El país está viviendo una transición económica, con numerosos desafíos e impacto de los estímulos económicos que comienzan a hacer efecto. En la actualidad y tras las experiencias pasadas en renta fija china hay un interés creciente en aumentar la exposición a este mercado, a pesar de las preocupaciones sobre la debilidad económica y la capacidad del gobierno para implementar medidas efectivas.
Por otro lado, en el contexto actual, la renta fija china es menos atractiva que en otras divisas, pero ofrece diversificación. Y además, las perspectivas futuras sugieren un posible cierre de la brecha de valoración con los mercados occidentales, consolidando a China como una opción crucial para cualquier cartera de inversión.
Eurizon, de la mano de Estrategias de Inversión, con motivo del Festival de la Luna, organizaron un encuentro con profesionales de la banca privada para analizar las oportunidades de inversión en el mercado chino y debatir sobre el potencial de la región. A continuación, profundizamos en las tendencias actuales y las áreas clave de inversión que están atrayendo la atención de inversores, destacando el potencial y los desafíos de participar en uno de los mercados más dinámicos del mundo.
Para ello, contamos con la presencia de Mónica Wang, procedente de Eurizon SLJ Capital, entidad especializada en activos chinos; y co-gestora con Stephen Li Jen del Eurizon Fund Bond Aggregate RMB, el mayor fondo europeo de renta fija china enfocado en deuda soberana y cuasi-soberana, que analizó la situación macroeconómica de China y el mercado de deuda chino, y así dio paso a un debate sobre el potencial de la región.
Mónica Wang, Gestora del Eurizon Fund Bond Aggregate RMB de Eurizon: "China está atravesando un período de transición y es un período de mucho interés para nosotros. Tiene algunos desafíos internos y externos, pero el paquete de estímulos está surtiendo efecto y las políticas que se implementarán será el tema clave el próximo año. Creemos que, para la asignación de activos chinos, la renta fija es nuestra principal apuesta desde un punto de vista estructural; para la renta variable, podemos tener una exposición moderada, con criterios selectivos, y en cuanto a la divisa, posicionamiento neutral".
Isabel Sánchez, Portfolio Manager de Arquia Banca: "A día de hoy nosotros no tenemos exposición en renta fija china, pero sí que lo hemos tenido en el pasado. En el 2021 sí que tuvimos una posición en renta fija china y la verdad que fue, como elemento diversificador de las carteras, muy atractivo para nosotros. Actualmente, pues nos preocupa la debilidad de la economía china, la capacidad del gobierno para poner en marcha todos esos estímulos y por supuesto, el efecto Trump, pero creemos que a futuro puede ser una fuente de rentabilidad como lo fue en el pasado y seguiremos encima del activo viendo cómo se comporta en los próximos meses".
Carlos Prato, gestor de activos de Tressis: "Ha sido muy interesante conocer de primera mano la opinión de Mónica al respecto de las dinámicas del mercado chino, tanto de mercado de renta fija como de renta variable, muy interesante para nosotros en Tressis Gestión, que ya tenemos cierta exposición a esa área geográfica. Si bien la mantenemos con criterio de cautela, en los próximos meses podemos incrementar la exposición dado la serie de oportunidades que aparentemente pudiera ofrecernos".
Frederick Artesani, Investments and pensions consultant de Artesani EAF: "Nosotros como inversores, China todavía no está en nuestras carteras, pero teniendo en cuenta un cambio de política, tanto monetaria como fiscal muy importante, ya estamos teniéndola en el radar. La presentación de hoy de Mónica nos ha dado no solo pinceladas, sino algunos detalles muy interesantes sobre riesgos, oportunidades y sobre todo plazos. Somos inversores de largo plazo y creemos que, tanto los activos de riesgo como los activos de renta fija, existen oportunidades que hay que empezar a contemplar. Y sin duda, tras esta presentación ya tenemos muchos más mimbres para empezar a construir una cesta y tenemos paciencia y tenemos enfoque".
Francisco Simón Millan, Head of TAA Strategies Santander Asset Management: "Las medidas de estímulo presentadas por el gobierno chino para estabilizar el mercado inmobiliario y en general los mercados financieros y la economía en general, han supuesto o nos han dado un suelo a la valoración de los activos de riesgo, pero quizás sea todavía insuficiente para subirnos de una forma cómoda a lo que sería activos de riesgo chino, ya que tenemos todavía incertidumbre sobre la recuperación de la confianza del consumidor y en general de la economía. Con lo que tenemos una posición prudente en lo que serían los activos de riesgo chinos.
Y desde el punto de vista de la renta fija china, que tiene unas rentabilidades que son menos atractivas de lo que actualmente serían las rentabilidades que podemos encontrar en euros o dólares, sí que nos parece más interesante como punto de inversión en el mercado chino y que genera una diversificación en las carteras de los inversores. Importante también no perder de vista la evolución del yuan que sería clave a la hora de tener unas rentabilidades adicionales en las carteras".
Koro Vázquez, Portfolio Manager de Banco Cooperativo Caja Rural: "A pesar de las incertidumbres geopolíticas que puedan suceder para los inversores y, sobre todo, tras la buena evolución de los mercados chinos desde septiembre, creemos que si el gobierno sigue tomando medidas de calado para la economía y para solventar todos los problemas que sigue teniendo, esa diferencia de valoración que sigue habiendo entre los demás mercados occidentales con China, podría cerrarse. Y tener China en cartera o cualquier portfolio, ya pueda ser de renta fija o renta variable, como segunda economía mundial es una buena opción y es un deber para todos".
David Cano Martínez, Director General Afi Inversiones Globales SGIIC: "Para cualquier economista que quiera entender cuál es la acción de la economía mundial es obvio que es imprescindible conocer la situación de la segunda mayor economía del mundo y la comida con Mónica ha sido tremendamente nutritiva para entender cuál es la acción de la economía china. Pero no sólo de la macro, sino también de los mercados financieros. Ha sido tremendamente útil las pistas que nos ha dado para entender mejor cuál puede ser la evolución de la bolsa china y también del mercado de renta fija china en yuanes".
Bruno Patain, responsable para Iberia de Eurizon: “A pesar de todo lo que se ha dicho sobre las dificultades económicas y financieras de China, los bonos chinos en Renminbi han tenido un comportamiento extraordinario. De hecho, los bonos en Renminbi han sido los bonos de los principales mercados del mundo que mejor se han comportado este año y en los últimos años, y creemos que probablemente seguirán haciéndolo bien. Los controles de capital en China han funcionado para preservar la correlación negativa entre la renta fija y la renta variable. Los inversores internacionales deberían apreciar que el repunte de los bonos chinos es notable, dado que en la mayoría de las economías emergentes las correlaciones entre bonos y acciones suelen ser más negativas que positivas.
El repunte de los bonos en Renminbi en medio de las «malas noticias» sobre la economía es en parte el resultado de los controles de capital que atrapan el capital dentro de China. Ni siquiera las malas noticias podrían desencadenar una fuga de capitales a gran escala de China a otros países. Los controles de capital son, por supuesto, ineficaces, pero han demostrado su utilidad en momentos de tensión. De hecho, si clasificamos todos los activos disponibles en el mundo en épocas de estrés, el activo refugio número uno son los bonos chinos en Renminbi, que han superado al oro y a los bonos del Tesoro estadounidense, según nuestros cálculos. Aunque es probable que los rendimientos de los bonos estén cerca de tocar fondo, los propulsores para que los rendimientos suban estarán en su mayoría ausentes debido a la naturaleza defensiva de las políticas de estímulo.”
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