¿Qué visión global tenéis del mercado en este 2025?

Estamos constructivos, pero selectivos y me explico. No vemos líneas rojas en mercado para este ejercicio 2025, pero lo que sí es verdad es que vemos rentabilidades más discretas que las que se obtuvieron en el ejercicio 2024. 

Pensamos que en renta fija gran parte del camino o buena parte del camino lo hemos recorrido ya, hoy las TIRES están más bajas de lo que estaban el año pasado en estas mismas fechas, pero seguimos viendo oportunidades sobre todo en renta fija privada de buena calidad crediticia.

En renta variable nuestro titular aquí es que no todo va a valer en este ejercicio 2025. Creemos que tenemos que identificar geografías, sectores que van a verse beneficiadas por las nuevas políticas que en Estados Unidos implementará el señor Trump.

Está el mundo enfocado a lo que rodea a Donald Trump, pero ¿creéis que hay algo más que pueda alterar el rumbo de las bolsas?

Creo que el foco está puesto en el ruido que pueden derivar esas políticas que implemente el señor Trump. Creo es importante monitorizar el cómo y el cuándo las va a aplicar, pero adicionalmente a eso hay dos cuestiones, dos matices que estamos siguiendo muy de cerca. 

Por un lado, esas posibles noticias que nos lleguen, sobre todo, el sector tecnológico en lo relativo a esa monetización de esas fuertes inversiones que las grandes tecnológicas realizaron en inteligencia artificial en los últimos años. 

Por otro lado, también las medidas que tomen los bancos centrales en cuanto a la implementación de sus políticas monetarias. Creo que ese ciclo de bajadas que iniciamos el año pasado, si ahora sufrimos un retraso, una pausa, podemos asistir a momentos de volatilidad en los mercados. Recordemos el inicio del ejército 2025, cómo esa llegada a niveles próximos del 5% del bono americano a 10 años ha generado cierto run run. Nosotros pensamos que en la medida que los tramos largos de la curva americana se acerquen a 5% puede generar episodios de volatilidad que afecten a los mercados, por lo tanto lo estamos monitorizando.

Para vosotros, ¿qué diríais que es lo que mejor ha funcionado en el 2024 y qué creéis que es lo que mejor funcionará en este 2025? 

Nosotros el año 2024 lo bautizamos como el año de la diversificación. Veíamos una clara oportunidad para apostar por carteras mixtas con un 20% de exposición a renta variable, 80% de exposición a renta fija. Nosotros incluso nos tiramos a la piscina en el mes de enero del año pasado y dibujamos unos escenarios donde vislumbrábamos rentabilidades para este tipo de activos en el entorno del 5% sin que ocurriera nada extraordinario en los mercados financieros. Realmente, estas carteras han sido capaces de obtener rentabilidades que holgadamente han superado el 5%, incluso han superado el 6%, además con una volatilidad muy bajita. Para mí este ha sido el activo estrella en el ejercicio 2024, con independencia de que el fuerte apetito al riesgo que hemos vivido haya hecho que la renta variable haya vivido un escenario idílico con fuerte revalorización.

De cara a 2025, no voy a ser muy ambicioso y voy a seguir repitiendo lo mismo. Creo que seguimos teniendo oportunidades claras apostando por la diversificación. El binomio rentabilidad/riesgo de este tipo de carteras mixtas, 80% renta fija y 20% renta variable, sigue siendo óptimo. La parte de las carteras de renta fija, seguimos observando rentabilidades brutas de cartera en torno al 4% con duraciones de dos años, dos años y medio. Aquí tenemos un colchón importante que nos va a permitir soportar posibles episodios de volatilidad en los mercados de renta variable y nos hace sentirnos muy cómodos de cara a asesorar a nuestros clientes, conducir sus posiciones financieras a este tipo de soluciones.

Desde Ibercaja, ¿qué perspectivas de negocio tenéis para el corto, medio y largo plazo?

Aquí déjame que utilice una frase que repito frecuentemente en mis reuniones con compañeros de red de distribución y es la siguiente: “Haber dejado huella en el pasado es el primer paso para conquistar el ahora”, y nosotros realmente en Ibercaja llevamos mucho tiempo asesorando a nuestros clientes. Fuimos pioneros en apostar por las bondades de la rentabilidad/objetivo a través de productos de renta fija, y eso ¿qué nos ha permitido? Que podamos ahora que, determinados activos de renta fija en concreto la deuda pública a corto plazo nos da rentabilidades más discretas, la confianza que tienen nuestros clientes en nuestras soluciones nos permite seguir subiendo escalones dentro de la escalera de inversión y me explico. 

Nosotros pensamos que la oportunidad de invertir en estos fondos de deuda pública a corto plazo ya ha pasado, lo que tenemos que hacer es seguir tratando de incrementar la aportación de valor a nuestros clientes con soluciones más sofisticadas y por eso antes te hablaba, en concreto, de esas carteras mixtas defensivas. Yo creo que hacia ahí tiene que ir la evolución en cuanto a estrategia de asesoramiento a nuestros clientes en 2025, en seguir subiendo peldaños dentro de la escalera de inversión.

¿Dónde creéis que estarán las oportunidades para vuestros clientes en este 2025?

Al final nosotros sí que tenemos que ser transparentes y honestos con nuestros clientes. Nosotros esperamos un ejercicio 2025 con rentabilidades más discretas, sobre todo para el mercado de renta variable, el mercado estrella en el ejercicio 2024, pero tampoco vislumbramos líneas rojas. Por lo tanto, aquellos clientes que deseen obtener rentabilidades más altas tendrán que encaminar sus inversiones hacia ese activo de mayor riesgo como es la renta variable. 

Dentro de renta variable, nosotros pensamos que el mercado americano va a verse beneficiado de todas esas nuevas políticas que el señor Trump va a implementar. Por lo tanto, si tuviéramos que elegir una geografía, la que sobreponderar nuestras recomendaciones, ésta sería el mercado americano. 

Y dentro de sectores más concretos, dentro de temáticas concretas nosotros pensamos que todos estos sectores o temáticas que van a verse claramente beneficiados por las nuevas políticas que implementará el señor Trump tienen que formar parte de carteras diversificadas de clientes. Aquí además de tecnología que, por supuesto seguimos pensando que hay que tener tecnología en carteras de clientes audaces, pensamos que es una buena oportunidad invertir en sector financiero americano, en los grandes bancos de inversión americanos que van a verse claramente beneficiados de esa desregulación que va a promover las medidas que Trump va a implementar. De la misma manera que la inversión en pequeñas compañías americanas, que se han quedado también retrasadas en los últimos dos años, puede ser una buena temática de inversión para clientes de perfil más audaz. 

Para clientes de perfil más conservador, aquí veo dos partes en el año. Una primera parte del año donde todavía la renta fija privada nos va a dar buenas oportunidades de inversión. Renta fija privada a la cual vamos a exigir buena calidad crediticia y vencimientos de medio plazo, vencimientos de 2028 o 2029 creo que es un buen momento para tomar posiciones en fondos de renta fija con estas duraciones, tres, cuatro años y esto durante la primera parte del año. Durante la segunda parte del año, donde nosotros pensamos que los tipos van a estar en niveles inferiores será momento de ir apostando por la diversificación e introducir algo de exposición a renta variable en la cartera de estos clientes de perfil más conservador a través, como no puede ser otra manera, de mixtos defensivos.

Desde Ibercaja, ¿qué retos tenéis por delante en este 2025?

Nuestro mayor reto no es otro que seguir aportando valor a los clientes con independencia de cual sea su perfil inversor, su perfil de riesgo. Y ojalá en 2025 podamos presentar una foto de rentabilidades como la que hemos presentado en el ejercicio 2024 con independencia de cómo sean nuestros clientes. Clientes muy conservadores, conservadores, moderados o audaces, todos ellos han obtenido rentabilidades extraordinarias y este es el reto por el que trabajamos desde la gestora.