Cerrado el primer trimestre de 2024 con sorpresa positiva en cuanto a la evolución de los mercados. La comunidad inversora no las tenía todas consigo al inicio del año y esperaba un mayor deterioro de la economía tanto en Europa como en EE.UU. que lastrara a su paso las principales bolsas occidentales. Cierto que la economía europea está más dañada que la norteamericana, pero aún así, la resiliencia que está mostrando es toda una sorpresa y es precisamente la fortaleza de EE.UU. y la resiliencia europea, lo que está sosteniendo la inflación en el último escalón y as su vez, está manteniendo tipos en máximos y por el momento, sin cambios. Esta fortaleza de la economía nos hace pensar que arranca ya un nuevo ciclo económico y sin haber visto el fondo del anterior. Sectores cíclicos como el de Servicios de Consumo están mostrando buenas cifras y muy buenas perspectivas.

Buscamos por tanto un activo que nos posicione en el mercado de forma que podamos participar de la previsible positiva evolución del sector Servicios de Consumo, de forma diversificada y con costes moderados. Este activo es el ETF o fondo cotizado, Invesco STOXX Europe 600 Optimised Automobiles & Parts UCITS ETF (ISIN: IE00B5NLX835 y ticker de Bloomberg: XAPS GY)

Se trata de un fondo gestionado por Invesco Investment Management Limited, que forma parte del Grupo Invesco. Con una gestión pasiva, es decir, de indexación, y con su benchmark o índice de referencia, el STOXX Europe 600 Optimised Automobiles & Parts Index. Este Índice y por tanto, el posicionamiento del ETF,  proporciona una representación de los líderes del sector de STOXX Limited basada en el Industry Classification Benchmark y captura una liquidez igual o mejorada además de la diversificación de los países del STOXX Europe 600 Index. El ETF replica el índice de referencia mediante el uso de swaps. La divisa base y de cotización del Fondo es el € y su política de dividendos es de reinversión. El patrimonio del fondo a fecha de este informe es de 34,7 millones de euros, su NAV 599,06€/acción y fue lanzado el 8 de julio de 2009. Domiciliado en Irlanda, el fondo cumple la normativa UCITS, con pasaporte europeo y en cuanto a criterios ESG, cumple SFDR clasificación Art. 6. Datos relevantes, los gastos de gestión, del 0.20%, sin gastos de entrada, ni reembolso ni comisión de éxito.

Tal y como hemos comentado, la filosofía de inversión de este ETF es posicionarse en el sector Servicios de Consumo y por tanto, tiene una exposición 100% a este sector. En cuanto al riesgo, según la clasificación en escala mínimo riesgo 1 y máximo 7, el ETF de Invesco tiene un nivel de riesgo 6.

Por geografías, su diversificación: el 53.3% está invertido en compañías alemanas, el 21.2% de UK, 15.1% italianas, 9.5% francesas y 0.9% de Bélgica.

Las 10 principales posiciones del fondo son las siguientes:

Por el lado de la rentabilidad, recordando que rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras, señalar que en 2022 la rentabilidad fue del -16.96%, 2023 +24.34% y en lo que va de 2024 +16.44%. Por periodos, en los últimos 10 años +5.62%, a 5 años +9.52%, a 3 años +6.18%, a 2 años +16.6% y a un año +23.74%.

Ratios de valoración:

Un ETF con Tracking Error moderado y por tanto, poco alejado de su índice de referencia, con correlación elevada, tanto por Ratio cuadrado como por Beta, muy cercana a la unidad. Ratio de Sharpe en torno a 3,5%, lo que nos indicas la rentabilidad adicional por cada 1% de riesgo asumido en forma de volatilidad y Ratio de Sortino moderado pero positivo, que muestra la rentabilidad adicional por cada 1% de volatilidad asumida en momentos bajistas. Ratio de Información muy interesante, del 0.91%, indicando que la rentabilidad conseguida por el fondo respecto a su benchmark se ajusta al riesgo asumido.  

Un ETF de gestión pasiva, que nos posiciona en el sector de Servicios de Consumo con una buena indexación, riesgo y gastos moderados.