 5 años contemplan esta nueva época en la que los propietarios del capital tienen cada vez más en cuenta el bienestar de las partes interesadas, además del beneficio de los accionistas. La economía de libre mercado pierde eficacia y la era del hiperindividualismo ha terminado. De hecho, en la actualidad los inversores se centran en el equilibrio entre rentabilidad e impacto social».
Laurens Swinkels, responsable de Estrategia Cuantitativa de Soluciones Multiactivo Sostenibles de Robeco: «En el contexto actual, de mercados distorsionados y mayor intervención gubernamental, la obtención de alfa requiere más que nunca un planteamiento basado en el análisis. En nuestro informe se subraya la necesidad de invertir de manera estratégica en este escenario cambiante».
Escenario principal: «Atlas Lifted» (50% de probabilidad)
En este escenario, Robeco anticipa un crecimiento económico moderado y constante, impulsado por los avances en IA, con una previsión de crecimiento del PIB per cápita del 1,75% anual en EE. UU. Se prevé que otras economías avanzadas, especialmente en Europa, alcancen a EE. UU., contribuyendo así a un crecimiento global equilibrado. Las oportunidades de inversión mejorarán a medida que la asignación de capital se vuelva más eficiente. Se prevé que la inflación media se sitúe en torno al 2,5%, y que los bancos centrales podrían infravalorar unos tipos de interés neutrales más elevados.
Escenario bajista: «Atlas Adrift» (30% de probabilidad)
En este escenario se prevé una inflación y una estanflación persistentes en EE. UU., motivadas por el elevado déficit público y los cambios en la dinámica del poder global. La inflación podría mantenerse elevada, poniendo en peligro la estabilidad económica general. Este escenario sugiere que, si bien la lucha contra la inflación puede darse por ganada en un primer momento, la estabilidad económica general se verá amenazada significativamente, como en los períodos históricos de alta inflación.
Escenario alcista: «Atlas Connected» (20% de probabilidad)
En el escenario más optimista, la adopción acelerada de la IA genera importantes aumentos de productividad, con un crecimiento anual que alcanza el 2,25%, lo cual impulsa una sólida rentabilidad económica, con un crecimiento real del PIB de casi el 3% y una inflación que se mantiene en torno al 2%. La mejora de la estabilidad geopolítica y el aumento de la profundización del capital propiciarían un entorno favorable a la inversión, en el que los bancos centrales mantienen tipos de interés neutrales.
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Consecuencias para la inversión
• Escenario principal: la rentabilidad de los activos en euros se prevé inferior a la media a largo plazo, salvo en el caso de la deuda de los mercados emergentes, los activos con IG y las materias primas. Se prevé una subida de los tipos sin riesgo, lo cual reducirá las primas de riesgo en la mayoría de las clases de activos. Se espera que la renta variable de los mercados emergentes ofrezca la mayor rentabilidad, con una expectativa del 7,25% anual en euros, seguida de la deuda de los mercados emergentes, con un 6,0%. La renta variable de los mercados desarrollados se espera que obtenga una rentabilidad del 6,5%. En el sector crediticio, se espera que los bonos corporativos IG tengan una TIR del 5,25% en los próximos cinco años y del 5,5% en el caso de los bonos high yield. El sector inmobiliario obtendría una rentabilidad media del 5,5% anual en el escenario de principal, mientras que las materias primas se situarían en el 4,75%.
• Escenario bajista: la inflación y la inestabilidad podrían perjudicar a la rentabilidad, particularmente en las inversiones de alto riesgo, si bien las materias primas podrían verse beneficiadas, con una rentabilidad potencial del 8,0%.
• Escenario alcista: la productividad impulsada por la IA podría generar rentabilidades por encima de la media en deuda de mercados emergentes y materias primas, con un buen rendimiento también en otros sectores.
Temas específicos:
El informe también examina temas fundamentales que probablemente determinarán las futuras políticas de inversión, como la financiación de la transición climática, el posible estallido de las burbujas de activos, los beneficios de la inversión temática «cuantitativa» y el riesgo de «japonización» de la economía china.
Puede consultar el informe completo Expected Returns 2025-2029 aquí.